爲向阿里還債：華誼兄弟“含淚分手”馮小剛公司

爲了還債，華誼兄弟（300027.SZ）要和馮小剛“分手”了。

7月23日晚間，華誼兄弟公告稱，計劃將浙江東陽美拉傳媒有限公司（下稱“東陽美拉”）70%股權作價3.5億元轉讓給阿里影業（1060.HK）。

截至今年一季度，杭州阿里創業投資有限公司（下稱“阿里創投”）與馬雲合計持股華誼兄弟6.07%的股份，阿里影業爲阿里創投的關聯方，因此上述交易構成關聯交易。

這筆交易的伏筆埋下於2019年。

這年華誼兄弟向阿里影業借入了7億元貸款。

貸款的抵押品，是華誼兄弟持有的東陽美拉70%股權、全資孫公司北京華誼兄弟嘉利文化發展有限公司（下稱“嘉利文化”）持有的自有房產、國有土地使用權；持有的自有房產三套；以及全資子公司華誼兄弟互娛（天津）投資有限公司（下稱“華誼互娛”）持有的一套自有房產。

到了2023年11月，眼看貸款的五年之期將至，但華誼兄弟無力還款，當年末的在手貨幣資金僅有2.32億元。

於是，華誼兄弟將嘉利文化100%股權以及華誼娛樂投資對嘉利文化的全部債權1.3億元轉讓以抵銷借款總額 7 億元中的 3.5 億元。

但對於已連虧6年、累計虧近80億元的華誼兄弟來說，還上剩餘的3.5億元貸款也非易事。

2024年1月和7月，華誼兄弟均計劃對3.5億元借款進行展期。

一拖再拖後，還是決定“含淚”將東陽美拉用來抵賬了。

除交易款外，華誼兄弟另需向阿里影業支付借款利息合計約7488萬元，以及違約金762萬元。

截至2024年6月30日，東陽美拉存在對華誼兄弟的影視作品應收款項1.19億元。

上述三項款項合計約2.02億元。

華誼兄弟表示，對上述款項的支付，繼續由自有房產三套、華誼互娛的自有房產一套提供抵押擔保。

看來即使將東陽美拉賣給阿里影業抵賬，貸款的利息等費用仍是華誼兄弟難承受之“重”。

2023年底，華誼兄弟的資產負債率高達79.06%，在手貨幣資金僅有2.32億元，短期借款就高達4.95億元。

東陽美拉爲馮小剛成立於2015年9月的公司。同年11月，爲加強與馮小剛的綁定，華誼兄弟以10.5億元收購東陽美拉70%股權，馮小剛持股30%。

但這筆交易也爲華誼兄弟產生了巨大商譽。

截至2023年底，華誼兄弟的商譽賬面原值期末餘額達到16.14億元，其中10.47億元商譽來自東陽美拉，佔比64.87%。

據東陽美拉的審計報告，截至2024年5月末，東陽美拉資產總額爲3.78億元，負債總額爲1.18億元，合併口徑淨資產爲2.6億元。

從東陽美拉70%股權的交易價格3.5億要遠大於其淨資產的情況來看，阿里影業對東陽美拉的這筆抵賬交易存在一定溢價。

2024年前 5個月和2023年全年，東陽美拉分別實現營收67.5萬元、1.24億元；淨利潤分別達到162.7萬元、3760.4萬元。

馮小剛近期釋出了兩部新片的籌備計劃，分別是由雷佳音、胡歌主演的《抓特務》和趙麗穎主演的《向陽花》。

華爾街見聞·信風（ID：TradeWind01）詢問華誼兄弟相關人士出手東陽美拉股權後，是否會影響其後續與馮小剛以及東陽美拉的合作，但截至發稿未獲得回覆。

重要資產的抵賬，讓二級市場的信心進一步喪失。

7月24日，華誼兄弟收跌2.48%至1.57元/股，據華誼兄弟對深交所的問詢回覆，當前股價已經跌穿華誼兄弟實控人王忠軍、王忠磊股份質押的平倉線1.58元-2.41元/股，目前二者合計持股超90%均處於質押狀態。

華誼兄弟股價若繼續下探且仍無起色，不僅面臨實控人持股遭強平風險，將逼近1元/股的“面值退”紅線邊緣，年內跌幅已達到39.38%。