外銀示警 美股震盪恐ETP惹禍

金融業主管指出，在臺股市場推出ETP，是臺灣證交所繼ETF之後的主要方向，如何能藉重ETP的造市規模創造效益、卻又不「攪翻」臺股，不要重蹈油元ETF問題，成爲證交所目前的決策關鍵。

ETP在過去兩年在臺灣市場曝光，證交所規劃先與日本證交所跨國合作，讓臺灣投資人從亞太經驗學習認識ETP。但近日法國外貿銀行亞太區研究部門兩位經濟分析師艾西亞（Alicia Garcia Herrero）和吳卓殷（Gary Ng）聯手撰寫的最新特別報告，讓臺股ETP上市議題再度浮上臺面。

該報告指出，2020年3月全球股市風暴導致亞洲和美國股市均遭遇熔斷，隨着對疫情大流行的擔憂加劇，股價全面下跌。儘管下跌的幅度大致相同，但「波動率」出現明顯差異，尤其部分亞洲市場，在激烈的股市震盪中波動率相對較小，ETP正是關鍵之一。

法外貿銀指出，高槓杆投資是全球金融市場的主流，運用槓桿效果的交易所交易產品（ETP）規模快速增長，美國是主要推動力量，目前ETP佔美國市值10％，高於亞洲任何一個經濟體，近期疫情大流行影響經濟的最艱難時期，ETP交易更是激增，2020年3月ETP在股票交易總額中的分額攀升至24％。

艾西亞分析，亞股上市公司的平均回購率遠低於1％，臺灣和紐西蘭的股市是靠着較高的回報率支撐，亞洲政府也握有穩定基金來調控市場的過度波動，或許這些差異條件，能防止ETP在亞洲股市流行開來時，有同樣的防震效果。