天風證券：首予夢天家居“增持”評級

樂居財經訊 彥傑 1月19日，天風證券發佈研究報告，首次覆蓋給予夢天家居“增持”評級。

天風證券指出，夢天家居爲國內最早研發、生產、銷售木質複合門的企業，“夢天”木門產品定位於中高端，爲國內木門龍頭品牌。公司目前有經銷商店1171家，共計經銷商974家。有浙江慶元、浙江嘉善兩大製造基地。2021前三季度收入靚麗實現9.62億元，同比+32.77%。

產品方面，由木門到木作，實現門牆櫃一體化，推出差異化“水性漆”產品。公司的主要產品爲“夢天”品牌的系列木門、牆板、櫃類等傢俱產品。公司對木門類、櫃類、牆板等產品進行各種矩陣組合，實現了多個系列的風格搭配，強化門牆櫃一體化產品戰略。

渠道方面，經銷渠道佔90%以上收入，家裝及工程多元渠道佈局。2020、2021H1經銷渠道銷售收入分別爲11.15/4.87億元，2020、2021H1大宗工程業務收入分別爲7123、3058萬元。

截至2020年，公司共計擁有31.5家A級經銷商、232家B級經銷商、743.5家C級經銷商。公司對經銷商實現統一分級歸口管理，全國分爲兩大戰區12個銷區。

同時，天風證券指出，“夢天”品牌影響力強，渠道管理能力爲業內領先，我們看好公司長遠發展，預計公司21-23年營業收入爲15.19/18.28/22.04億元，增速分別爲23.82%/20.32%/20.61%，歸母淨利爲1.87/2.30/2.84億元，增速分別爲9.38%/22.86%/23.68%，對應PE分別爲29X/24X/19X。首次覆蓋給予“增持”評級。