天合光能：行業外部環境可能快速變化 將結合邊際變化做出最優策略調整

“從1997年到現在，天合光能已經穿越了四輪行業週期，這一次的行業週期，天合也會一如既往地穩健穿越，同時抓住變化中的趨勢機會（比如加強儲能發展，深化解決方案業務等），實現天合自身的迭代進化。”

近日，天合光能(688599)召開三季度業績說明會，公司披露的投資者關係活動記錄表顯示，廣發基金、易方達基金等多家機構參與，天合光能董事長、總經理高紀凡等負責人接待了投資者，並在交流中作出上述表態。

分板塊出貨情況顯示，2024年第三季度，天合光能實現組件出貨量接近16.5GW，其中美國出貨接近800MW，佔比降低，主要是出於規避美國雙反稅追溯風險的考慮，主動調整了銷售策略，降低風險。分佈式系統銷售量接近1GW，環比下降，主要原因是目前電力市場化進程還存在不確定性，爲此公司採取了穩健的“減速入彎”策略以應對潛在風險。

截至9月底，公司分佈式電站運維規模15.2GW，業務規模穩步上升，爲公司提供穩定的利潤和現金流。支架三季度出貨量約2GW，其中跟蹤支架佔比超70%，盈利性明顯提升。

值得一提的是，三季度儲能出貨量接近850MWh，其中歐洲出貨超過300MWh，板塊毛利率大幅提升。天合光能表示，主要原因除了自身產品力持續提升和成本持續下降，海外市場佔比提升也是非常重要的因素，未來儲能板塊還會繼續加強對海外高毛利市場的開拓，提升全球競爭力，打造天合光能獨特的成長曲線。天合光能透露，公司在海外市場發展勢頭強勁，併成功斬獲大量儲能訂單；明年海外銷售比例有希望大幅提升，並帶動整體毛利率提升。

記者注意到，投資者主要關注的問題涉及分佈式電力市場化政策展望、美國市場出貨情況以及電池技術路線方面的情況。

天合光能表示，電力市場化交易是構建新型電力系統的必經之路，通過市場化交易的方式促進新能源消納，打開新能源裝機空間天花板，有利於促進分佈式光伏長期可持續發展。

“隨着電力市場化的深入，戶用分佈式行業將走向更加規範化和集中化，對企業也將提出更高的要求，不只需要有單純的項目開發能力，還需要具備數字化運營管理能力。”天合光能表示，公司已前瞻性地佈局並積累了成熟的電力交易能力以及強大資產運營能力，有信心在未來保持行業領先地位。此外，公司正積極試點新模式，推動光伏與儲能的深度融合，充分利用公司在光伏及儲能領域的深厚業務理解與技術優勢，開發光儲整體系統解決方案。

談到美國市場，天合光能表示，公司在應對美國政策風險上具備明顯競爭優勢，一方面，根據10月初公佈的反補貼初裁結果，泰國天合的稅率僅爲0.14%，是所有公司中最低的，第二低的稅率是0.81%，而後是2.85%，公司優勢非常明顯。另一方面，天合在2023年已前瞻性地佈局了印尼（非“雙反”調查國家）和美國的產能，預計均將於2024年四季度投產。此外，天合光能表示，基於多年持續不懈的研發投入，公司目前擁有TOPCon多項核心專利技術，有助於強化天合光能在美國市場的競爭優勢。

基於以上幾點，天合光能認爲，公司在美國市場中長期競爭優勢是穩固的，短期的銷售下降是面對行業風險做出的主動選擇。由於現在國內外市場都有非常明顯的外部環境發生快速變化的可能性，所以公司會保持策略靈活性，持續跟蹤關注行業發展趨勢，做出最好的變化。“這是一件有難度的事情，但是公司具備行業內最豐富的穿越週期的經驗，面對本輪週期波動和外部干擾，有信心妥善應對風險，並在變化中抓住機遇，實現自身的迭代提升。”

針對電池技術選擇這一熱點，天合光能表示，公司持續進行高強度研發投入，已全面覆蓋Topcon、HJT、IBC、鈣鈦礦、疊層電池等技術，目前來看TOPCon的優勢還是非常明顯的，是未來幾年的主流技術。近期公司在TOPCon技術上又實現了突破，自主研發的N型i-TOPCon電池最高效率達25.9%，未來還將進一步提升20—30W，使得TOPCon組件的正面功率繼續上一個大臺階，未來與BC組件正面功率的劣勢會縮小10W甚至持平，而背面功率的優勢有90W，TOPCon的雙面應用場景的綜合功率更高。

天合光能還提到，公司的優勢市場（美國）和優勢板塊（戶用分佈式）都面臨極強的外部不確定性，公司的選擇是減速入彎，不去承擔太多風險，所以三季度出現公司優勢市場階段性減速的情況。至於未來這些風險因素如何演變，減速策略是否正確，還需要時間去觀察。

公司強調，策略絕非一成不變，而是應該與行業變化節奏相匹配，現在行業處在外部環境可能快速變化的階段，公司會時刻緊密關注行業發展趨勢，結合邊際變化做出最優的策略調整。