賬面資金充足，IPO還要大筆募資？

對於公司來說，上市是一家公司成熟的表現，而上市公司募資也是推動公司發展的目的。

然而，一家公司並不缺錢，但是IPO仍要募資10.9億元，很多人認爲它是IPO來圈錢的行爲。作爲一家做差別化滌綸短纖維的研發、生產和銷售爲主的公司，揚州天富龍集團股份有限公司（以下簡稱“天富龍”）在2023年6月向上交所提交上市申請，想要登錄A股主板。

但是，這家公司的上市，卻被很多人質疑，IPO募資10.9億元，其中3億元補充流動資金。但是，這家公司其實並不缺錢，公司賬面上在2022年底還有6.57億元賬面資金，並且公司的債務僅僅只有0.66億元。那麼募資這麼多錢要幹什麼？

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在即將IPO上市的時候，公司的業績突然下降，那麼對於IPO上市的成功與否就帶來了變數，尤其是募資金額巨大，如果業績下降，可能募資金額將無法達到。

作爲典型的家族式企業，2003年創始人朱大慶創辦了揚州天富化纖有限公司，主要是做聚酯纖維製造、加工、銷售。後來到了2009年，朱大慶與侄子朱興榮和天富化纖成立天富龍集團，專攻汽車內飾的高端領域市場，開啓了公司的發展之路。

而在招股書上，公司的主營業務就是差別化複合纖維、再生有色滌綸短纖維，這也是公司的主要營收來源，佔比高達99%。而在原來領域，公司的產量都在行業前十的位置上，有的甚至在前三的位置。

在銷量上，從2020年到2022年，汽車內飾用有色滌綸短纖維和低熔點短纖維的銷量在國內市場排名蟬聯第一。可以看出，公司在這個行業的業務非常不錯，但是業務不錯，不代表公司的業績就很穩定。

天富龍的業績其實並不穩，從報告期來看，也就是2020年到2022年，公司營業收入分別爲24.86億元、28.57億元、25.76億元；歸屬於母公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）分別爲4.02億元、4.50億元、3.58億元。2022年，營業收入、淨利潤同比分別下降9.84%、20.51%。前兩年處於增長狀態，第三年營收、淨利潤突然雙降。

對於業績下滑，不光是上游成本增加，還有下游銷售壓力導致的。在2022年，公司的銷量有所下降，甚至產能利用率比起上年的超過80%，如今甚至不到70%，僅爲69.98%，而在2022年公司產品實際銷量同比減少超過20%，這也帶來了公司毛利率的下降。報告期，公司綜合毛利率分別爲27.22%、22.26%、18.86%。其中2021年、2022年連續兩年下滑，整體減少8.36個百分點。

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作爲一家典型的家族企業，公司的實控人是朱大慶家族，按照招股書上顯示，朱大慶持有天富龍61.81%股份，爲公司的控股股東。陳慧持有天富龍17.49%股份，朱大慶與陳慧爲夫妻關係，夫婦二人合計持有天富龍79.30%的股權，爲公司的實際控制人。

而朱大慶兄長之子朱興榮持有公司14.60%股權。朱大慶、陳慧夫婦與朱興榮都是一致行動人，總計實際控股公司93.90%的股權，是公司真正的實控人家族。

基本上在公司，朱大慶家族相當於一言堂。而在本次IPO前，公司曾經用了資本手段，進行左手倒右手，朱大慶、陳慧夫婦控制的威英化纖100%的股權，被天富龍以現金收購，當時定價是威英化纖的賬面淨資產2.433億元爲準，最終確定轉讓價格爲2.429億元。

然而，這家被收購的公司在收購的前2個月，剛進行了分紅，公司分紅3億元，而這筆錢全部流入了朱大慶家族手裡，再加上現金收購，朱大慶夫妻變現達到了5.43億元。

而天富龍在收購資產外，2021年還進行了分紅，包括支付威英化纖現金分紅款3億元、富威爾現金分紅款1億元，合計達4億元。而這些錢大多數都流入實控人手裡。因爲本身可以用股份支付，最後卻用現金支付，並且，如果有這些資金，那麼公司IPO其實並不需要募資這麼多錢的。

對於天富龍的上市，還是前幾年公司進行收購幾家企業後，產業規模擴大，營收增長變大，纔有了IPO的能力。

但是，公司的營收前兩年上漲的很快，然而近兩年卻開始下降，甚至產能利用率也在下降，尤其是2023年財報還沒披露，公司到底如何也也是未知。