張錫／臺股靜待東風到
文／張錫
時序已進入下半年，現階段投資人最關心的，仍然是「歐債危機」的影響，而歐債危機延燒近兩年，八月以後是否有機會獲得紓解？投資人資金該何去何從？就歐債問題而言，七月初希臘國會大選結果由支持紓困的政黨險勝之後，希臘問題暫獲紓解，但緊接而來的是西班牙債務危機，由於西班牙經濟規模大，債務金額也高，市場擔心將引發更嚴重的問題。 ＥＳＭ成立 有助發動反彈行情 日前西班牙政府提出規模六五○億歐元的財政緊縮方案，加上歐洲央行(ＥＣＢ)總裁德拉吉(Mario Draghi)已誓言竭盡所能維護歐元，西班牙殖利率也在七月二十五日見頂點後回跌，各國股市也出現數日反彈行情。 但是，緊接着即將召開的美國聯邦公開市場委員會(ＦＯＭＣ)決策會議，並未祭出第三輪量化寬鬆(ＱＥ３)，而歐洲央行也未推ＱＥ措施，市場寄望的激勵措施落空，股市再次進入盤整。 近期歐洲各國股市不再破底，但要真正展開反彈行情，可能要等到九月份歐元區財長會議真正裁定對西班牙援助金額，歐洲穩定機制ＥＳＭ(European Stability Mechanism)正式啓動後，真正解決西班牙銀行業危機及國內資金大幅流出的問題。就歐債問題而言，這是長線的經濟問題，未來數年間仍將持續困擾投資人，但歐洲各國政治領袖爲了歐元區的長治久安，勢必得解決歐債問題，只是需要時間。而從投資最重要的評價面、資金面及基本面來看，目前股票的風險貼水是百年來第三次大於九％(第一次是一九二九年、第二次二○○八年金融海嘯)，顯示股票相當便宜，目前正是佈局的時機點。 至於資金面，五大央行自二○○八年陸續推出的救市方案，已釋出五兆美元以上，市場資金氾濫，只是投資人對風險性資產缺乏信心，資金大多流向債市。 由於目前股票便宜，一旦歐債的疑慮消除，可望吸引資金迴流至風險性資產。 從全球大環境來看，年底美國總統大選將屆，對於美股將有一定的支撐力道。 中國方面，爲營造政府順利換屆的氣氛，中國政府將全力作多，貨幣政策可望由緊轉鬆，消費與產業利多措施陸續出臺，是基本面最沒有問題的一個市場，因此，不論是在政策支持、各項建設、內需消費力產業來看，中國都是下半年不能錯過的佈局區域。 股票便宜正是買點 靜待行情啓動 至於臺股，目前籌碼穩定，接近第四季時，又有多項產業利多及資金行情挹注，投資價值浮現，第四季科技產業能見度逐漸擴大，大型電子股受惠蘋果在iPhone及iPad新產品的推出下，相關供應鏈仍可望受惠，科技股有機會表現。 不論從總經面、資金面或基本面來看，我們認爲，目前資金逐漸流向風險性資產，只是時機點有可能在九月份，但如果歐債問題提前獲解決，而臺灣證所稅也已大致底定，利空出盡，行情也有機會提前發動。 現在股市可以用「萬事俱備，只欠東風」來形容，所以趁着股價便宜時，應該先行分批佈局，靜待反彈行情來臨。
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