亞幣全面轉貶 瑞銀 調降亞太貨幣升值預期

非美貨幣匯率開始翻轉。近2、3周美債出現殖利率反彈，進而影響全球匯率，瑞銀財富管理投資總監辦公室率先下調亞太貨幣升值預期，未來12個月即期匯率的平均升值預期，從中個位數調降至2％～3％。

外銀交易室分析，臺幣是跟着亞幣的快速轉貶方向，19日上午對美元大貶近1.3角、0.11％，韓元的貶值幅度更是驚人，同時間出現0.52％的貶幅，驅動非美貨幣走貶的主因和美債殖利率18日一度升破1.75％有關。

牛津經濟研究院亦針對亞幣等新興市場貨幣的轉向，公佈最新分析指出，市場認爲拜登政府的大型紓困計劃是此波股匯市場轉向的最大主因，而某些經濟體的通貨膨脹也確實出現加劇，亞太地區債券收益率顯著上升，尤其是在東南亞，印度、香港和澳洲，高利率的前景導致亞太地區貨幣走弱，若是指標國家的收益率承受更大的壓力，亞太地區整體匯率會進一步貶值。

外銀主管指出，雖然疫情沒有完全脫離，美國等經濟已如此強勁反彈，難免拉動實際利率，但估計美債殖利率不會走出「簡單的直線形態」，美國聯準會已調整貨幣政策架構，某個階段也可能出手壓抑10年期國債收益率的漲勢。

瑞銀財富管理投資總監辦公室強調，美國實際利率走強不代表亞太貨幣一定要貶值，從過去15年數據看來，美息上升及亞太貨幣升值「是可以並存的」，亞太經濟現階段及前景展望均處於堅實成長，瑞銀估測亞太區（不包括日本）未來12個月的GDP季增長可以達到5.7％，近日亞太貨幣的走軟，不影響中長期的走升趨勢。

瑞銀提出三大主因，認爲目前亞幣走弱只是過渡：一、市場預期聯準會在2023年末前會加息三次，「這預測實在太過了」；二、大規模財政刺激措施只會讓美國經濟復甦步伐短暫領先其他國家，美國財政及經常帳赤字惡化，中期終究對美元構成下行壓力；三、不少亞太區央行去年通過累積外匯儲備來抑止自身貨幣升值，即便經常帳盈餘開始降速，但隨着國內經濟復甦，央行將較願意讓匯率升值。