一季報透露調倉玄機 基金經理新“寵”曝光

4月16日，中庚基金丘棟榮、中歐基金藍小康、德邦基金雷濤等多位基金經理披露了在管產品一季度報告，並在季報中分享了對人工智能、資源品等備受市場關注賽道的最新研判。

上述多位基金經理認爲，新一輪經濟上行週期已開啓，優質公司逐漸走出低估值且獲得估值溢價，權益市場面臨系統性配置機遇。

最新調倉換股路線曝光

4月16日，中庚基金披露了丘棟榮五隻在管產品的一季報。以丘棟榮在管產品中規模最大的中庚價值領航爲例，與去年年末相比，該產品今年一季度減倉中國宏橋、中遠海能、中國海外發展、美團-W、小鵬汽車-W，加倉賽騰股份、綠葉製藥、川儀股份、快手-W、越秀地產。

整體來看，中庚價值領航的重倉股未發生較大變化，但中庚小盤價值的某些重倉股卻出現較大變化。丘棟榮一季度大幅加倉保利發展，該股已經躍升爲中庚小盤價值的第三大重倉股，佔基金資產淨值比例6.02%。

與去年年末相比，堅持價值投資策略的藍小康管理的中歐紅利優享靈活配置混合一季度減倉了紫金礦業、中國海洋石油，加倉招商輪船、三一重工、華泰證券、中材國際、中國船舶、招金礦業、久立特材，中國重汽。

擅長科技賽道投資的基金經理雷濤也於4月16日披露了部分在管產品的一季報。以他與基金經理陸陽合管的德邦穩盈增長靈活配置混合爲例，與去年年末相比，該基金一季度加倉了崑崙萬維、中文在線、軟通動力、世紀天鴻，而神州泰嶽、上海電影、值得買、掌閱科技、盛天網絡、證通電子成爲一季度新晉重倉股。

普遍看好資源股

“回望來時路，經濟基本面和風險層面的減法加法已做多年，地產、地方債務風險經多年減法影響權重降低；生產力提升、突破卡脖子的加法正持續推進，部分領域取得成效；貿易、產能、資源等佈局日益面向全球以提高安全閾值。”丘棟榮表示，權益資產調整時間長和幅度足夠大，估值水平低而風險補償高，跨期投資風險低，具有很強的右偏分佈特徵，是最值得承擔風險的大類資產。

一季度以來，資源股股價表現強勢，藍小康認爲，逆全球化背景下，宏觀經濟總量面臨挑戰，但經濟結構更多地轉向製造業使得實物消費具有韌性。而上游礦產的供給面臨欠投資、環保、勞動力等諸多約束，因此資源領域高價格、高盈利狀態有望長期維繫。因此會繼續堅持對資源股的投資。對於黃金類資產，以長期視角看既可以貢獻收益，又有望防範美元高債務的潛在風險。

談到人工智能（AI）產業的投資機遇，雷濤表示，時至今日，本輪人工智能帶來的科技創新趨勢仍然未見放緩的跡象，不管是當下的領導者還是追趕者，依然在積極擁抱這場科技革命。“我們認爲今年非常重要的一個變量，來自國內大模型公司能力的普遍提升以及衆多應用產品型公司真正開始落地相關垂直場景，從而讓更多人可以受益於這個科技成果。整體而言，我們依然對人工智能產業趨勢和相關行情持樂觀態度。”雷濤表示，AI應用的商業化落地和創造的增量空間會是今年市場最重要的關注方向。此外，將關注國產力量的崛起。

丘棟榮表示，將關注三大領域的投資機遇：首先，關注業務成長屬性強、未來空間較大的港股市場科技股和互聯網股；其次，關注供給端收縮或剛性，但仍有較高成長性的價值股，主要行業包括基本金屬爲代表的資源類公司和能源運輸公司，大盤價值股中的地產、金融等；第三，關注需求增長有空間、供給有競爭優勢的高性價比公司，主要行業包括電子、機械、醫藥製造、電氣設備與新能源、農林牧漁等。