信用品質改善 新興債漲相佳

新興債在聯準會暫停升息後表現

隨新興市場信用品質改善、美國聯準會走入寬鬆，新興市場債券有望迎來資金行情。法人表示，新興市場基本面好轉，拉丁美洲、中歐、東歐、中東以及非洲國家信用評等有望調升，新興債當前正處於投資甜蜜點，而且新興債過去五次降息後一年平均漲幅爲21％，正報酬機率則高達100％，有利進場佈局掌握後市行情。

瀚亞投資全球新興市場債券基金經理人Eric Fang指出，拉丁美洲部分國家已領先美國聯準會啓動降息，隨利率環境走入寬鬆，資本利得已提升新興債的整體報酬，即使拉丁美洲的通膨戰役尚未結束，但預料在美國聯準會啓動降息之後，拉丁美洲的降息步伐將在今年加速，債券行情醞釀當中。

地緣政治風險成爲新興市場債最大風險，但當前的殖利率位於高檔，爲地緣政治所產生的市場波動風險，提供足夠的緩衝；若中東與歐洲正在進行的戰事，能走向良性結果的話，將會成爲新興債的利多因素。

臺新ESG新興市場債券基金經理人尹晟龢分析，近兩次聯準會暫停升息之後第6～12個月，新興企業債仍然有2％～4％的上漲空間；近三次降息循環，在降息開始之後的前六個月，新興市場企業債指數仍然有0～18％的上漲空間，平均上漲8.18％。假設今年6月開始降息，上半年或下半年新興企業債漲升行情俏。

大選年美國不太可能實施財政緊縮政策，美債供應量持續增加，將成爲推升殖利率的力量。新興市場經濟結構相較以往更加健全，今年成長率仍有4％，優於成熟市場的0.8％；且新興央行有更多貨幣政策迴旋手段，來確保金融穩定與維持外國投資，更具寬鬆的空間。目前新興市場利差處於偏低水平，收斂空間有限，入市甜蜜點來到。

安聯投信認爲，亞洲整體經濟正成長，企業獲利也有望轉爲正成長，動能之一是受惠美國製造業新訂單出現回溫跡象，有助出口回溫。如韓國出口數據逐月改善，臺股更受惠半導體重回成長趨勢，印度企業獲利有望呈現雙位數成長，有助股市維持長期偏多格局。