碳酸鋰主力合約又創新低！

中國基金報記者 文夕

鋰鹽價格成本幾近倒掛的背景下，期貨主力合約價格創下上市以來新低。

11月7日，碳酸鋰期貨整體繼續 震盪下行，主力LC2401合約再度擊穿15萬元大關，向14萬元逼近。在午後，LC2401合約價格一度跌至14.12萬元。

此次並非是碳酸鋰期貨合約首次下探15萬元大關。相比於9月底的首度跌破，業內認爲此次意義完全不同。有機構認爲，這是市場疲軟環境下自然結果，在下游需求仍不振情況下，預示着碳酸鋰價格將繼續震盪下行。

主力合約價格逼近14萬

在7日早間，碳酸鋰期貨主力LC2401合約持續下跌。而至午後，下跌趨勢一度加速，最大跌幅超5%，價格低至14.12萬元/噸。而包括LC2402至LC2407等合約價格跌幅在1%-4%之間，而最爲遠期的LC2410價格已經多日徘徊於12萬元/噸以下。

在9月底，LC2401合約價格也曾下探至15萬元以下，最低達到14.5萬元，但隨後碳酸鋰期貨價格出現了一波反彈。在市場看來，此次再度跌破15萬元關口與當時相比，不可同日而語。

“與9月下旬相比，本次跌破15萬元/噸關口最大區別在於基本面的邏輯更牢固”，一位券商期貨分析師表示。

在他看來，9月下旬跌破15萬元關口更多是短期情緒所致，當時基本面形勢偏好，上游減產挺價、下游旺季需求預期仍在，供需關係存在改善預期。此外，當時礦價更高，成本支撐也更強。

正如上述人士所言，自9月底起，不少鋰鹽廠商舉起“停產”大旗。其中志存鋰業決定對部分基地設備於9月29日至10月25日進行檢修，10月減量3000噸左右。此外，盛新鋰能旗下碳酸鋰工廠停產檢修。此舉在一定程度上也有着“挺價”意味。

但從目前來看，國內鋰企近期相繼推進復產，另外年尾上游或面臨累庫壓力等利空因素，可能導致此次碳酸鋰下跌步伐更爲“堅定”。“多空雙方都已按照自己的邏輯進行了充分交易，此時跌破15萬元，更接近於理性結果，後市大概率維持偏弱運行，”上述人士表示。

而東證期貨有色金屬分析師陳禕萱也分析稱，與9月下旬的下跌相比，迴歸供需基本面來看，近期供需矛盾緩和，去庫逐步放緩甚至轉入累庫週期，與9月下旬供應縮量帶來的去庫週期不同。

實際上，碳酸鋰期貨價格一定程度上反映了市場對於現貨市場的預期。在現貨市場上，根據SMM最新數據，國內電池級碳酸鋰11月7日報價15.85萬元/噸，連跌13日，創逾2年新低。而氫氧化鋰價格報14.75萬元/噸，同樣創逾2年新低。

廠商成本倒掛 下游需求不振

在市場看來，碳酸鋰價格持續走低，核心因素源於下游需求持續不振。

根據宏源期貨統計數據顯示，從下游磷酸鐵鋰和磷酸鐵方面看，10月國內磷酸鐵鋰開工率爲50%，產量爲11.85萬噸，環比下降7%。而磷酸鐵產能增至24.93萬噸，開工率下滑至48%，產量爲11.04萬噸，環比下降4.9%。

而從三元材料方面看，10月三元材料開工率小幅降至42%，產量爲5.24萬噸，環比下降5%，同比下降25%。同時，三元前驅體開工率降至48%，產量爲7.12萬噸，環比下降5%，同比下降22%。

該機構稱，自9月以來，雖然新能源汽車產銷增速韌性較強，但動力電池廠商排產未有恢復，儲能電池產量下滑。在該機構看來，隨着碳酸鋰產量積極恢復，成本端支撐持續走弱，對於鋰鹽的需求旺季已過，且正極庫存較高，整體需求較弱，社會庫存增加，預計碳酸鋰價格震盪下行。

從目前情況來看，碳酸鋰市場價格已與廠商成本形成倒掛。

雲母提鋰廠商江特機電曾在近期機構交流中作出假設：以22噸鋰雲母精礦對應1噸碳酸鋰，中性條件下，按照鋰雲母精礦外購價格6000元/噸，原料成本爲13.2萬元/噸，鋰雲母加工成本爲3.2萬元/噸。以此計算，綜合雲母提鋰生產1噸碳酸鋰成本爲16.4萬元/噸。

而外購精鋰礦的鋰鹽廠商成本更高。按照目前港口報價來看，外購鋰輝石的成本大概在17-18萬元/噸區間，這個價格也導致國內部分鋰鹽廠成本與銷售價格明顯倒掛。

相對於上述兩類鋰鹽廠商，鹽湖提鋰廠商由於成本相對更低，顯得更爲從容。此前某鋰鹽廠商內部人士曾向記者透露，鹽湖提鋰成本僅2萬-3萬元/噸，即便加上4萬元的其他成本，相對其他技術路徑也具有較大成本優勢，而且鹽湖提鋰週期更短。

藏格礦業曾在機構調研中也表示，公司碳酸鋰單噸銷售成本控制在3萬元左右，有較強的成本優勢。

年內趨勢難言扭轉

碳酸鋰價格不斷下探威力初顯。從近期鋰鹽上市公司披露的三季報情況看來，可謂相當“慘淡”，大幅下滑成爲高頻詞。

多家鋰鹽廠商業績出現下滑，尤其是今年第三季度出現斷崖式下跌。對於原因，多家公司答案一致：鋰價下跌導致銷量和銷價同比大幅下降。

以鋰礦龍頭天齊鋰業爲例，該公司前三季度實現營收333.99億元，同比增長35.52%；實現淨利潤80.99億元，同比減少49.33%。其中，在第三季度，該公司實現營收85.76億元，同比降低17.14%；歸母淨利潤16.46億元，同比下滑幅度達到70.89%。

而贛鋒鋰業第三季度實現營收75.37億元，同比下降42.77%，其歸母淨利潤1.60億元，同比下降更是達到97.88%。

雅化集團更是在第三季度出現虧損。該公司前三季度實現歸母淨利潤8.07億元，同比下滑77.22%。而在第三季度，其營收爲32.55億元，同比下降20.84%，歸母淨利潤爲-1.43億元，成本倒掛已經相當明顯。

金圓股份情況類似，前三季度歸母淨利潤虧損7580.6萬元，同比下降133.73%。其中，第三季度虧損4464.49萬元，同比下滑122.27%。

上海有色網資深分析師徐穎表示，核心仍是供需失衡。她認爲，目前產業鏈各環節都趨於理性，加上上下游利潤重新合理分配，下游各環節在去年年末開始普遍承擔較大的原料和成品跌價損失，在後續需求增量趨於緩和的情況下，普遍選擇按需採買。

對於碳酸鋰價格何時能觸底，市場預計年內趨勢難言扭轉。SMM報告認爲，當前產業鏈對於後市終端需求走弱預期加深，疊加當前鋰鹽供需格局依舊階段性供大於求，下游依舊僅維持剛需採買，供需博弈下現貨價格承壓下行。

編輯：喬伊

審覈：陳墨

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