央行正式啓動SFISF操作，公募REITs納入質押品範圍

10月18日，央行正式啓動證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）操作，首批已有20家證券、基金公司獲批參與，合計申請額度超2000億元。

在質押品範圍方面，SFISF操作涵蓋了債券、股票ETF、滬深300成分股以及公募REITs等多種資產，折扣率根據質押品風險特徵分檔設置。

此外，互換期限設定爲1年；首期操作額度爲5000億元，通過招標方式確定每次操作費率。以及通過這項工具獲取的資金只能投向資本市場，用於股票、股票ETF的投資和做市。

從業人士對第一財經稱，已收到相關通知，要求證券公司參與互換便利相關融資資金的投資，按照“專款專用 封閉管理”的原則，通過向證券交易所備案的專用賬戶開展自營投資和做市交易，確保資金投向符合政策要求。相關融資資金可部分用於對衝互換便利方向性投資的市場風險，原則上不得超過融資資金規模的10%。

“另從質押品來看，公募REITs被納入可以減少拋售，市場流動性或受提振。”一位公募人士對記者分析，不過市場增量資金規模取決於工具的實際使用情況，目前公募REITs市場上只有少數項目具備超額收益，增量資金或難帶動整個市場，優質項目會先受益。

“公募REITs作爲一種區別於股票、債券和現金的第四類金融資產，其風險與收益介於股票與債券之間。”浙商證券首席經濟學家李超表示，從需求側來看，公募REITs會計記賬方式的調整、引進各類增量資金等政策的推出，以及前期市場承壓後帶來的估值窪地和資產荒的延續，市場存量資金信心回暖，增量資金持續關注。

今年以來，REITs市場擴容提速，截至10月18日，已經上市交易的公募REITs達到50只，發行規模總計超過1447億元。新發市場上，年內已有20只公募REITs上市，發行規模累計462億元，數量和規模均已超過去年兩倍。

從市場表現來看，有35只REITs年內收益爲正，佔比七成。其中，華夏北京保障房REIT年內上漲29%，中金廈門安居REIT年內漲約25%。除此之外，還有博時蛇口產園REIT、嘉實中國電建清潔能源REIT等4只產品的年內收益超20%。

此外，REITs於2024年8月1日由試點轉入常態化發行。李超認爲，拉長投資週期來看，REITs的二級市場價格會圍繞底層資產的經營情況、分紅情況、宏觀市場等基本面因素而波動。隨着公募REITs市場不斷髮展，配套制度的不斷完善、多空平衡機制的展開、ETF及相關衍生品的發展，未來公募REITs不僅從資產多元化、風險分散化角度具備配置價值。