遭美SEC盯上 SPAC人氣急凍

金融市場去年掀起特殊目的收購公司（SPAC）募資熱潮，如今出現急凍跡象。據SPAC Research數據顯示，今年首季SPAC上市數量已擊敗去年總額，光是3月就有109家SPAC掛牌，創史上新高，然而在美國監管機關嚴加管制後，4月迄今SPAC上市數量卻暴減至僅10家。

美證券交易委員會（SEC）日前發佈會計準則，將SPAC發行的認股權證（warrant）列爲負債而非股權工具。倘若確定立爲法律，正在進行中及已上市的SPAC都必須在財報重新計算認股權證的價值。

RSM LLP合夥人迪卡狄多（Anthony DeCandido）表示，「SPAC交易基本上已踩煞車，業者必須每季都要評估和計算權證價值，而不是成立之初進行即可，勢必耗費龐大成本，而且許多這類企業內部都缺乏完成這些任務的能力。」

SPAC透過股票首次公開發行（IPO）籌募資金，通常在兩年內利用這些資金與一家未上市公司合併，讓後者借殼上市。認股權證是交易的一大誘因，因早期投資者可獲得更多報酬。

美國銀行（Bank of America）的客戶交易量反映出，散戶對SPAC的買氣已明顯降溫，單週淨購買由今年初的1.2億美元，到4月已萎縮至數百萬美元。

投資者和營運公司選擇借殼上市取代傳統IPO路徑，看重的是藉此可減少審查程序與加速進入公開市場，倘若SEC會計準則改變無疑將重創SPAC市場，且重新發布財報也可能打擊投資者信心。

受累於SEC加強監管，許多SPAC股價呈現自由落體跌勢。涵蓋兩年內已有收購目標或完成合並的最大型SPAC的「SPAC交易後指數」（SPAC Post Deal Index）不但已吐出今年漲幅，2021年以來（截至週二爲止）累計重挫逾2成。