運營商高派息價值凸顯 相關公司出海帶來業績邊際改善 | 投研報告

中國銀河近日發佈通信行業行業月報：運營商高派息價值凸顯，相關公司出海帶來業績邊際改善。

以下爲研究報告摘要：

核心觀點（2024年06月01日-2023年06月30日）：

月度通信指數上漲，運營商、光模塊等子版塊表現相對較好。本月上證指數跌幅爲3.87%；深證成指跌幅爲5.51%；創業板指數跌幅爲6.74%；一級行業指數中，通信板塊上漲2.92%。根據我們對通信公司劃分子板塊數據，本月運營商、光模塊相關標的表現相對較好，板塊漲幅分別爲4.56%、1.31%。通信板塊個股中，上漲、維持、下跌的個股佔比分別爲21.09%、0.78%和78.13%。

通信經濟整體運行平穩，新興業務拉動作用明顯，出海業務帶來新增量。

根據工信部最新數據，截至24年5月，電信業務累計總量達7445億元/+11.9%；電信業務累計收入7387億元/+3.7%，量收保持穩步增長。新基建建設方面，5G基站總數達383.7萬個，比上年末淨增46萬個，佔移動基站總數的32.4%，5G網絡建設穩步推進。全國互聯網寬帶接入端口數量達11.65億個，比上年末淨增2943萬個。光纖接入（FTTH/O）端口11.26億個，佔互聯網寬帶接入端口的96.6%，具備千兆網絡服務能力的10G PON端口數達2541萬個，比上年末淨增238.8萬個，千兆光纖寬帶網絡建設持續推進。新基建建設規模總體不斷提升，已有基建持續擴容升級。電信業務使用情況來看，移動互聯網用戶數達15.45億戶，比上年末淨增2078萬戶。5月當月戶均移動互聯網接入流量（DOU）達18.54GB/戶·月（同比+7.4%），比上年底低0.39GB/戶·月。新興業務方面，1-5月累計完成新興業務收入1851億元/+12.1%，佔電信業務收入的25.1%，拉動電信業務收入增長2.8pct。其中雲計算、大數據收入分別同比增長16.2%和48.2%，物聯網業務收入同比增長15.4%。總體來說，數字中國等產業結構政策持續發力，科技行業大發展有望延續。隨着未來AI的發展、國產化程度提升、6G的推進以及衛星相關業務的普及，以高新技術爲突破、培育發展新質生產力有望賦能數字經濟增長，爲我國經濟發展持續注入新動能。

投資建議：算網產業鏈供需雙增，優選子行業景氣度邊際改善優質標的。

算網產業鏈供需雙增，優選子行業景氣度邊際改善優質標的。數字經濟“AI+”行動不斷加碼、新應用賦能產業的背景下，全國一體化算力體系新基建有望夯實。通信+AI新基建產業鏈有望率先預期上修，ICT基石光網絡產業鏈供需雙增，液冷新技術賦能數據中心建設，子行業經營業績有望邊際改善;海纜出海大機遇，龍頭廠商有望優先收益；運營商提質增效重回報，高派息帶來價值凸顯，國央企改革有望估值重構；5G應用工業互聯網亦是未來政策及需求關注重點，建議關注：

ICT相關標的中際旭創（300308），新易盛（300502），天孚通信（300394），華工科技（000988）等；設備出海亨通光電（600487）等；應用板塊衛星互聯網華測導航（300627）；工業物聯網映翰通（688080）等；量子信息突破國盾量子（688027）等；看好高分紅+成長新空間的通信運營商：中國移動（A+H），中國電信（A+H），中國聯通（A+H）。

風險提示：AIGC應用推廣不及預期的風險；國內外政策和技術摩擦的不確定性的風險；5G規模化商用推進不及預期的風險等。（中國銀河 趙良畢 ）

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請覈實。據此操作，風險自擔。