下挫聲中...及時送暖 晶圓雙雄 大和翻多

大和資本同步升評晶圓代工雙雄送暖

美國消費者物價指數（CPI）年增8.3％，超出市場預期，通膨衝擊美股大跌，重擊臺股14日表現，各類股一片下挫環境中，大和資本送暖最具指標性的晶圓代工雙雄，將臺積電、聯電投資評等雙雙調升爲「買進」與「優於大盤」，也是半導體修正波以來，首家翻多代表。

近期外資圈對晶圓代工指標股的看法不像過往那般高度樂觀。因此，大和資本證券半導體產業分析師徐禕成此番升評，不僅具備領先佈局、產業寒冬送暖、看好突破庫存調整壓力的特殊意涵，於臺積電財務預期被市場微幅下修，以及聯電第三季以來連遭內外資降評環境中，格外引起關注。

大和資本指出，受到前所未見的疫情影響，加上地緣政治因素，使晶圓代工產業獲得非比尋常的定價能力，就算處在庫存調整循環，報價也已有所下滑，聯電股東權益報酬率（ROE）等獲利結構表現，依然相當亮眼。

大和資本證券認爲，聯電確切掌握住疫情期間的機會，自2020年第四季以來連續七季調漲報價，儘管現在面臨價格下跌，似乎也有充足的緩衝空間來應對。徐禕成進一步考量聯電與客戶簽訂長約，且具備專業技術與產品，加上大和資本並不認爲晶片循環明年會硬着陸（hard landing），研判聯電價格下滑壓力將比外界預期小，整個修正期間的跌價將在10％～20％間。大和資本賦予聯電的股價預期爲46元。

臺積電與聯電狀況略有不同，主要差異在於，外資圈對臺積電的正向觀點基本上不曾改變，至多是約略調整財務預期數字，特別看好臺積電在先進製程的領先優勢，將能安然度過半導體庫存調整期。

大和資本證券指出，就算臺積電或多或少將受半導體產業調整影響，不可能完全倖免，但其在尖端製程的領先強大程度，不僅提升市佔率，也能強化定價能力，儘可能縮小報價變化的潛在負面影響。