同股不同權 小米威權決策優勢

廣大投資者和新一代消費者對小米的偏好，與互聯網傳統「巨獸」不同，從互聯網時代最早的新浪、搜狐和網易，到後來的BAT，這些「簡單複製、頑固堅持」的互聯網企業，無一不是從美國複製盈利模式，並在中國大陸市場頑強生存、認真改良，最終受益於中國巨大的市場規模。而小米的不同之處在於其獨特的客戶體驗設計，這被金融分析師稱爲大陸設計的獨角獸潛力股。

陸美貿易戰折射出大陸核心技術的短板，而小米的脫穎而出恰恰也反映出大陸產品在客戶體驗設計上的短板。相比於傳統的互聯網巨頭，小米更有可能成爲大陸互聯網時代客戶體驗設計的方案提供者，能成爲獨具特色的且擁有互聯網精神的獨角獸企業。

小米是全球第4大智慧手機制造商，擁有衆多智慧硬體產品，還連接超過1億臺智慧設備，擁有1.9億MIUI月活躍用戶。爲了維護這些客戶的忠誠，小米在管道、技術、金融等領域都遠不如BAT等巨獸，唯一秉承的就是精準定位的產品設計，追求不斷刷新中國人、中國文化背景客戶的消費體驗。

另外，小米的手機、電視、盒子等智慧硬體全產業鏈估值，以及線上線下新零售企業估值，在國內都還沒有可參照物，這種獨角獸基因也正是資本市場的最愛，凸顯其投資價值。

而關於小米上市首日破發，不排除競爭對手煽風點火。時至今日，大陸的互聯網超大型企業已經開始「壟斷並干預」互聯網產業，直接造就了風險投資PE圈俗稱的「躲不開的BAT輪」，由於互聯網幾大巨頭壟斷了管道、品牌、支付，任何小微創業者的互聯網技術和模式創新，都難以和巨頭們的資本相抗衡，最終只能賣身於巨頭的網路。小米破發的壞消息能散播這麼快，是否有「巨獸們」的貢獻？

小米複雜的股權結構設計，同股不同權，能有效保障散戶的利益嗎？國際資本市場的經驗證明，上市公司能否創造價值，與股權結構並不存在必然聯繫。香港資本市場一直是全球公認的法制化建設最佳市場之一，經營者不敢惡意侵害小投資者利益，同股不同權在大多數情況下有助於公司管理層擁有對公司的控制權；換言之，這種階段性的威權樹立，給了雷軍爲核心的小米創始團隊開疆擴土的決策權，將通過創造價值爲中小投資者帶來有效的保護。

小米的投資者大都看好大陸設計創新潛力，應該給小米的創始團隊更多的時間去嘗試。也許投資者會問，什麼時候是個頭呢？未來當市場發現小米公司失去了進取的銳氣，也許是因爲企業盈利狀況好、現金殷實，也許是因爲雷軍等創業者的衰老。那時候，同股不同權的股權模式就應該被叫停，並改爲更加傳統有效的公司治理結構。（全文見中時新聞網）