歷史性時刻！銀行理財首度被公募基金反超，存續規模降至25萬億

原創新經濟IP新經濟e線2023-08-07 09:09發表於廣東

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#公募基金7個

資管業“城頭變幻大王旗”。

8月4日，銀行業理財登記託管中心發佈《中國銀行業理財市場半年報告（2023年上）》（下稱《報告》）。《報告》顯示，截至2023年6月末，全國共有265家銀行機構和30家理財公司有存續的理財產品，共存續產品3.71萬隻，較年初增長6.88%；但存續規模卻大幅下降至25.34萬億元，同比降幅達13.07%。這也是自去年以來銀行理財規模再度出現收縮。

截至2023年6月末理財市場整體規模

今年2月17日，銀行業理財登記託管中心發佈的中國銀行業理財市場年度報告（2022年）表明，截至2022年底，全國共有278家銀行機構和29家理財公司有存續的理財產品，共存續產品3.47萬隻，較年初下降4.41%；存續規模27.65萬億元，較年初下降4.66%。可見，截至今年二季度末，我國銀行理財市場存續規模較去年年末的水平再度出現縮水，規模下滑2.31萬億元，環比降幅達8.35%。

有市場分析人士指出，銀行理財作爲債券市場的主要配置力量之一，從需求端對利率走勢造成影響。2021年來銀行理財存續規模與利率走勢呈現明顯的負相關關係，2022年四季度利率震盪上行導致理財淨值承壓，破淨率從5.67%攀升至23.82%，贖回壓力下2022年底銀行理財規模同比下降4.66%。2023年一季度破淨率修復至7.86%，但受信貸開門紅下理財資金迴流存款，銀行理財規模繼續承壓。

新經濟e線注意到，比較規模效應的話，今年上半年銀行理財已首度被公募基金大舉反超。據中基協披露的統計數據，截至今年6月末，我國公募管理人共計有157家，旗下公募基金數量共計10980只，對應基金資產淨值合計達27.69萬億元。兩相對比的話，公募基金規模較銀行理財大幅超出2.35萬億元。對公募行業而言，隨着銀行理財首次出讓資管業“頭號交椅”，一個歷史性的時刻已經到來。

現金管理產品大幅壓降

新經濟e線調查發現，從產品結構變化情況來看，今年上半年銀行理財現金管理類理財規模出現大幅壓降。《報告》表明，截至2023年6月末，開放式理財產品存續規模爲20.26萬億元，佔全部理財產品存續規模的79.95%，較去年同期減少3.38個百分點；封閉式理財產品存續規模爲5.08萬億元，佔全部理財產品存續規模的20.05%。特別是現金管理類理財產品存續規模大幅下降至7.21萬億元，較去年同期驟降14.98%，佔全部開放式理財產品存續規模的比例爲35.59%。

同樣，銀行理財現金管理類理財產品規模佔比亦在不斷下降。截至2022年底，開放式理財產品存續規模爲22.87萬億元，佔全部理財產品存續規模的82.71%，較去年同期增加0.71個百分點；封閉式理財產品存續規模爲4.78萬億元，佔全部理財產品存續規模的17.29%。其中，現金管理類理財產品存續規模爲8.76萬億元，較年初下降5.75%，佔全部開放式理財產品存續規模的比例爲38.30%。

對比以上兩組數據得知，相較去年年末，現金管理類理財產品存續規模在今年上半年再度大幅減少1.55萬億元，環比減少近兩成，達17.69%。其佔全部開放式理財產品存續規模的比例也較去年年末環比下降了2.71%。究其原因，一方面理財衝存款使得規模下降；另一方面在現金管理類理財新規之下，類貨基收益率相較於貨基的優勢將小幅收窄，資金或分流至貨幣基金或短債理財。

2023年伊始，原銀保監會、中國人民銀行聯合印發的《關於規範現金管理類理財產品管理有關事項的通知》正式施行。制定該《通知》是落實資管新規及其補充通知、理財新規和《理財子公司辦法》等制度要求的具體措施，有利於規範現金管理類產品業務運作，防止不規範產品無序增長和風險累積，穩定市場預期，推動業務規範可持續發展。

此外，《報告》顯示，2023年上半年，全國共有225家銀行機構和30家理財公司累計新發理財產品1.52萬隻，累計募集資金27.75萬億元（含開放式理財產品在2023年開放週期內的累計申購金額）。

2023年6月末各類機構理財產品存續情況

分機構類型來看，截至2023年6月末，理財公司存續產品數量和金額均最多，存續產品只數1.62萬隻，存續規模20.67萬億元，較年初下降7.09%，同比增加7.99%，佔全市場的比例達到81.55%。這一佔比較2022年末進一步提升1.1個百分點。業內預計，未來理財業務主要由理財公司開展，未有理財公司的中小銀行或將逐步退出理財業務。統計表明，今年上半年，共計有13家銀行退出理財業務，理財公司數量增加1家。

此前，自2018年12月首批理財公司獲批籌建，2019年5月建信理財率先正式開業以來，理財公司數量快速增加。截至2023年6月末，已有31家理財公司開業，包括國有大行6家、股份行11家、城商行8家、農商行1家、合資5家。銀行理財已經進入理財公司時代，揭開了規範發展的新序幕。

而在今年上半年存續規模大幅下降的各類機構中，股份制銀行規模同比降幅居首，截至今年6月末，其存續產品數量爲913只，存續規模已激降至6543億元，同比大幅下降84.37%。緊隨其後的爲城商行，其存續產品數量和存續規模分別爲9257只和21755億元，規模同比降幅達37.29%。而大型銀行的存續規模也大幅收縮至7624億元，同比縮水29.43%。

《報告》還稱，2023年上半年，理財產品整體收益穩健，累計爲投資者創造收益3310億元。其中，銀行機構累計爲投資者創造收益836億元；理財公司累計爲投資者創造收益2474億元，同比增長19.61%。2023年上半年各月度，理財產品平均收益率爲3.39%（平均收益率爲統計期內每個月收益率的算術平均值）。

統計數據顯示，截至2023年6月末，持有理財產品的投資者數量達1.04億，同比增長13.4%。從結構上看，截至2023年6月末，理財市場仍以個人投資者爲主，數量爲1.03億個，佔比98.87%；機構投資者數量佔比略有提升，數量爲117.33萬個，佔比1.13%。

固收類基金規模創新高

此外，新經濟e線獲悉，近年來，隨着銀行保本理財的轉型與非標產品的清退，投資者轉而發掘淨值化產品的投資機會，公募固收類基金憑藉相對穩定的收益表現與較低的回撤受到越來越多投資者的青睞，其規模也再創新高（注：公募固收類基金包括主動純債型基金、“固收+”基金、債券指數型基金在內）。

據中信證券研報統計，截至2023年二季度末，國內公募固收類基金管理規模與管理份額分別爲8.89萬億元和8.16萬億份，相較2023年一季度末均有小幅提升。其中，管理規模較一季度末增加6621億元，環比上升8.05%；管理份額增加5769億份，環比上升7.61%。從總規模與總份額的角度看，截至二季度末公募固收類基金規模已超過2022年中的前期高點，再創新高。

其中，主動純債型基金規模持續提升。截至2023年二季度末，主動純債型基金總規模爲63745億元，相對2023年一季度末增加5504億元，環比上升9.45%。從份額變動角度看，主動純債型基金管理總份額爲60556億份，較2023年一季度末環比上升7.61%。

截至2023年二季度末，中長期純債型基金總規模爲51322億元，約佔固收類基金規模的58.2%。其中，短期純債型基金規模上半年回升較快，佔比由2022年末的7.6%上升至10.4%，其餘各細分品類基金規模佔比變動不大。

從管理人競爭格局來看，主動純債型基金管理規模前十的基金公司管理規模均出現不同程度上升，上升最多的三家分別爲嘉實基金、永贏基金、博時基金。相較今年一季度，今年二季度環比分別增加281.2億元、246.9億元、182.8億元。

業績回報方面，主動純債型基金2023年二季度普遍收益爲正。2023年二季度債券市場牛市延續，短期純債型基金、中長期純債型基金、混合債券型一級基金（類純債）收益率中位數分別爲1%、1.2%、1.2%。三類基金中位數最大回撤均處於較低水平。

而“固收+”基金中，混合債券型一級基金收益表現突出。受二季度權益市場調整影響，偏債混合型基金、可轉換債券型基金中位數收益率均爲負，混合債券型二級基金、靈活配置型基金（固收+）中位數收益率分別爲0.1%、0.2%。混合債券型一級基金（固收+）中位數收益率爲1.1%，表現相對突出。

此前，經歷了今年一季度的下滑後，“固收+”基金規模、份額均在二季度止跌回升，但仍未回覆至2022年末水平。截至2023年二季度末，“固收+”基金管理總規模爲19552億元，較2023年一季度末增長338億元，環比提升1.76%；管理總份額爲16220億份，較2022年四季度末增加359億份，環比提升2.26%。

據新經濟e線瞭解，在公募頭部管理人中，富國基金與南方基金“固收+”基金規模增長居前。2023年二季度，“固收+”基金管理規模前十的基金公司中有四家管理規模上升，其中富國基金規模增長75.7億元，南方基金規模增長57.3億元。

與此同時，截至今年上半年，在淨值化轉型之後，銀行理財產品資產配置也以固收類爲主，投向債券類、非標準化債權類資產、權益類資產餘額分別爲16.15萬億元、1.85萬億元、0.90萬億元，分別佔總投資資產的58.30%、6.68%、3.25%。

不僅如此，銀行固收類產品規模佔比也不斷提升。另據《報告》披露，今年上半年，在銀行理財存續產品中，固定收益類產品規模達24.11萬億元，佔比進一步提高至95.15%，較去年同期增加1.32個百分點。此前的2021年上半年至2022年年末的四個統計區間（以半年爲單位）裡，其佔比分別爲88.18%、92.34%、93.83%、94.50%。

截至2023年6月末，公募理財產品存續規模24.08萬億元，佔全部理財產品存續規模的95.03%，佔比較去年同期減少0.92個百分點。其中，風險等級爲二級（中低）及以下的理財產品存續規模爲22.86萬億元，佔比90.21%；風險等級爲四級（中高）和五級（高）的理財產品存續規模爲0.17萬億元，佔比0.67%。

有機構分析人士指出，鑑於今年年初以來理財收益表現亮眼，加上二三季度理財衝存款力度大幅減弱以及存款利率趨於下行，這些均提升了理財產品對個人的吸引力，料三季度銀行理財規模將明顯增長，年末有望觸及高點。其認爲，在現金類理財替代活期存款和中長期限理財替代長期限定期存款的趨勢下，銀行理財仍有巨大的發展空間。據此，銀行理財與公募基金的“王者”之爭，好戲仍在後頭。

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