遇虧損、遭警示、實控人被留置，大理藥業如何做好風險管理？

21世紀經濟報道見習記者李佳英 廣州報道

9月2日，大理藥業透露，公司與公司實際控制人、董事長兼總經理楊君祥家屬於2024年8月31日收到由鎮康縣監察委員會簽發的楊君祥被留置、立案調查的通知書。

這一突發事件爲已風雨飄搖的大理藥業再添一層陰霾。2024年，在集採承壓、連續虧損、被實施退市風險警示的困境中，大理藥業實控人楊君祥又被留置、立案調查。

值得注意的是，隨着醫藥行業反腐風暴的深入與延續，2024年成爲了多家生物醫藥企業的“多事之秋”。因涉嫌對抗審查、違規收受禮金、市場操縱等違規行爲，多名企業高管被查。

“從行業發展趨勢來看，醫藥行業正形成全鏈條、全覆蓋的深入、系統治理體系，這要求從供應鏈源頭到研發、生產、銷售等環節均實現高標準、嚴要求的規範化管理。”艾媒諮詢CEO兼首席分析師張毅告訴21世紀經濟報道記者，企業及個人需爲其過去的錯誤行爲“買單”。

北京中醫藥大學衛生健康法學教授鄧勇則表示，企業在完善治理結構、加強合規管理與提升道德文化的同時，還應強化風險管理。建立有效的風險管理體系，進而識別和評估企業面臨的各種風險，採取相應的措施進行防範和控制。

連續虧損之際，實控人被留置

根據公告，在楊君祥留置期間，大理藥業董事會已作出相應調整，副董事長尹翠仙代行法定代表人、董事長、董事會相關委員會成員職責。此外，董事會秘書吳佩容代行總經理職責。

大理藥業此前公告顯示，楊君祥今年已62歲，自2008年成爲董事長起，至今已任職超16年。楊君祥的多位家族成員均屬於高管團隊，董事楊君衛系其兄弟，副董事長尹翠仙爲其配偶。此外，楊君祥的兒子楊清龍也是大理藥業股東。截至2024年6月30日，存在關聯關係的四人持股比例合計38.87%，其中楊君祥約佔23.31%，爲第一大股東。楊清龍、尹翠仙、楊君衛的持股比例分別爲11.94%、3.06%與0.56%。

在大理藥業股票交易異常波動後，楊君祥、尹翠仙、楊清龍曾在回函時表示，作爲實控人，不存在應披露而未披露的重大信息，包括但不限於重大資產重組、股份發行、重大交易類事項、業務重組、股份回購、股權激勵、破產重整、重大業務合作、引進戰略投資者等重大事項，也不存在在股票交易波動期間買賣公司股票的情況。

值得注意的是，因2023年度經審計的扣除非經常性損益前後的淨利潤均爲負值，且扣除與主營業務無關的業務收入和不具備商業實質的收入後的營業收入低於1億元，大理藥業已被實施退市風險警示。因此，其股票自2024年4月26日起實施了一日停牌，並於2024年4月29日正式更名爲*ST大藥，進入退市風險警示狀態。

21世紀經濟報道記者梳理大理藥業財報發現，2024年上半年，大理藥業營收僅爲2740萬元，同比下滑53.99%，同時伴隨着約1215萬元的淨虧損，經營狀況不佳。Wind數據顯示，在2021年至2023年，大理藥業營收規模持續下降，分別爲1.71億元、1.32億元與0.87億元。與此同時，大理藥業持續虧損，虧損規模分別爲0.42億元、0.18億元與0.20億元。

對於虧損之勢，大理藥業解釋稱，因受中成藥集採、醫保支付限制等因素影響，其主營產品的市場價格與銷量均受到嚴重衝擊。爲應對環境變化，正持續優化產品結構、渠道佈局及終端資源。例如，深入梳理並優化現有渠道，優先選擇與主流商業夥伴建立深度合作，以此提升產品的市場覆蓋力與終端佔有率。同時，針對各省市場的獨特性，進一步挖掘市場潛力，特別是在第三終端與民營醫院等渠道上發力。

雖然大理藥業正努力將風險降到最低程度，然而其仍面臨多種風險。在2024年半年報中，大理藥業袒露，省際聯盟集中帶量採購、醫保控費及用藥限制、藥品降價等政策壓力，以及產品質量、銷售網絡擴展中的運輸質量等問題，均是其目前面臨的挑戰。

具體到產品層面，大理藥業的核心產品醒腦靜注射液與參麥注射液在集採中的表現亦不盡如人意。醒腦靜注射液在廣東6省中成藥聯盟集採中標備選，但因大部分醫院選擇使用中選產品，備選作爲中選不供貨的替代，其銷量有所下滑。而參麥注射液則在湖北等19省中成藥省際聯盟採購中未能中選，直接導致原有等級醫院市場銷量幾乎全失。

與此同時，隨着產品中標2023年全國中成藥採購聯盟集中帶量採購，銷售價格大幅下降，毛利率較低。在2023年年報中，大理藥業透露，大容量注射液的毛利率爲17.23%，同比降低12.93%；同時，小容量注射液的毛利率同比降低9.82%。

此外，大理藥業的銷售毛利率也逐年走低。Wind數據顯示，2021年至2023年，大理藥業的銷售毛利率從73.21%降至56.34%，再降至41.59%。

鄧勇強調，企業要破局，首要任務是創新研發，加大對中成藥領域的研發投入，旨在通過技術革新提升產品質量與療效，精準對接並引領市場需求。同時，積極拓展國內外市場，尋找新的增長點，降低對單一市場的依賴。此外，優化管理亦不容忽視，企業需強化內部管理，力求在成本控制與運營效率上實現雙重提升。

高管違規頻現，企業如何風險管理？

2024年，多名醫藥企業高管因涉嫌違紀違法行爲，已遭到相關部門立案調查。

值得注意的是，這股風暴已波及了超30家醫療上市公司的核心管理層。衛寧健康、大參林、沃華醫藥、賽輪生物、陽普醫療、華廈眼科及老百姓等多家知名醫療企業的董事長或實際控制人，均因不同原因被留置並採取強制措施。

張毅表示，醫藥行業內多名企業高管因違紀違法行爲被立案調查，其實是企業以往存在違反法律法規、破壞市場公平競爭、損害患者權益等行爲的外部表現。目前，企業及個人需爲其過去的錯誤行爲“買單”。此類事件在形成震懾作用的同時，也代表着企業的品牌形象和市場表現能力受損。此外，高管被調查處理，也將或多或少干擾企業正常運營，增加其合規成本，並可能對企業的財務狀況和經營業績造成負面影響。

“醫藥企業高管被查，既意味着過去的問題被暴露，也有助於推動行業規範化發展。這反映了國家在反腐制度建設、法律法規執行方面的決心，以及對構建生物醫藥產業健康環境的重視。”張毅指出。

從公佈的信息來看，涉嫌違規的原因包括對抗審查、違規收受禮金、利用職權謀取私利、操縱證券市場等。張毅透露，醫藥行業還常見虛假宣傳、誇大產品效果、代金銷售（即給予醫生或醫療機構回扣），以及虛假髮票、套取資金等不當財務操作。清除腐敗風險點，需要全方位的努力，包括從企業內部管理改革到整個行業生態淨化。

在鄧勇看來，可能引發類似違規問題的常見高風險行爲還包括內幕交易，利用非公開信息進行證券交易以謀取不正當利益；關聯交易不當，通過不公平交易轉移企業資產或謀取個人私利；財務造假以及違規披露信息，虛報財務數據以欺騙投資者和監管機構，不按規定公開企業重要信息誤導市場與投資者。

對於行業整體的可持續發展策略，鄧勇進一步提出四點建議：第一，政府應加強對醫藥行業的政策引導，鼓勵企業進行創新研發，推動行業的轉型升級。第二，監管部門應加強對醫藥行業的監管力度，規範市場秩序，保障消費者的權益。第三，醫藥行業協會應加強行業自律，制定行業規範和標準，推動企業加強內部管理和誠信建設。第四，加強對醫藥行業人才的培養和引進，提高行業的整體素質和創新能力。

張毅呼籲，資本市場應加大對醫藥企業合規性的監督力度，形成強有力的外部約束，迫使企業調整策略，將重心轉向創新驅動、品質提升和服務優化，而非過度依賴渠道或過度宣傳。爲了適應這一趨勢，企業應加強合規體系建設，強化研發創新、向綠色生產轉型，同時優化供應鏈信息管理，形成清廉、透明、公開的行業風尚。