攜百萬量產級智能駕駛解決方案，福瑞泰克衝刺港股IPO
在自動駕駛技術飛速發展的今天，中國作爲全球最大單一汽車市場，已經成爲智能駕駛技術商業化的重要舞臺。本土智駕供應商正積極募資以追求商業化落地，通過更大規模的上車應用來推動自動駕駛技術向前發展。今年以來已經先後有多家自動駕駛企業尋求上市，包括Momenta、小馬智行、文遠知行、地平線、黑芝麻智能等，部分已經成功實現掛牌。
11月22日，福瑞泰克向港交所遞交上市申請，由中信、中金、華泰及匯豐聯合保薦。作爲國內領先的量產級智能駕駛解決方案供應商，此前憑藉大規模量產和商業化的能力，福瑞泰克已經擁有諸多主機廠客戶，獲得了行業和客戶的一致認可。招股書顯示，福瑞泰克香港IPO募資金額擬用於加強研發公司的智能駕駛解決方案及產品，擴展與提升生產製造能力有關的資本開支，擴大銷售及服務網絡等。通過上市融資，福瑞泰克將在科技研發和商業化方面，釋放出更大的潛能。
瞄準主流市場，用規模化量產“廣交朋友”
福瑞泰克成立於2016年，彼時正是國內自動駕駛企業誕生的元年，Momenta、小馬智行等企業都在這一年成立。不同於其他創立之初聚焦L4的企業，福瑞泰克選擇的是L2漸進式路線，重點關注量產車市場，通過爲汽車製造商提供軟硬一體全棧智能駕駛解決方案，更早得以實現較爲全面的商業化。從營收情況看，從2021年到2023年，福瑞泰克的收入分別爲3.33億元、3.27億元以及9.08億元，年複合增長率爲65.1%。
能否實現量產被視爲智駕企業實力的“試金石”。從量產交付數據看，2023年，福瑞泰克完成第100萬件智能駕駛產品下線，今年第300萬件智能駕駛產品達成下線交付，一年時間，其規模化量產能力就達到一個新高度。同時較低且持續下降的勞動力成本佔比，一方面體現出福瑞泰克生產基地的高度自動化，生產效率可觀，另一方面，伴隨更多定點車型實現SOP及生產規模擴大，汽車產業通過規模經濟效益不斷降本的行業規律有望進一步驗證。
此外，福瑞泰克在招股書中表述，隨着銷售規模的擴大，福瑞泰克預計將通過批量採購和更高效的生產流程大幅降低成本，並將就原材料和部件磋商更優惠的條款，從而進一步降低成本，提高規模經濟效益，向客戶提供全面、靈活且具有成本效益的解決方案，更好地把握智能駕駛解決方案國產替代及市場滲透率不斷提高的市場機遇。
在新車加速迭代的當下，主機廠在採購中會重點考慮成本效益以及供應商是否具備規模化量產經驗。這爲福瑞泰克帶來更多合作機會，招股書顯示，福瑞泰克的客戶數量，從2021年底的20餘名，到今年6月30日增加到了46名，並且涵蓋2023年汽車銷量前十的所有國內OEM。到今年6月30日，累計定點項目超過280個，今年上半年就新增了約50個項目，累計量產項目也增加至超過200個。
過去，福瑞泰克已完成了多輪融資，多元化的股東背景爲公司的業務發展提供了全方位的支持。加上持續增加的合作伙伴+百萬級量產經驗+整合產業鏈上下游的能力，福瑞泰克編織出自己獨特的智能駕駛生態“商業鏈”。
立足輔助駕駛，向更高級別智能駕駛解決方案要營收
根據灼識諮詢的資料，福瑞泰克智能駕駛解決方案市場上穩佔領先地位。按2023年L2級及L2+/L2++級智能駕駛解決方案的裝車總量計算，福瑞泰克爲第三大智能駕駛解決方案自主供應商，市場份額爲14.6%。行業數據顯示，全球量產級L0級至L2+/L2++級智駕解決方案以收入計的市場規模由2019年的1083億元增加至2023年的2771億元，預期到2028年將達到6503億元。其中，中國作爲全球最大的智駕解決方案市場，預期到2028年將達到2103億元。
智能駕駛一直被認爲是“燒錢”的行業，尤其在技術上需要持續投入。福瑞泰克跟其他同業者面臨相似的情況，研發開支佔大頭，2021年到2023年公司研發開支分別爲1.85億元、5.15億元、5.61億元，在研發、銷售、行政三項開支中所佔比例分別是63.4%、69.8%、80.9%。
大量研發投入成就了福瑞泰克軟硬一體、全棧自研的ODIN平臺。基於控制器、傳感器、軟件算法和數據閉環平臺四個模塊組成的ODIN平臺，福瑞泰克開發出了三種智駕解決方案：FT Pro、FT Max、FT Ultra，三種不同的智駕解決方案覆蓋從L0至L3級別智駕能力的車型，客戶可以根據不同需求選擇，因此吸引的客戶中，既有傳統大型OEM，也有新興汽車製造商。
爲滿足不斷成長的L2級解決方案客戶羣和不斷變化的市場需求，福瑞泰克進行了戰略資源優化，並重新調整解決方案產品。報告期內，福瑞泰克主要應用於商用車的基礎版智能駕駛解決方案FT Pro的收入貢獻有所降低，而增強版智能駕駛解決方案FT Max收入佔比由2021年的8.9%，增長到今年上半年的54.1%，收入貢獻大幅增加。高階版智能駕駛解決方案FT Ultra經歷了從驗證到早期商業化等階段，收入貢獻伴隨OEM客戶對L2+/L2++級及以上智能駕駛解決方案的需求而有所波動。近年來，主機廠紛紛加大了智駕體驗的宣傳力度，用戶對智駕接受度也在不斷提升，同時技術能力的增強和規模經濟效應顯現加速了智能駕駛功能滲透，市場對智能駕駛解決方案的需求或將迎來進一步放量。
L2級智能駕駛解決方案已成爲市場主流，並且滲透率預計將持續提升，進一步推動中國自主OEM大規模部署ADAS。灼識諮詢數據顯示，於2023年，中國配備L2級智能駕駛解決方案的汽車滲透率已達33.8%，預計至2028年，將進一步增長至51.8%。福瑞泰克已牢牢把握住在這一主流方案領域的領先地位。按中國2023年L2級智能駕駛解決方案裝車量計，福瑞泰克是第二大智能駕駛解決方案自主供應商，市場份額達到16.2%。同時，伴隨解決方案的逐漸成熟及規模經濟效益的逐步體現，福瑞泰克主要覆蓋L2級別方案的FT Max毛利率由2021年的-17.2%持續提升至今年上半年的8.1%，盈利能力穩步提高。
隨着技術進步和生產成本繼續下降，配備L2+/L2++級智能駕駛解決方案的汽車生產預期將有所加快。根據灼識諮詢資料，中國配備L2+/L2++級智能駕駛解決方案的汽車滲透率預計將由2023年的3.6%增至2028年的22.1%，市場規模將從2023年的人民幣186億元擴大至2028年的人民幣1200億元，單車價值量較高的高級智能駕駛解決方案滲透率的提升，將爲智能駕駛企業打造第二成長曲線。福瑞泰克在高級別智能駕駛解決方案中搶佔了先發優勢，灼識諮詢數據顯示，按中國2023年L2+/L2++級智能駕駛解決方案裝車量計，福瑞泰克是第三大智能駕駛解決方案自主供應商，市場份額達到11.5%。
福瑞泰克級別最高的FT Ultra方案已經可以實現L2+/L2++級和L3級自動化，於2023年實現快速放量，助力公司步入新增長階段。業內人士指出，越往高級別智能駕駛解決方案上走，對應的供應商就越稀缺。根據灼識諮詢的調研，福瑞泰克開發出中國首套自主研發L3級解決方案的核心部件，並已成功定點於全新車型，彰顯其在L3級智能駕駛領域的先發優勢和市場競爭力。
總結：近年來，福瑞泰克充分享受了智能駕駛市場的增長紅利，既深耕本土，又兼具海外經驗。隨着供應鏈國產化替代的加速和供應鏈“出海”，智能駕駛領域正處於新一輪的競爭週期。福瑞泰克善於將技術轉化爲商業化的能力和前瞻的技術儲備，已爲企業長期發展打下更堅實的基礎，面對未來機遇，福瑞泰克開啓IPO進程選擇爲企業發展按下加速鍵，獲得更多資源及資金，以推動企業加快在智能駕駛賽道的佈局和發展。