未來十年主要資產怎麼走?前大摩策略師給出預測

Trivariate Research市場策略師亞當•帕克給出了他對未來十年的一些投資預測,包括對美股、美債、商業地產、大宗商品類股票的看法。2010年至2017年初,帕克擔任摩根士丹利首席美國股票策略師。

//持有美國股票 //

許多投資者預計,由於估值高企和利潤率見頂,未來10年股市回報率將略有下降。不過,帕克說,股票的長期回報率並不像一些人想象的那麼低。

投資者經常告訴我們,債券看起來相對有吸引力,或者目前股票沒有足夠的股權風險溢價。他們的邏輯是,他們可以購買5年到期、收益率爲5%的債券,他們認爲這是‘划算的’,這樣一來,經波動性調整後的股票回報潛力就相對沒有吸引力了。”

“當我們問他們對美國股市的預期是多少時,他們總是自信地告訴我們是7%-8%。但是其實股票的長期回報率接近12%,”他補充道。

//避免商業地產(CRE) //

帕克表示,商業地產供應過剩的程度是“驚人的”和“巨大的”,投資者最好遠離它。

"持有在不受歡迎地區(紐約、舊金山、芝加哥等)擁有大量CRE敞口的美國銀行,也將帶來淨負面影響,如果這種過度狀況在未來10年的剩餘時間裡持續下去,我們不會感到意外,"他說。“儲蓄和貸款危機持續了1986年至1995年,這個時間跨度似乎不是一個不合理的起點,可以用來判斷商業房地產供應過剩需要多長時間才能消除。”

帕克引用了“無數”關於辦公樓需要翻新或改造爲住宅的軼事報道,“在經濟上,目前的物理足跡價值小於零。”

//持有銅和與銅相關的股票 //

帕克表示,未來十年,礦業公司將在脫碳方面發揮關鍵作用,而這一時期投資銅的風險回報似乎偏向於積極。

他在報告中稱,儘管許多全球礦商並非"純粹的"銅公司,但它們擁有足夠的銅敞口,以及具有流動性的美國存託憑證。"這將是獲得銅敞口並在未來10年擊敗標普500指數的絕佳方式," Parker稱。

他還指出,這些股票提供了與人工智能相關的半導體和成長型股票的多元化,“可能會提振整個美國股市”,並指出這類股票與微軟在過去10年的平均相關性相對較低。

//持有石油和石油相關股票 //

帕克對未來10年能源股的信心“非常高”,原因是包括對石油的需求減少;能源公司的資本支出仍低於幾年前的水平;低收益預期;便宜的估值。

他說:“我們長期以來一直看好石油,因爲我們相信,全球最大的100家能源公司的資本支出與銷售之比比過去要低得多,石油需求可能在幾年後達到峰值,屆時石油日產量將達到1.07億桶左右。”

"該行業符合所有條件,我們認爲將會持續整合,因此持有對石油敏感的中盤股可能是審慎的做法,"他表示。

能源精選板塊SPDR基金該指數今年迄今上漲了約3%。Marathon Petroleum是該基金中表現最好的股票,上漲了16%。

//做多10年期美國國債 //

帕克說,10年期美國國債的收益率可能高於主要歐洲國家,投資者可以從長期持有這些債券和做空歐洲債券中獲益。

在歐洲金融危機期間,希臘30%的收益率看起來沒有吸引力。但現在,10年期希臘國債收益率爲3.39%,而美國國債收益率爲4.25%。