網易首屆青年經濟學家峰會：創而待發，新而伊始
（原標題：本站首屆青年經濟學家峰會：創而待發，新而伊始）
8月12日，由本站財經、本站研究局主辦的“2021本站經濟學家年會·夏季論壇-本站青年經濟學家峰會”在上海舉行，包括國內知名經濟學家、青年學者在內的嘉賓共聚一堂，帶來了關於人口、房地產、基建、新能源等話題的精彩分享，本屆論壇的主題是“新階段 新增長”。
出席本屆峰會的嘉賓有：出席本屆峰會的嘉賓有：著名經濟學家、五卷本《新經濟學》作者向鬆祚；上海交通大學安泰經濟管理學院特聘教授、中國發展研究院執行院長陸銘；同濟大學教授、經濟與金融系主任、校務委員會委員鍾寧樺；天風證券研究所執行所長、首席配置分析師徐彪；中泰證券研究所副所長、新能源行業首席分析師蘇晨；海通證券首席宏觀分析師樑中華；上海財經大學高等研究院助理教授張同斌；東方證券財富研究中心主管、博士後工作站主管陳達飛；北京巨豐金控科技有限公司董事長馬琳等，由興業證券董事總經理、興證資管首席經濟學家王德倫主持。
▲王德倫（興業證券董事總經理、興證資管首席經濟學家）
本站傳媒副總編輯姚長盛在致辭環節表示，本站經濟學家年會作爲一個在財經領域久治常青的現象級IP，始終秉持開放謙卑的態度，我們身處在一個日日新甚至是秒秒新的時代，越來越多的改變正在發生，越來越多令人耳目一新的見解勢如破竹。因此，我們發現了本站財經和本站經濟學家年會這些“老人”們身上新的使命和價值，那就是擁抱新聲音，新目光，新視角。靜思是一種品質，而交流實現價值，我們有理由也有義務利用我們這樣的會議，讓更多年輕的、充滿活力的學者們參與其中，一起去探索經濟發展之道，一起踐行財經人對偉大祖國的赤子之心。當歷久彌新遇到摧枯拉朽，便形成了一股韌中有力的氣勢，這氣勢就是本站經濟學家年會將不斷探索的使命。
▲姚長盛（本站傳媒副總編輯）
著名經濟學家、五卷本《新經濟學》作者向鬆祚，圍繞着近年其研究的經濟學分享了一些心得體會，他認爲，人類實現經濟增長和富裕發達最大的秘密就是創新，而民族需要積累成就與人才才能實現創新，因此，創新是所有產業轉型升級的必由之路；他認爲創新有七個規律：文化至上、自由獨立、生態體系、多元包容、去中心化、跨界融合、專注持久。
▲向鬆祚（著名經濟學家、五卷本《新經濟學》作者）
上海交通大學安泰經濟管理學院特聘教授、中國發展研究院執行院長陸銘圍繞“從七普看人口流動”主題發表演講，陸銘表示，中國生育率下滑除去正常發展因素還有供給側的原因，而房價、教育成本是導致生育率低的重要原因。而打壓需求難以解決問題，應該增加住房的供應，尤其是高房價城市未來發展公租房時，還要強調在公租房裡能轉向長租以及租購同權。同時，通過增加教育資源的總量，改善教育結構和佈局來緩解教育資源的緊張，可以把課外輔導和培訓的部分學科類需求轉入到公辦教育系統裡來。
▲陸銘（上海交通大學安泰經濟管理學院特聘教授、中國發展研究院執行院長）
過去十幾年中，中國大規模修建了大量鐵路、公路等基礎設施，同濟大學教授、經濟與金融系主任、校務委員會委員鍾寧樺圍繞主題“基建鉅債”探討了地方政府性的債務結構特點，與基建的效率關係以及基建正面臨的種種困難。他表示，無論是對於城投債，還是廣義的地方國有企業債務，或地方政府債券，要防範債務風險，就要去了解哪些地方的基建效率是高的，哪些地方的基建效率是低的。
▲鍾寧樺（同濟大學教授、經濟與金融系主任、校務委員會委員）
基建投資週期長、規模大且回報低，未來要再建造基礎設施的時候，須參考已有基建的使用效率。已有道路的客運和貨運量就是一個重要的指標。另外，還要讓這條路上有更多的車去跑，最關鍵的是基建投資要能夠帶動當地產業的發展。
中泰證券研究所副所長、新能源行業首席分析師蘇晨以主題“光伏：即物而窮其理，所困皆爲所得”發表演講並表示，光伏今年價格上漲說明需求太好，但未來需求不會有所調整價格會調整，供需決定價格，真正要解決的往往是供給方面的問題。新技術方面，他認爲，未來頭部新能源企業在技術方面不會做選擇所有技術都要有，頭部企業內部的研發體系還有研發效率都比較高，什麼樣的新技術推出的產品成本下降的速度更快，小企業逆襲的難度包括彎道超車的難度會越來越高。
▲蘇晨（中泰證券研究所副所長、新能源行業首席分析師）
他還指出，新能源行業有三大特徵：首先，滲透率剛開始加速，未來五年內幾乎不用考慮天花板問題。其次，在政策包括全球對於新能源這個行業達成共識的背景下，無論是政策環境還是新能源本身，成本近年下降很快，未來的需求一定是爆發式的增長。最後，中國已經造成了一批世界級的製造業生產企業，這些世界級的公司無論是抗風險能力，新技術研發平臺的實力還是經營的穩定性都非常高。
在下午的圓桌論壇中，嘉賓們就關於中國經濟復甦的過程中，中國股市所扮演的角色、作用及未來股市的走向展開了探討，四位嘉賓皆認爲下半年中國市場波動會較大。
其中，天風證券研究所執行所長、首席配置分析師徐彪表示，以全球背景看，今年的經濟增長目標和企業盈利出現失速型下滑的可能性並不大，但短期內，風險對於資本市場未來半年構成了一定的擾動，例如房地產行業槓桿的擠壓行爲會存在債務風險帶來的陣痛，兩者相結合，其看法偏中性，真正機會較大，明後年的機會更大一些。
▲徐彪（天風證券研究所執行所長、首席配置分析師）
海通證券首席宏觀分析師樑中華認爲，今年權益市場可能更多的還是結構性機會，上半年國內整體經濟往下走，發展不均衡且結構分化較大，下半年穩增長壓力漸增，長期看貨幣政策會放鬆，但是降息至少要等到四季度或明年，並且明年大概率是貨幣寬鬆的一年，這對於我們的權益市場或者債券市場，都是相對比較友好的，以上是我們對國內經濟政策的看法。
▲樑中華（海通證券首席宏觀分析師）
上海財經大學高等研究院助理教授張同斌則表示，對通信、大數據、AI、芯片等行業持正向投資態度，但是股市有風險，投資仍需謹慎，本質上股市其實是國家宏觀經濟的晴雨表，從大環境來看，即使身處在後疫情時代或者是常態化的時代背景下，我們國家的經濟未來仍舊可以保證每年5-6%的水平增長，但是從總體增速來看，是有所下滑的，這和不同時代的使命任務息息相關。
▲張同斌（上海財經大學高等研究院助理教授）
張同斌認爲，最早我們靠房地產投資、基建投資等拉動增長，效果顯著，但是伴隨而來的是高槓杆問題，再到現在我們向世界第一序列經濟體進發，製造業、科技行業也正在發生着產業化轉型，企業開始強調自身素質，核心技術等硬實力，這樣的變化，放眼未來，時間是最好的證明，2035計劃正面和西方經濟體競爭，一定是前沿領域的軍備競賽，中國雖然慢了一點，但是就像疫情防控一樣，這些領域的發展，是值得期待的，這個過程雖然漫長，但專業人做專業事，沒有不成功的道理。
東方證券財富研究中心主管、博士後工作站主管陳達飛認爲，找主要大國產業政策的交集是一個比較穩妥的投資方向，而資本的加持會推動創新的擴散。但考慮到經濟復甦進入尾聲，寬鬆的流動性環境臨近退潮，下半年股市仍舊保持動盪。普通投資者建議降低交易頻率，資金量較小的投資者不建議過度散佈化，對於關注的重點行業，可關注這個行業的主題基金，或者是ETF，專業的事情，還是交給專業的人來做。
▲陳達飛（東方證券財富研究中心主管、博士後工作站主管）
他指出，股票既可以自下而上看，又可以自下而上看。後疫情時代，自上而下的有效性很明顯，美林時鐘高度有效，還會持續一段時間。自上而下看，股票只是大類資產之一，股票又分很多屬性。對於美聯儲退出寬鬆政策的影響，可以回過頭看看實施量化寬鬆的影響，寬鬆和退出寬鬆，兩者所處的宏觀經濟階段是相對的，對資產價格的影響大致上也是相對的。退出寬鬆在整體上會擡升無風險利率，提高風險溢價，增加估值的壓力，對新興市場的外溢效應主要體現在匯率波動、資本流出、股市承壓和信用風險提升這幾個維度。但不同國家表現會有很大不同，儲備充足率是“安全邊際”的重要衡量標準。這一次，我傾向於認爲，恐慌情緒會好一些。但是，如果美聯儲收緊的節奏更快，幅度更大，結果可能就不一樣了。
經濟是個複雜系統，定價問題也有多個維度。股市只是結果導向的彙集池，更有趣的信息其實在量化寬鬆政策、利率、貨幣分配效應等多維因素相互交織而成的複雜結構裡，仁者見仁智者見智。
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