增資止痛 臺電孱弱體質未改

對於臺電難逃大虧，日前行政院已敲定明年對其增資1500億，藉由把資本額拉高，暫解其財務危機。（本報資料照片）

在桃園市長選舉「堅下鵬上」，民進黨選情艱困下，10月電價想漲可想而知難度更高。對於臺電難逃大虧，日前行政院已敲定明年對其增資1500億，藉由把資本額拉高，暫解其財務危機。但這就像打止痛針，只能「暫時止痛」，無法真正調整體質，增資並不是解決病症良方。

一家公司要增資可能有多種原因，如果是有盈餘轉增資，這是好事。可是如果增資是爲了補虧損，通常會被列爲投資得小心公司，目前臺電就是後者，雖然是國營事業，可是還是有信用評等要顧，而且也有3%民股。

臺電現在資本額3303億，政府要拿1500億爲臺電增資，目的是要讓其改善財務危機，不至於破產。這是一種提高淨值的方式，看似股東不吃虧。

不過，如果產品（電價）沒辦法合理反映，繼續虧損，根本的收入沒有增加。那增資後，在「分母變大」下，EPS（每股盈餘）反而遭到稀釋，獲利減少。

所以，增資就像打止痛針，只能暫時止痛，並不能真正解決病症。而臺電的病因，在揹負「政策負擔」，無法合理反映產品售價。

要讓國營事業健全營運，首要還是要給予合理反映價格空間，這是真正改善體質方法。如果怕衝擊民生，也應由政府以特別預算或補貼方式彌補臺電，不讓公司虧損，也好過增資短期止痛方式。