先探／弱勢臺幣　滋長外銷股養分

美國進入升息循環，反觀臺灣經濟表現不佳，政策持續傾向寬鬆，新臺幣呈現弱勢，對於外銷類股除了增加競爭力，同時也將帶來匯兌收益，有利財報表現。

【文／吳冠徹】

公司營運除了自助偶爾也需要一點天助，特別是，對於以外銷爲主要經濟來源的臺灣，新臺幣匯率的起伏波動，影響產品價格升降，間接增減了各家企業的對外競爭力。因此，在美國結束長達七年的貨幣寬鬆，進入升息循環，臺灣卻是在經濟成長率不佳，背道而馳進入降息軌道，受此影響預估新臺幣將呈現疲弱，對於多數以美元報價的公司，價格彈性擴大有助銷售，同時獲利方面可望反應於毛利率與匯兌收益上，有利財報表現。

央行打造寬鬆格局

美元指數目前呈現橫盤整理，不過在理性預期的框架，加上近期美國公告的一月核心消費者物價指數來到二．二％，逼近四年半新高，增加聯準會今年內再升息的機率，市場普遍預估將落在六月。反之，臺灣央行去年連續兩次降息之後，一月準備貨幣日均數創三年新高，定存單餘額攀升及利率走低，是否意味三月央行理監事會議，利率將導向連三降，成爲市場焦點。

然而，無論臺灣央行是否再度降息，寬鬆的環境已經確立，至少對於外銷個股來說，報價的匯率壓力減緩，更重要的是來自於匯兌收益的挹注，預計也將是未來首季財報公告之前市場的焦點。去年新臺幣明顯貶勢落在第三季，觀察當季財報業外匯兌收益情況，或有助於推估今年首季財報於受惠新臺幣貶值之下，有機會表現突出的公司。

從去年第三季業外匯兌淨損益佔稅前盈餘比重來看，超過一○○％的家數達五○家，其中高林、磐儀、統振、恩德、中和皆超過一○○○％，其他則多數落於電子零組件、通路等族羣。可以注意的是ＰＣＢ板的先豐，在近期中國業者再度釋出基地臺標案，從供應鏈回推時程，訂單有機會從第二季起增溫，加上公司歷年高配息率，若以去年獲利預估，目前現金殖利率達六～七％。

弱勢臺幣有助財報美化

同時，先豐具備車用ＡＤＡＳ題材，營收比重也來到一五～二○％，並持續成長，在基地臺訂單回暖，防守進攻兼備。此外，若考量營運基本面，匯兌收益則是成爲獲利的加分項，包括南緯、鑽全、兆赫、盛達、蔚華科、牧東、力新、寶一、關中在新臺幣貶值時，皆有一定份額的匯兌收益，且今年一月營收年增率達到三成以上，顯示有機會呈現業內業外「雙盈」的局面。

當中，氣動工具機的鑽全，帳上擁有約二億的美元金融資產，業外匯兌收益向來與新臺幣走勢息息相關，因此在匯率走勢趨貶，對於公司首季財報可以期待。特別是，不僅業外的挹注，首季開始通路商新訂單的量增，加上車用的升級版產品推出，帶動一月營收三．六四億元，年增三二％，維持上個月的新高水準附近。（全文未完）

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