銀行板塊退出第一陣營 基金“含銀量”降至歷史低位

21世紀經濟報道記者 葉麥穗 廣州報道

隨着年報披露進入最後的衝刺階段，基金的持倉情況也浮出水面。根據同花順統計，截至4月16日，公募基金出現在5112家上市公司的前十大股東中，和此前相比，基金在去年末加倉了醫藥和白酒股，而此前的“香餑餑”—銀行股則被大幅減持。在基金持倉金額的排行榜中，前十大重倉股竟沒有銀行股的身影，此前一直備受基金喜愛的招商銀行，去年末也滑落到持倉市值第14位，合計持倉市值爲327億元，相比此前一個季度減少27.2億元。

基金繼續減持銀行板塊

2023年，公募基金管理的規模繼續走高，截至2023年12月31日，公募基金總規模爲27.26萬億元，比2022年的25.75萬億元增長5.88%。公募基金總規模多年來持續增長，最新值較2019年的14.7萬億元已近乎翻倍。

數量方面，公募基金在2023年突破1.1萬隻大關，最新達到11514只，同比增長9.75%；基金份額則實現9.99%的同比增速，最新爲26.48萬億份。

由於2023年市場行情整體不佳，主動權益類基金的規模大幅下降，最新規模爲3.93萬億元，比2022年的4.89萬億元下降19.6%，環比2023年三季度末的4.26萬億元下降7.65%。其中，偏股混合型和靈活配置型基金管理的規模環比降幅最大，均逾7%，最新規模分別爲2.25萬億元和1.06萬億元。

同花順統計，截至去年末，公募基金現身5112只個股的前十大重倉股名單中。

分行業來看，6個行業的基金持倉市值在千億元以上。食品飲料行業繼續領跑，持倉市值合計3688億元；電子、醫藥生物行業持倉市值均在3000億元以上；其他還有電力設備、計算機、非銀金融行業持倉市值居前。

從持倉市值變化來看，9個行業持倉市值環比增長，電子、醫藥生物、農林牧漁持倉市值增長居前，均超過100億元。電子行業四季度持倉市值增長358.91億元，持倉市值超過醫藥生物成爲行業第二名。

此前基金最愛的銀行板塊，如今被打入“冷宮”，去年四季末持倉量持續下降。平安證券的研報測算，截至去年末基金包括偏股、股票型在內的主動管理型基金配置銀行板塊比例環比下降5BP至1.60%，參照板塊在滬深300的流通市值佔比來看低配16.78個百分點，持倉水平位於歷史低位。對於持倉下降的原因，平安證券分析師袁喆奇表示，去年末按揭利率調降的負面效果顯現以及持續讓利背景下對於營收的擾動加劇了市場對於銀行經營的擔憂，基本面承壓預期下持倉略有回落。

基金對不同銀行也持有不同態度，具體來看，大行普遍獲得增持。從2023年四季度末銀行倉位配置來看，一方面大行普遍獲得增持，工商銀行、農業銀行、建設銀行和中國銀行四季度末持倉環比上升7bp、1bp、1bp、1bp至0.15%、0.08%、0.04%、0.03%，低估值的均值迴歸過程以及大行自身的穩健經營的特質獲得了資金更多的關注。另一方面股份行和區域性銀行減持明顯，股份行中除興業銀行環比增持4BP至0.22%外，其餘股份行均減持1-3BP不等，區域行中寧波銀行減持幅度最大，四季度末持倉環比3季度末下行9BP至0.10%。

平安證券分析師袁喆奇認爲，在資產荒以及大行下沉競爭背景下，對於股份行抗週期經營能力的擔憂有所放大，同時因爲地方化債進程中對於區域行利潤的擠壓也導致市場避險情緒有所升溫。但整體來看，2023年存款利率的調降速度明顯加快，存貸利率變化同步性明顯提高，存款成本紅利的持續釋放將緩解資產端利率下行壓力，化債進程也有利於緩解銀行風險端壓力，信貸資源置換過程中也存在資產結構性調整機會，經營端壓力有望得到緩釋，綜合來看，持續看好銀行板塊配置價值。

招商銀行退出基金重倉第一陣營

從個股來看，目前公募基金持有市值最高的銀行股是招商銀行，截至去年末有798只基金將其作爲其前十大重倉股，合計持股10.8億股，持股市值299.8億元，在公募基金重倉股中排名14位相比此前，風光程度大減，已經退出公募基金持有市值第一陣營。

截至去年末，貴州茅臺是基金的第一大重倉股，一共有2091只基金重倉該股，合計持倉市值高達1469.8億元，也是基金持有市值唯一超過千億的個股。 除了貴州茅臺之外，基金重倉的個股還有寧德時代、五糧液、瀘州老窖、邁瑞醫療、藥明康德、恆瑞醫藥、山西汾酒、立訊精密和中芯國際，持股市值分列二到十位。“從基金的重倉股其實也可以看出投資的變遷，此前2010年前後，金融地產是基金的最愛，前十大重倉股基本被這兩個板塊佔據，但2021年之後，這兩個板塊則被消費、醫藥和科技板塊取代，真的是各領風騷數來年。”華南一位私募基金經理對記者表示。

雖然去年市場出現較爲劇烈的調整，但多位基金經理表示，A股市場經過連續調整，目前權益資產處於系統性、戰略性的配置位置，或出現有長期投資價值股票的良機。德邦鑫星價值靈活配置混合基金經理表示，目前醫藥板塊處於歷史中估值較低位置，多個細分板塊基本面已出現好轉，目前配置了創新藥、創仿藥、創新器械等板塊，加大了低估值板塊的配置力度。

匯豐晉信低碳先鋒A基金經理陸彬表示，在全球碳中和目標的大背景下，新能源行業仍具備較爲廣闊的發展空間，行業出貨數據持續向好，行業的後續表現值得關注。

易方達基金張雅君表示，得益於政府支出加速及外需的好轉，一季度經濟環比改善，開局良好。不過從目前財政的情況來看，對重點化債地區的融資管控較爲嚴格，年初以來這些地區的基建活動明顯回落，抵消了非化債地區建築活動的高增，按照目前債務管控的力度推算，預計全年城投淨融資的減少與中長期國債投放的影響相互抵消，這會明顯削弱財政擴張的力度。另外，地產情況也還在持續探底，雖然二手房銷售有所回暖，但難以對新房形成傳導，施工和新開工也在持續下滑，地產還難以擺脫以價換量的趨勢。資產表現上看，一季度債券收益率快速下行，走出順暢的牛市行情，特別是超長債表現亮眼，股票和轉債市場則寬幅震盪，波動較大。市場繼續沿着中長期邏輯定價，對短期的邊際變化反應較少。綜合考慮基本面、流動性和估值，對股債資產均保持偏多但又不極端的配置，提升資產流動性以提升組合操作靈活性應對爲宜。