楊元慶，又掉進了陰霾

作者 |周文猛

出品 | 新浪科技（ID:techsina）

在經歷了營收和淨利潤連續四季度下滑後，聯想集團再次交付“答卷”。

近日，聯想發佈2023/24財年第三季度財報，營收1131億元，同比提升3%；淨利潤近26億元，同比下降23%。財報發佈後的全員信中，楊元慶表示，“如我們所承諾的，我們成功恢復了集團整體營業額年比年增長，盈利水平也連續第二個季度實現了季比季提升。”

然而，他的兩句話在措辭中有些差異：

年比年營業額增長；

季比季盈利水平提升。

如果換成：年比年盈利水平呢？

答案是：繼續下滑。

如果把時間線拉長到2023/24財年前三季度，無論是營收還是淨利潤，目前均呈現出負增長。尤其是利潤，已經下降了46%。

資本市場也給出了明確反饋，財報發佈之時，聯想集團一度跌近9%。

值得一提的是，聯想此前曾宣傳未來3年將追加70億元加碼AI研發，但從近幾個季度的財報中，卻頻頻出現研發費用減少的情況。聯想截至2023年12月31日9個月累計研發投入爲14.95億美元，較上一財年16.46億美元減少1.51億美元（約合10.8億元）。

01

乏力的兩大支柱業務

據聯想財報，截至2023年12月31日止3個月，聯想集團營收1131億元，同比提升3%。淨利潤近26億元，同比下降23%。

如果把時間線拉長，截至2023年12月31日止9個月，聯想集團2023/24財年前三季度累計營收43031百萬美元，較去年同期49312百萬美元同比下滑13%；期內溢利累計849百萬美元，較去年同期1575百萬美元同比下滑46%，降幅明顯。

從業務層面來看，前三季度營收及淨利潤表現不佳，與智能設備業務集團和基礎設施方案業務集團的具體表現有着莫大關係。

作爲聯想最爲核心的兩大支柱型業務，這兩大業務在聯想整體營收中的佔比長期高達70%和15%左右，但截至2023年12月31日止9個月，這兩大業務的營收均較上一財季大幅下滑，智能設備業務集團溢利亦遠低於去年同期。

前三季度營收和淨利潤累計大幅下滑的情況下，要想僅憑2023/24財年僅剩下的最後一個季度業績表現，實現對全年營收和淨利潤的轉正，難度很大。要知道，近五年來，聯想也僅在2021/2022財年，實現營收和淨利潤正向增長，其他幾個財年均爲負增長。

另根據財報，在第三季度，憑藉着智能設備業務和方案服務業務兩大業務集團的短暫回升，聯想集團實現了近五個季度以來的首次營收轉正。然而，據IDC數據統計，2023年第四季度，全球傳統電腦出貨量同比下降2.7%，全球PC消費需求持續低迷。雖然聯想集團個人電腦以超過市場平均增速5.8個百分點的成績實現逆勢增長，鞏固了全球第一的地位。但作爲行業頭部企業，如何保持後續個人電腦的持續增長，仍面臨不小壓力。

在業內人士看來，“一方面，隨着全球PC消費需求的趨緩，聯想作爲行業龍頭，自然也無法跳出行業需求走低的困局。另一方面，隨着越來越多的手機廠商正在跨界進入PC行業，聯想的品牌優勢與競爭力也正在不斷被削弱。”

以國內爲例，伴隨着華爲、小米、榮耀、realme等電腦品牌的出現，目前聯想中國區的業務增長，也正面臨着新的壓力。

聯想此次財報也有表現優異的一面。該季度，聯想非個人電腦業務營收佔比42%，年比年升1.3個百分點，轉型加速見效。不過佔比最高的非PC業務——基礎設施方案服務集團，同樣處於同比下滑狀態，實現增長的僅是佔比最小的方案與服務業務集團。

02

高喊加碼AI研發，費用卻減10億元

近一年以來，隨着AI大模型技術熱潮崛起，越來越多的科技企業，均將重心瞄準了這一領域，意圖通過加強相關佈局，推動業績提升或概念加持。對於聯想而言，加強AI研發投入並打造AI PC，成爲公司瞄準的新方向。

對於聯想而言，加強AI研發與提倡AI PC的口號響亮，究竟能帶來多少真實的業績產出，目前難以測量。

一方面，AI PC昂貴的芯片算力需求和AI軟件獲取所需的成本，註定其價格“感人”。據聯想集團執行副總裁兼中國區總裁劉軍透露，聯想今年4月將推出的AI PC產品，預計售價將在1000美元-1500美元間，萬元人民幣級別的售價，對於大多數人而言並不便宜。另一方面，此前聯想電腦主要偏向硬件集成，核心的系統和芯片採用的是Wintel架構，除了渠道和區域市場優勢化，在產品差異性上很難快速與同行拉開差異性，AI PC也並非聯想獨有。

“AI PC的前景很難說，很像一張‘大餅’。如今都是廠商造的概念，真的能做的話，第一有自己的數據，第二有自己的芯片，現在能造出這個的似乎只有蘋果，但不成熟它又不拿出來。”有資深數碼行業人士對新浪科技表示，“參考手機廠商的話，現在手機上的AI也只是摳圖、通話記錄總結這些相對簡單，體驗感明顯的東西。可能走向成熟，會比我們預期的時間要長一點兒，而且這還是不考慮我國法律法規的情況下。”

“傳統PC 30年沒有改變了，大多數廠商都習慣了Wintel這種簡單易做的架構，只是外層和非常淺地做點兒自己的東西，讓他們現在轉到主攻AI PC，難上加難。”

值得一提的是，聯想此前還宣傳未來3年將追加70億元加碼AI研發，但從近幾個季度的財報中，卻頻頻出現研發費用減少的情況。以本季度爲例，聯想截至2023年12月31日9個月累計研發投入爲14.95億美元，較上一財年16.46億美元減少1.51億美元（約合10.8億元）。

上述人士指出，聯想對外宣傳與財報真實數據，似乎並不一致。已然邁入不惑之年的聯想集團，若缺乏堅定的AI研發投入，又談何借力AI PC打開新的市場局面呢？