銷量下滑增收不力，江淮汽車上半年淨利卻大幅增加？

8月27日晚間，江淮汽車發佈了2024年半年報。財報顯示，2024年上半年，江淮汽車增利不增收，營業收入近213億元，同比下滑4.79%；從經營活動產生的現金流量淨額來看，江淮汽車今年上半年爲6060萬元，與去年同期的5.82億元相比，下滑了89.59%。

從銷量上看，今年上半年，江淮汽車累計銷售了206157輛汽車，同比下滑了7.57%。其中，銷量下滑的重災區在乘用車，SUV上半年累計銷量同比下滑了37.12%、轎車同比減少了11.18%、MPV則是同比下跌了18.34%。

不過，今年上半年，江淮汽車歸母淨利潤同比增長了93.84%至3億元。據瞭解，今年上半年，江淮汽車計入當期損益的政府補助超1.5億元，累計非經常性盈利爲2.09億元。扣除非經常性損益後，江淮汽車上半年歸母淨利潤爲9183萬元，與去年同期的虧損2.43億元，成功扭虧爲盈。

第一財經記者發現，江淮汽車上半年盈利能力的好轉還得益於出口匯兌收益。受匯率波動影響，江淮汽車上半年匯兌收益大幅增加，這也使得其財務費用較上年同期大幅減少。今年上半年，江淮汽車財務費用爲-1.75億元，而去年同期爲1.15億元，同比減少了253%。

對於江淮汽車而言，面對當下競爭日益激烈的市場環境，出口業務盈利能力和增長態勢均較國內業務好。2024第二季度，江淮汽車合計銷量爲9.97萬輛，同比分別減少了29.01%；其中乘用車銷量爲3.98萬輛，同比腰斬了52.5%；商用車銷量爲5.99萬輛，同比增加5.73%。單季度銷售毛利率爲11.14%，同環比分別下滑了0.66個百分點和0.32個百分點。而出口方面，江淮汽車當季銷量爲3.2萬輛，同環比分別增加了36.2%和2.8%。

截至8月28日收盤，江淮汽車股價下滑了6.5%至18.42%，總市值402億元。

東吳證券研報稱，江淮汽車與華爲在產品開發、生產製造、銷售和服務等領域全面戰略合作，着力打造豪華智能網聯電動汽車，首款車型預計於2025年春季正式發佈；與大衆戰略合作進展順利；江淮汽車商用車業務經營穩定，出口業務表現良好。東吳證券預測江淮汽車2024年/2025年/2026年的歸母淨利潤分別爲5.9億元/8.7億元/14.9億元，對應市盈率爲73倍/49倍/29倍。