業績連年下滑 維康藥業欲剝離醫藥零售業務

本報記者 蘇浩 曹學平 北京報道

近期，維康藥業（300878.SZ）發佈公告稱，擬轉讓兩家全資孫公司浙江維康醫藥零售有限公司（以下簡稱“維康零售”）、浙江維康大藥房有限公司（以下簡稱“維康大藥房”）100%股權。

經協商，維康藥業持有的維康零售轉讓對價爲9500萬元，維康大藥房的轉讓對價爲800萬元，股權對價合計1.03億元。此次交易完成後，維康藥業將不再持有維康零售、維康大藥房股份。

《中國經營報》記者注意到，維康藥業此次出售其兩家孫公司股權，標誌着其將完全退出醫藥零售業務，而這一業務曾佔公司總收入的近40%。並且，上述兩家孫公司近年來的經營業績持續下滑，因此業內也推測維康藥業出讓股權是有意而爲之。

7月31日，維康藥業方面在接受記者採訪時表示，公司自成立以來，主營業務爲醫藥製造業。此次剝離醫藥零售業務，旨在更好地優化業務結構，集中優勢資源聚焦醫藥製造業，繼續推進現代中藥及西藥的協同發展，提升公司可持續經營能力和盈利能力，同時，也有利於提升公司資產質量及核心競爭力，實現公司的高質量發展。

出讓全部零售業務

公開資料顯示，維康藥業是一家集中成藥研發、製造、銷售於一體的製藥企業。主營業務爲現代中藥及西藥的研發、生產和銷售。

早在2010年起，維康藥業便開始佈局醫藥零售業務，公司在該年度分別設立維康零售和維康大藥房兩家企業。其中，維康零售主要從事麗水地區的醫藥零售連鎖業務，而維康大藥房主要從事杭州地區的醫藥零售連鎖業務。

2018年，維康藥業加大對醫藥零售業務的投入力度。招股書顯示，2018年，維康藥業新增醫藥零售連鎖門店33家，截至該年末，公司共有113家零售連鎖門店。而在此前後，2017年全年，維康藥業新增21家零售連鎖門店；2019年，也僅有8家零售連鎖門店增長。

據維康藥業年報，2022—2023年，公司醫藥批發零售業務的收入佔比分別爲41.50%、39.28%。雖然其在公告中表示“此次股權出售有利於公司集中優勢資源聚焦醫藥製造業”，但從經營層面來看，擬轉讓的兩家孫公司業績都不容樂觀。

根據維康藥業披露的資產評估報告，維康零售營業收入和淨利潤均有下滑跡象。具體來看，2022年—2024年前4個月，維康零售營業收入分別爲1.26億元、1.25億元、4941萬元；淨利潤分別爲720.61萬元、284.67萬元、266.96萬元。2023年淨利潤斷崖式下滑，同比下降約60.5%，整體維持較低利潤水平。

而維康大藥房的財務狀況更爲堪憂。2022年—2024年前4個月，其營業收入分別爲1353.62萬元、1145.72萬元、387.53萬元；淨利潤更是連續虧損，近年均未實現盈利，分別爲-87.95萬元、-33.05萬元、-68.76萬元。

與此同時，伴隨着藥店醫保的超嚴監管與市場銷售規模增速的放緩，也影響着一衆擁有醫藥零售連鎖業務的企業。

中康CMH數據顯示，2023年中國醫藥零售市場的藥品銷售規模達到5015億元，同比增長3.25%。2024年1—5月，全國零售藥店市場累計規模達2178億元，同比下滑3.7%。

並且，據一心堂發佈的2024年半年度預告，2024年上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤約2.62億元至3.4億元，同比下降32.63%至48.04%，頭部的連鎖藥店企業在2024年也面臨着較大的增長壓力。

兩家孫公司業績下滑疊加行業因素是否成爲維康藥業剝離醫藥零售業務的主要原因？對此，維康藥業方面並未直接向記者明示，其指出，隨着醫藥零售連鎖行業價值逐步被市場認可，公司2010年起分別設立維康大藥房和維康零售，醫藥零售業務作爲主營業務的補充，也是公司發展方向之一。近年來，隨着公司業務的發展和戰略規劃的調整，公司擬集中優勢資源聚焦醫藥製造業，繼續推進現代中藥及西藥的協同發展，故此次剝離醫藥零售業務。

而對於此次剝離醫藥零售相關業務後公司的下一步工作重點，維康藥業方面告訴記者，2024年公司將繼續保持和發揚自身優勢，積極應對醫藥行業政策變化，堅持主營業務方向，全面提升經營管理水平，加強營銷網絡建設，促使各項業績指標順利達成。

“同時，公司將繼續深耕醫藥大健康產業，並積極培育符合發展戰略的各項業務，孵化新的業績增長點，爲企業的加速發展賦能。包括大力推進核心研發項目的進展，持續開發中短期研發項目，力爭現有核心產品進入國家醫保目錄，提高現有產品產能和新產品產業化能力，拓展、完善營銷網絡以及加強人力資源管理和高水平人才的引進力度等。”維康藥業方面說。

淨利潤連年下滑

事實上，維康藥業除了經營醫藥零售連鎖業務外，其六成的收入來源於現代中藥、西藥以及醫藥工業等領域。該公司的主要產品涵蓋了中成藥如銀黃滴丸、益母草軟膠囊，以及西藥產品如羅紅黴素軟膠囊。

2020年8月，維康藥業登陸創業板，但公司在上市後業績便開始出現惡化。

財報顯示，2020年，維康藥業實現營業收入6.23億元，同比下降2.97；歸母淨利潤1.36億元，同比增長7.78%。

進入2021年，公司淨利潤便開始連續下滑。報告期內，公司營業收入實現6.33億元，同比增長1.64%；歸母淨利潤爲9649.54萬元，同比下降28.95%。

2022年，維康藥業營收、淨利潤雙雙下滑，淨利潤更是直接“腰斬”。具體來看，2022年，公司營業收入爲5.31億元，同比下降16.06%；歸母淨利潤爲4444.43萬元，同比下降53.94%。

到了2023年，維康藥業甚至錄得淨利潤虧損，虧損金額達到803.86萬元。也就在2024年5月23日，維康藥業因近年來淨利潤連續下滑問題，收到了深圳證券交易所發出的年報問詢函。

維康藥業將業績下滑原因歸結爲，醫保政策及市場環境變化導致需求下降從而影響營業收入，市場競爭愈加激烈導致毛利率下滑，產品推廣策略變化導致銷售費用波動以及新藥研發尚未產生效益等。

據瞭解，2021年，受到市場需求影響，維康藥業銀黃滴丸、羅紅黴素軟膠囊等藥品在連鎖藥店等OTC渠道銷售下降，導致其直供模式銷售收入下降較多。並且，維康藥業高毛利率的處方藥主要通過經銷渠道銷售，公司經銷渠道收入佔比自2021年的62.74%下降至2022年的33.65%和2023年的23.47%，隨着高毛利率的處方藥銷售佔比下降，導致維康藥業毛利率由2020年的72.41%下降至2023年的50.39%。

根據維康藥業2023年年報，報告期內，維康藥業的中西成藥、中藥飲片產品的毛利率都有所下降。其中，中西成藥毛利率相比上年同期減少1.04個百分點；中藥飲片毛利率相比上年同期減少16.19個百分點。

面對業績持續下滑，維康藥業雖然也在積極求變，但效果似乎都不太理想。

2024年5月，維康藥業在接受調研時被問到“營收和淨利潤下滑如何改善”時表示，公司將繼續深耕醫藥大健康產業，並積極培育符合發展戰略的各項業務，孵化新的業績增長點，爲企業的加速發展賦能。

但公司在年報中披露，維康藥業2023年的保健食品業務實現2014.24萬元的營收，佔公司總營收的比重僅爲3.88%，這也表明該業務對公司整體業績的貢獻相對較小。

此外，維康藥業在IPO時募資投入的大健康產業園部分項目自2021年年末開始轉固投產，2022年度及2023年度，大健康產業園新增折舊計提1378.27萬元及1957.37萬元，折舊金額大幅上升，致使產能利用率不足，固定資產折舊未得到有效分攤。

（編輯：曹學平 審覈：童海華 校對：顏京寧）