鷹眼預警：湘電股份應收賬款/營業收入高於行業均值

來源：新浪財經-鷹眼工作室

新浪財經上市公司研究院|財報鷹眼預警

8月30日，湘電股份發佈2024年半年度報告。

報告顯示，公司2024年上半年營業收入爲24.32億元，同比增長1.11%；歸母淨利潤爲1.67億元，同比下降13.3%；扣非歸母淨利潤爲1.48億元，同比增長3.88%；基本每股收益0.13元/股。

公司自2002年7月上市以來，已經現金分紅14次，累計已實施現金分紅爲4.74億元。

上市公司財報鷹眼預警系統分別從業績質量、盈利能力、資金壓力與安全及運營效率等四大維度，對湘電股份2024年半年報進行智能量化分析。

一、業績質量層面

報告期內，公司營收爲24.32億元，同比增長1.11%；淨利潤爲1.67億元，同比下降13.56%；經營活動淨現金流爲-1.28億元，同比下降284.4%。

從業績整體層面看，需要重點關注：

• 歸母淨利潤增速持續下降。近三期半年報，歸母淨利潤同比變動分別爲101.29%，50.87%，-13.31%，變動趨勢持續下降。

• 扣非歸母淨利潤增速持續下降。近三期半年報，扣非歸母淨利潤同比變動分別爲189.34%，15.85%，3.88%，變動趨勢持續下降。

• 營業收入與淨利潤變動背離。報告期內，營業收入同比增長1.11%，淨利潤同比下降13.56%，營業收入與淨利潤變動背離。

結合經營性資產質量看，需要重點關注：

• 應收賬款/營業收入高於行業均值。報告期內，應收賬款/營業收入比值爲166.24%，高於行業均值64.15%。

結合現金流質量看，需要重點關注：

• 營業收入與經營活動淨現金流變動背離。報告期內，營業收入同比增長1.11%，經營活動淨現金流同比下降284.4%，營業收入與經營活動淨現金流變動背離。

• 淨利潤與經營活動淨現金流背離。報告期內，淨利潤爲1.7億元、經營活動淨現金流爲-1.3億元，淨利潤與經營活動淨現金流背離。

• 經營活動淨現金流/淨利潤比值低於1。報告期內，經營活動淨現金流/淨利潤比值爲-0.767低於1，盈利質量較弱。

• 經營活動淨現金流/淨利潤比值低於行業均值。報告期內，經營活動淨現金流/淨利潤比值-0.77低於行業均值8.24，盈利質量弱於行業水平。

二、盈利能力層面

報告期內，公司毛利率爲19.14%，同比下降0.39%；淨利率爲6.87%，同比下降14.51%；淨資產收益率（加權）爲2.28%，同比下降16.18%。

結合公司經營端看收益，需要重點關注：

• 銷售毛利率持續下降。近三期半年報，銷售毛利率分別爲21.68%、19.22%、19.14%，變動趨勢持續下降。

• 銷售毛利率低於行業均值。報告期內，銷售毛利率爲19.14%，低於行業均值21.42%。

• 銷售毛利率低於行業均值，銷售淨利率高於行業均值。報告期內，銷售毛利率爲19.14%低於行業均值21.42%，銷售淨利率爲6.87%高於行業均值6.47%。

結合公司資產端看收益，需要重點關注：

• 淨資產收益率持續下降。近三期半年報，加權平均淨資產收益率分別爲3.23%，2.72%，2.28%，變動趨勢持續下降。

• 淨資產收益率低於行業均值。報告期內，加權平均淨資產收益率爲2.28%，低於行業均值3.03%。

從是否存在減值風險看，需要重點關注：

• 資產減值損失/淨資產比值高於行業均值。報告期內，資產減值損失/淨資產比值0.11%高於行業均值-0.27%。

三、資金壓力與安全層面

報告期內，公司資產負債率爲48.13%，同比下降2.09%；流動比率爲1.78，速動比率爲1.38；總債務爲34.21億元，其中短期債務爲25.3億元，短期債務佔總債務比爲73.97%。

從短期資金壓力看，需要重點關注：

• 長短債務比大幅增長。報告期內，短期債務/長期債務大幅增長至2.84。

• 短期債務較大，存量資金存缺口。報告期內，廣義貨幣資金爲22.5億元，短期債務爲25.3億元，廣義貨幣資金/短期債務爲0.89，廣義貨幣資金低於短期債務。

• 短期債務壓力較大，資金鍊承壓。報告期內，廣義貨幣資金爲22.5億元，短期債務爲25.3億元，經營活動淨現金流爲-1.3億元，短期債務、財務費用與貨幣資金、經營活動淨現金流存在差額。

• 經營活動淨現金流/流動負債比值低於行業均值。報告期內，經營活動淨現金流/流動負債比值爲-0.02，低於行業均值0.32。

從長期資金壓力看，需要重點關注：

• 總債務/淨資產比值高於行業均值。報告期內，總債務/淨資產比值爲46.12%高於行業均值33.24%。

從資金管控角度看，需要重點關注：

• 預付賬款變動較大。報告期內，預付賬款爲7.7億元，較期初變動率爲31.9%。

• 預付賬款/流動資產比值持續增長。近三期半年報，預付賬款/流動資產比值分別爲3.6%、5.2%、7.78%，持續增長。

• 預付賬款增速高於營業成本增速。報告期內，預付賬款較期初增長31.9%，營業成本同比增長1.21%，預付賬款增速高於營業成本增速。

• 其他應收款變動較大。報告期內，其他應收款爲0.4億元，較期初變動率爲122.4%。

從資金協調性看，需要重點關注：

• CFO、CFI、CFF均爲負。報告期內，經營活動淨現金流、投資活動淨現金流、籌資活動淨現金流三者均爲負，分別爲-1.3億元、-1.4億元、-2.5億元，需關注資金鍊風險。

• 資本性支出持續高於經營活動淨現金流入。近三期半年報，購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金分別爲892.8萬元、0.8億元、1.6億元，公司經營活動淨現金流分別-2.7億元、0.7億元、-1.3億元。

• 資金協調但有支付困難。報告期內，營運資本爲43.4億元，公司營運資金需求爲43.9億元，投融資活動帶來的營運資金不能完全覆蓋企業經營活動的資金的需求，公司現金支付能力爲-0.6億元。

四、運營效率層面

報告期內，公司應收帳款週轉率爲0.65，同比增長13.32%；存貨週轉率爲0.87，同比下降8.45%；總資產週轉率爲0.17，同比下降0.84%。

從經營性資產看，需要重點關注：

• 應收賬款週轉率大幅低於行業均值。報告期內，應收賬款週轉率0.65低於行業均值1.87，行業偏離度超過50%。

• 存貨週轉率大幅低於行業均值。報告期內，存貨週轉率0.87低於行業均值2.15，行業偏離度超過50%。

從長期性資產看，需要重點關注：

• 總資產週轉率持續下降。近三期半年報，總資產週轉率分別0.19，0.17，0.17，總資產週轉能力趨弱。

• 在建工程持續持續上漲，固定資產原值不變。近三期半年報，在建工程較期初分別爲-60.74%、-16.36%、19.74%，持續增長，但是固定資產原值變動不大。

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