五大上市險企盈利承壓歸因各自不同，權益投資收益下滑怎麼辦？中國人保：將加大這類資產佔比

財聯社4月30日訊（記者 鄒俊濤）近日，A股上市險企陸續披露一季度報業績數據，從盈利角度看普遍承壓。險企如何應對盈利下滑備受關注。

4月30日下午，中國人保董事會秘書曾上游在業績說明會上解釋盈利加速下滑表示，公司一季度淨利潤出現短期波動，主要受自然災害造成經濟損失較多、車險出現率上升、權益類投資收益下降等因素所致。

他表示，人保資產正在實施“投資賦能工程”，提升主動管理能力，加強權益投資能力建設。在資金運用上，公司將進一步提升OCI資產佔比，增強新會計準則下投資收益的穩定性。

權益波動加速盈利下滑，中國人保稱將提升OCI資產佔比

據中國人保披露，今年一季度，該公司實現營收1387.78億元，同比增長0.7%，歸母淨利潤89.63億元，同比下滑23.5%。下滑幅度較上年有所加大。

曾上游對此解釋，一季度公司淨利潤出現短期波動，主要受到三方面因素影響。

一是自然災害造成的經濟損失較多。根據應急管理部公佈的數據，一季度我國自然災害造成的直接經濟損失238億元，是近五年損失最大的一年，去年同期損失爲26億元，同比增加了近10倍。

二是隨着經濟活動持續回暖，客戶出行增長，導致一季度車險出險率有所上升，而去年一季度正處於疫情防控轉段階段，出險率還未恢復至常態水平。

三是受資本市場影響，公司權益類投資收益同比下降。據中國太保披露，2024年一季度，全球經濟復甦動力不足、國內週期性結構性矛盾交織疊加，對投資管理帶來了挑戰。截止報告期末，中國人保加權平均淨資產收益率3.7%，同比下滑1.3個百分點。

值得關注的是，曾上游在會上介紹有關公司權益資產配置規劃情況。他表示，人保資產正在實施“投資賦能工程”，提升主動管理能力，加強權益投資能力建設，穩定固定收益基本盤，開拓另類投資增長盤，持續優化境外資產配置，發揮投資收益主力軍作用。

關於資金運用，曾上游稱，後續公司將積極把握投資機會，調整優化資產配置結構。進一步提升OCI資產佔比，降低TPL資產比例（含新會計準則確認爲TPL資產的基金），增強新會計準則下投資收益的穩定性。同時，通過加大盈利能力穩定、分紅率較高的優質上市公司配置力度和擴大債券交易價差來進一步增厚投資收益。

據財聯社記者瞭解，OCI資產爲其他綜合收益類資產。長江證券非銀團隊吳一凡、謝宇塵指出，保險公司增加OCI 類資產，用以對衝會計政策對利潤及淨資產波動性的增加。

據該機構分析，2023 年起，上市險企需採用新金融工具準則及新保險合同準則。新保險合同準則允許保險公司行使OCI選擇權，將折現率變動對傳統險的影響計入其他綜合收益，爲降低對淨資產的波動，大量固收類資產被重新歸類爲FVOCI。

財聯社記者瞭解到，受新金融工具準則影響，目前部分險企已開始調整資產配置思路。長江證券非銀團隊統計，以2023 年中報數據爲例，上市險企股票資產中OCI類資產佔比明顯分化，國壽、平安、太保、新華股票被歸入OCI 賬戶的比例分別爲0.03%、58.5%、14.1%、和6.5%。

險企一季度盈利普遍承壓，具體原因各有不同

據瞭解，目前A股五大險企中，僅中國太保一季度淨利潤實現正增長，公司歸母淨利潤117.59億元，同比增長1.1%。

中國人保、中國人壽、新華保險、中國平安四家險企淨利潤增速均爲負。其中，中國人壽一季度歸母淨利潤206.44億元，同比下滑9.3%；新華保險一季度歸母淨利潤49.42億元，同比下滑28.6%；中國平安一季度歸母淨利潤367億元，同比下滑4.3%。

財聯社記者注意到，A股五大險企今年一季度盈利出現“一升四降”的現象，但背後具體原因各有不同。

據東吳證券分析，保險服務業績下滑拖累中國人壽利潤釋放。該機構對比了同口徑下新準則數據，中國人壽一季度保險服務業績同比下降20.4%，主要系保險服務費用中實際賠付超支所致。

東吳證券指出，承保利潤同比下降27.2%，是造成中國人壽當期淨利潤下降的核心原因，主要系長端利率下行放緩合同服務邊際（CSM）攤銷速度。

據開元證券分析，新華保險一季度新單保費受銀保“報行合一”拖累。公司一季度新單保費109.1億元，同比-45%，主要系躉交新單保費大幅下滑81.4%所致。分渠道來看，銀保渠道新單收縮，期交新單保費收入38.16億元，同比-26.5%，躉交新單保費收入17.99億元，同比-82.5%。

該機構認爲，新華保險銀保新單的收縮主要受行業報行合一的影響，而公司對銀保渠道依賴較大，銀保長險新單保費佔總長險新單保費的比例從2023年一季度的78.3%下降至2024年一季度的52.0%。

此外，東吳證券指出，投資利差貢獻降低是中國平安當期淨利潤小幅下滑的原因。2024年一季度新準則下平安產壽險淨利潤合計小幅下滑3.3%。

據東吳證券分析，今年一季度，平安壽險“投資利差”由盈轉虧至-3.12億元，但壽險承保利潤貢獻同比微增1.6%，預計受當期攤銷的保險服務收入同比減少但成本控制得當所致，綜合影響下今年一季度壽險淨利潤同比小幅下滑1.3%；平安財險板塊雖然承保利潤同比大幅下降67.5%，但得益於財險“投資利差”同比基本持平於35.69億元，今年一季度淨利潤同比下滑14.3%。