投資級債維持淨流入 新興市場債淨流入力道增溫

債券基金資金流向。(資料來源：美銀、EPFR)

美國就業數據亮眼，債市普遍收低。根據美銀引述EPFR統計顯示，上週截至10月9日，投資級債持續淨流入、金額約爲44億元，新興市場債淨流入力道增溫至11.5億元，非投資級債則轉爲小額淨流出2.7億美元。

安聯投信表示，美國非農就業數據表現驚豔，加上聯準會9月政策會議紀錄顯示成員意見分歧，不止一位成員對降息兩碼有異議，致使市場預期聯準會11月僅會降息一碼，推升美國10年期公債殖利率整週走升，債市普遍下跌。總經面，美國9月非農就業人數大增25.4萬，超過所有經濟學家預期，失業率降至4.1%、平均時薪月比增幅加快至0.4%。

聯準會9月政策會議紀錄顯示決策層分歧加深，雖然在聯準會主席鮑威爾主導下幾乎一致通過大手筆降息，但不止一位主張只下調利率一碼，認爲政策正常化應循序漸進。達拉斯聯準行長Logan更表示在9月大幅降息後，聯準會需放慢降息步伐，應對經濟不確定性。

受到降息預期下降影響，美國10年期公債殖利率整週走升22個基準點至4.06%。另方面，由於地緣政治緊張局勢升級，且聯準會將於 11 月再次大幅降息的希望減弱，殖利率連續上升推升非投資級債跌幅。

展望後市，安聯投信表示，經濟軟着陸仍是美國經濟最可能的結果，未來利率走向，包括降息速度和新的中性利率仍在持續變化，聯準會仍會在平衡經濟成長與通膨之間步步爲營。總體而言，條件應該有利於債券和股票市場，特別是已開發市場股票、投資等級公司債和主權債。

在佈局方向上，以收益作爲核心策略，抵禦波動環境。安聯投信表示，因應降息循環啓動，建議可優先配置投資級公司債與美國短年期公司債策略，聚焦美國投資級企業債等相對高評級、高品質的債券，鎖定收益機會與平衡市場波動。

安聯投信表示，邁向第4季，面對諸多不確定性，應可以多重資產作爲核心部位，參與趨勢明確的主題領域，顧收益抗震盪，持續參與多頭行情，建議投資人可以多重資產主動佈局：高檔仍須留意震盪，以複合資產兼顧成長及收益，參與行情無須擇時；同時以投資級公司債爲主，搭配短存續期之非投等債，掌握資本利得及收益。