外資調升宏捷科、穩懋目標價

摩根士丹利證券指出,宏捷科可望奪得更多來自高通的市佔分額,加上更多大陸射頻(RF)設計公司來尋求支援,中期展望更加樂觀,將推測合理股價調升到195元。圖/本報資料照片

PA雙箭頭喜迎外資調升目標價。摩根士丹利證券指出,宏捷科(8086)可望奪得更多來自高通的市佔分額,加上更多大陸射頻(RF)設計公司來尋求支援,中期展望更加樂觀,將推測合理股價調升到195元;高盛證券近期則基於功率放大器(PA)產業循環上升,終結對穩懋(3105)悲觀看法,升評「中立」。

摩根士丹利證券指出,高通目前有12項新產品正進入量產階段,其驍龍RF產品將更依賴宏捷科生產,推估宏捷科爲Snapdragon 7、Snapdragon 8系列RF零組件的主要供應商:前者供應比重逾7成,後者則接近百分百。

宏捷科目前每月產出1.2萬片以上,產能利用率高於55%,大摩指出,宏捷科經營管理階層預計6月時每月產能達1.5萬片,產能利用率爲65%~70%,年底時則達每月2萬片水準。基於強勁訂單涌入,宏捷科可望將產能最大值由每月2.2萬片,至2025年上半年擴張爲每月2.5萬片,若果真如此,大摩也將進一步上調宏捷科2025年財務預期。

摩根士丹利證券考量宏捷科上半年營運動能超乎預期,以及在高通市佔強勢增加,調高對2024、2025年獲利預期;同時,宏捷科未來一年推估股價淨值比爲3.5倍,對比2012年來處在1.2倍~5被區間,以及未來二年優異的營運能見度,支撐持續加碼宏捷科的可能性,給予「優於大盤」投資評等與195元推測合理股價。

高盛證券認爲,基於三大理由,PA產業下半年起迎接強勁的需求上升週期:一、產業庫存水位更趨健康,且補庫存需求即將到來。二、在智慧機PA與WiFi FEM產業中,PA內含價值升級趨勢底定。三、無晶圓廠+晶圓代工的營運模式滲透率加速拉高,佔整體PA半導體市場規模會從2023年的12%,躍升到2026、2030年的17%與27%。

高盛預估,PA晶圓代工整體產業市場規模會從8.97億美元,飆高到2026年的16.08億元,2030年又翻倍到33.48億美元。考量PA產業展望轉佳,穩懋營運也會受惠,高盛因而終止悲觀看法,將投資評等由「賣出」升爲「中立」,推測合理股價由115元拉高爲168元。