疫情過後再通膨 2021金喜多
高盛證券11月報告中預期明年全球經濟穩步復甦，弱勢美元與新興市場消費復甦將帶來通膨，而近期疫苗研發、開始試驗的消息，支撐油價不墜。投信投顧業者預期因爲今年油價低基期的關係，可能將刺激明年通膨，也讓黃金成爲經濟復甦初期避險的選擇。
元大S&P黃金ETF研究團隊表示，許多國家正面臨第二波疫情衝擊，經濟學家警告通貨再膨脹（reflation，或稱再通膨）即將來臨。
2021年再通膨的跡象可觀察需求與供給面。首先在需求面，因應疫情，各國央行採降息及量化寬鬆貨幣政策，政府也推出財政救濟政策，在疫苗上市後可望帶來報復性需求復甦。但是在需求成長的同時，卻存在供給不足的隱憂。大宗商品是製造業的上游原物料，受到封鎖措施造成停產影響，無論是農產品、金屬或是原油市場都存在產能中斷的狀況，推動下半年商品市場上漲，也將造成終端物價的上揚。
此外，油價變化也是通膨的重要推手。核心個人消費支出物價指數（US Personal Consumption Expenditure Core Price Index，Core PCE Index）年增率是聯準會貨幣政策的重要依據，Core PCE雖然排除了價格波動較大的能源和食物，但是原油不僅是交通運輸與取暖用的能源，更是龐大的石化產業上游，因此油價變化的影響深遠，西德州輕原油（WTI）價格年變動率與核心個人消費支出物價指數年增率亦步亦趨。
影響黃金中長期趨勢最重要的因素爲實質利率，受到經濟情勢不確定性仍高且就業市場分化影響，聯準會官員表示2023年以前升息的可能性極低，因此物價上升恐將導致實質利率持續下行，高盛證券報告表示實質利率可望由目前的-1.2％，在未來五年內平均將來到-2.1％。實質利率走低有利於黃金中長期展望，黃金投資將是未來金融市場不可忽視的一環。
富蘭克林證券投顧表示，刺激政策驅動金價上行，惟疫苗關隘仍在，黃金大區間波動，續於1800美元上方高檔震盪。近期金價波動加大，一方面顯示財政方案仍然提供金價表現支撐，另一方面，疫苗對風險情緒的帶動，造就金價上有壓，下有撐的震盪表現。
雖然疫苗利多不斷推升風險資產走高，其實避險需求也同樣強烈，金價拉回主因在這一波避險資產的修正上面臨較大拋售壓力，尤其最爲受到投組調節避險資產和獲利了結的雙重衝擊，然而美元疲弱趨勢之下，預期隨着財政計劃推動和通膨前景的升溫，仍將有利黃金後市表現，最新CFTC黃金期貨淨多單小幅增加至26萬口，料後續還有行情可期。
建議投資人在股市創高之際，逢回可適度分批佈局黃金相關標的，資金行情轉變迅速，着眼中長線，納入黃金資產的多元分散投組，有望降低意外事件的潛在波動。