興齊眼藥兜售“近視神藥” 破圈眼科消費格局

《投資者網》蔡俊

興齊眼藥（300573 .SZ，下稱“公司”）在改變國內眼科消費市場，迎來自己的時刻。

近期，公司在互動平臺表示，目前生產線能滿足今年獲批一款新藥的市場需求。此前，該產品的獲批公告促使公司股價在3月到5月走出新高。截至目前，公司市值約250億元，一季報裡的機構股東有富國基金、中歐基金等。

興齊眼藥的實控人劉繼東，推動公司從街道小廠到百億市值，但在上升期時，選擇了大隱隱於市。站在經營和資本的維度，今年對公司至關重要。

神秘的實控人

神秘，一直是劉繼東留給外人的印象。自上市以來，他鮮少出現在公衆場合，幾乎沒有公開訪談的痕跡。公司的發家史，還是來自總經理高峨的一段回憶。

1997年，大學剛畢業的高峨入職公司前身鐵西興齊製藥廠。從老同事口中，她瞭解到工廠成立於1977年，屬於瀋陽八家街道集體企業之一，不僅常年效益墊底，廠長還如“走馬燈”更換。直到1989年，藥學專業出身的劉繼東出任副廠長，情況有所變化。

先選對靶子，再嘗試命中，這是劉繼東開給公司的一味用藥。當時國內眼科用藥基本被外資壟斷，但公司準備闖入無人區，着手開發鹽酸環丙沙星滴眼液。1993年，該藥成功上市，公司自此走向正軌。

2000年，公司迎來轉制改革，升任到廠長的劉繼東轉變身份，成爲興齊眼藥的董事長兼總經理。經營過程中，他極目遠眺行業變化。1998年，國內出臺藥品GMP（質量生產規範），規範所有藥廠於2004年拿到認證資格，否則一律停產。同年，公司搬遷並投建眼科用藥生產基地、滴眼劑研製中心，並於2001年拿到資質。

從街道工廠蛻變爲大企業後，2011年公司完成股份制改造，引入桐實投資、LAV等外方資本。期間，美國、日本等跨國企業有意控股公司，但均被劉繼東拒絕。2016年，公司搭乘瀋陽企業扎堆上市的“快車”，登陸創業板。股東名單中，劉繼東持股21.7%，桐實投資、LAV分別持股18.84%、6.75%。

民營企業成爲上市公司背後，最考驗、錘鍊企業的其實是實控人。他們既要在經營中不斷找尋新增長點，還要在公開披露、股東回報等方面有穩定、透明的輸出，且無時無刻不被市場放大。

2017年，興齊眼藥成立眼科醫院；2023年，研發的硫酸阿托品滴眼液申請上市。風頭正盛之際，劉繼東卻選擇淡出。

破圈互聯網+消費醫療

資本市場，向來亂花漸欲迷人眼。自申報硫酸阿托品滴眼液後，公司股價爆炒，市值不斷擡升，多空之爭滿天飛。

關鍵時刻，劉繼東卸下部分職務。2023年，他辭去總經理職務，原副總經理高峨接任，理由是爲提升公司治理結構。同年，他還退出興齊眼科醫院的管理崗位。

淡出不意味着放下掌控。此前，萬泰生物的鐘睒睒也卸任董事長職務，但仍是企業實控人。2023年，劉繼東增持公司1032.22萬股。而且，他前些年的左右口袋“倒騰”，已經釋放出成效。

2020年，劉繼東減持公司30.75萬股。2021年，他投資設立海南科升，認繳1.43億元。同年，公司將全資控股的上海康恩德及與眼科醫療器械業務相關資產，以0.33億元轉讓給海南科升。同時，公司收購興齊眼科醫院33.2%股權，作價1.3億元，對手方爲劉繼東控股的寧波甄勝。

注入興齊眼科醫院，對公司的發展至關重要。收購前一年，該醫院獲得互聯網醫院資質，經營實現“互聯網醫療+院內製劑”雙重模式，打通了線上診療、線下產品的規模化銷售。

而且，興齊眼科醫院的線上經營還搭上了消費醫療的快車。2019年，公司拿下0.01%阿托品滴眼液的醫療機構製劑註冊批件，所有權人就是興齊眼科醫院。該產品被譽爲“近視神藥”，在學生家長中廣受追捧。

一系列剝離和注入資產後，興齊眼藥的業績逐漸上漲。2023年，公司營業收入、歸屬於上市公司股東的淨利潤分別爲14.68億元、2.4億元，同比增長17.42%、13.39%。今年一季度，公司營業收入、歸屬於上市公司股東的淨利潤分別同比增長22.1%、79.59%。

從專業醫療“破圈”到互聯網+消費醫療，公司的模式開始被市場聚焦，一場考驗到來。

新敘事的階段

嚐到“破圈”甜頭的興齊眼藥，出乎意料地按下急剎車。

2022年7月，興齊眼科醫院發佈通知，互聯網醫院暫停處方院內製劑0.01%硫酸阿托品滴眼液銷售，患者如有需要可到線下實體開具處方。一則簡單的通知，揭開了“近視神藥”的冰山一角。

實際上，當時公司並未拿到產品的上市獲批文件，拿下的是“醫療機構製劑註冊批件”，即根據臨牀需要經批准纔可銷售，且理論上不能超過機構所在地。但實際過程中，興齊眼科醫院以互聯網突破地域限制，激發產品營收過億。

急火猛攻後，公司選擇折返。因爲最終決定醫療企業的競爭力，還是靠專業研發積聚提升，而不是寄望銷售模式的創新。很快，公司也拿到結果。

今年3月，公司的0.01%硫酸阿托品滴眼液正式獲批上市，用於延緩兒童青少年近視的進展。同類產品中，還有0.05%濃度，但國產0.01%僅有公司一家。目前，單盒產品價格爲298元，按每天使用1支、30天使用一盒計算，每年費用約3625元。

需要指出，公司獲批的產品在業內有所爭議。2023年，《美國醫學會雜誌》發佈一篇學術文章認爲，近視預防方面，0.05%濃度的產品效果顯著，而0.01%濃度的使用後差異不明顯。

無論怎樣，“近視神藥”已進入一個新敘事的階段。興齊眼藥公開表示，今年線下銷售將是主流，在確保合規的前提下再逐步拓展互聯網平臺等渠道。截至目前，華廈眼科、普瑞眼科、光正眼科、朝聚眼科、愛爾眼科等民營頭部機構與公司達成合作，向其引進該產品。公立醫院方面，公司在地區招採平臺進行掛網，醫院線上採購爲主。（思維財經出品）■

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