韋爾股份營收創新高、毛利率仍待修復，北向資金“豪賭”業績增速
扣非淨利潤同比增長18倍、營收創新高，CIS芯片大廠韋爾股份（603501.SH）8月19日“交卷”2024年半年度報告，
受半導體週期回暖，終端需求持續復甦，報告期內，韋爾股份在高端智能手機市場的產品導入及汽車市場自動駕駛應用的持續滲透推動營收淨利潤雙增長。
單看第二季度業績，韋爾股份的當季營收規模創上市以來新高，對比本輪半導體週期上行期的業績規模，收入端修復速度明顯高於利潤端，毛利率水平雖有明顯修復，但距離歷史最高值仍有一定距離。
北向資金似是在“豪賭”韋爾股份，上半年累計增持約4100萬股，佔總股本比例上升至15.4%，已連續七個季度增持。受行業景氣度、資金共識等因素影響，韋爾股份的股價仍處於近年來的低位，截至最新收盤日報92.28元，年內累計下跌13.41%，較歷史最高點累計回撤63.8%。
單季度營收歷史新高
8月20日，在半導體板塊走弱的背景下，或是受財報提振，韋爾股份股價逆勢收漲2.88%，報92.28元，總市值1121億元。
韋爾股份於2017年5月4日在滬市主板上市，是國內圖像傳感器頭部企業，目前公司的半導體產品設計業務主要包括圖像傳感器解決方案、顯示解決方案和模擬解決方案三大業務。CMOS圖像傳感器業務是韋爾股份起家的核心業務，其餘兩大業務則是近幾年拓展形成。
今年上半年，韋爾股份實現營業收入120.91億元，同比增長36.5%；實現歸母淨利潤13.67億元，同比增長792.79%；扣非後歸母淨利潤爲13.72億元，同比增長1837.73%。
單看第二季度，韋爾股份實現營收64.48億元，同比增長42.55%，環比增長14.24%，超過2021年第二季度的62.36億元，創歷史新高；歸母淨利潤8.09億元，同比扭虧爲盈，環比增長5.08%；扣非歸母淨利潤8.06億元，同比扭虧爲盈，環比增長42.43%。
就業績大增的原因，韋爾股份表示，隨着消費市場進一步回暖，下游客戶需求有所增長，伴隨着公司在高端智能手機市場的產品導入及汽車市場自動駕駛應用的持續滲透，推動營業收入明顯增長，產品結構優化以及成本控制推動毛利率逐步修復。
劃分三大業務來看，圖像傳感器業務是韋爾股份業績增長的主要推動力，該業務收入佔比77.15%，實現銷售收入93.12億元，同比增加49.9%，其中來自安防、物聯網/新興市場、醫療的收入分別約爲7.08億、3.36億、2.64億元，增速分別爲-25.02%、77.62%、27.42%。
此外，韋爾股份上半年的模擬解決方案業務收入佔比5.25%，實現銷售收入6.34億，同比增加24.67%；顯示解決方案業務收入下降，佔比3.91%，實現銷售收入4.72億元，同比減少28.57%，主要是受到行業供需關係不平衡的影響，韋爾股份的LCD-TDDI產品平均單價持續承壓。
報告期內，韋爾股份的存貨規模居高不下。截至6月30日，韋爾股份存貨淨額爲67.58億元，佔期末流動資產的比例爲34.23%，較上年年末增長6.90%。
北向資金連續大手筆增持
隨着全球半導體景氣度復甦，在連續多個季度業績虧損後，A股芯片上市公司迎來資產負債表修復情況備受關注。
報告期內，韋爾股份的產品毛利率逐步恢復，報告期內公司綜合毛利率爲29.14%，同比提升8.21個百分點，其中第二季度的毛利率爲30.24%，相比2023年第二季度的17.3%，盈利能力修復顯著。拉長時間看，2021年一季度到2022年二季度，韋爾股份的毛利率維持在33%左右，顯示出公司盈利能力與行業景氣度旺盛期的水平仍有一定差距，也反映出全球半導體行業景氣度尚未完全恢復。
機構資金對板塊也未達成共識。2024年二季度，韋爾股份的持股減少機構超30家，截至2024年8月19日，共有194個機構投資者披露持有韋爾股份（一季度末爲155家），合計持股量達4.63億股，佔韋爾股份總股本的38.11%，環比一季度，前十大機構持股比例合計上漲0.28個百分點。
北向資金繼續增持，第二季度買入韋爾股份1433.22萬股，連續七個季度增持，年內累計增持約4100萬股，截至6月30日的持股數量爲1.87億股，佔總股本15.4%。基金方面，Choice數據顯示，截至6月30日，187家基金合計持有韋爾股份1.06億股，環比一季度分別增加了40家、約1000萬股。其中，本期較上一季度新披露的持股韋爾股份的公募基金共計74只，主要包括嘉實新能源新材料股票A、嘉實智能汽車股票、嘉實環保低碳股票、鵬華滬深300指數增強A、國金量化多因子A等。
三季度是半導體行業的傳統旺季，就目前消費電子、汽車電子等下游市場需求增長趨勢來看，半導體芯片大廠有望維持單季度業績環比增長。根據世界半導體貿易統計組織（WSTS）在2024年6月的預測，2024年全球半導體市場將實現16%的增長，達到6110億美元。WSTS較其2024年春季預測的規模進行了進一步的上修，這一修訂反映了過去兩個季度的強勁表現，特別是在計算終端市場的需求復甦。
夯實圖像顯示業務後，韋爾股份的顯示芯片和模擬芯片面向汽車電子佈局，或成爲中長期業績成長的重要動力。東吳證券研報指出，從細分領域看，消費電子訂單及價格仍持續下跌，除汽車需求維持較高景氣度，工業和通信領域訂單需求也偏弱。從增速來看，在電動化和自動化的驅動下，車載領域已成爲整個電源管理芯片增長最快的領域，2023年複合增長率達到9%，汽車類產品成爲電源管理芯片主要成長動能。