臺主動式ETF規範 本月出爐

臺版主動式ETF規範有望本月出爐，據瞭解，最後方向上是參考美國規範，採「全透明」做法。圖／Freepik

各國主動式ETF概況

臺版主動式ETF規範有望本月出爐。爲與國際接軌，金管會擬開放主動式ETF參考各國做法，包括美、歐盟與英國、韓、日、港、澳洲等，據瞭解，最後方向上是參考美國規範，採「全透明」做法，每日計算單位淨值、每日對所有市場參與者同時公開淨資產價值及投資組合。

美國一般主動式ETF的規定有四大，一是必須有明確的投資目標；二是開始於交易所交易時，應達最低流通在外單位數；三是每日計算單位淨值，以及每日對所有市場參與者同時公開淨資產價值及投資組合，並且盤中每15秒揭露預估淨值（iNAV）。若違反，可能會導致暫停交易；四是開始交易12個月後，若受益人數少於50人，則交易所將考慮暫停交易及下市。

主動型ETF已在全球市場快速發展，據ETF GI統計，全球2018年主動型ETF的規模首次超過1,000億美元，至今年5月底更達8,890億美元，刷新歷史紀錄，前次高點爲4月8,401億美元。相較於去年底7,392億美元的規模，今年前五月資產規模成長20.3％。

主動式ETF也吸引大量資金流入，今年5月淨流入27.53億美元，前五月淨流入1,251億美元，已創歷史新高紀錄。

儘管有人質疑，美國雖然2008年就有主動式ETF問世，發展至今僅佔美國ETF整體市場6.4％，比重不大，但據JP摩根2024年全球ETF報告指出，過去一年美國新上市的ETF有74％爲主動式ETF，有加速發展趨勢。國外主動式基金打敗大盤機率低僅一、二成，但投信業者觀察，臺灣的主動式基金與國外情形不同，打敗大盤機率高，十年來有4成。

投信業者認爲，主動型ETF商品至少有三大好處，一是使投信業者ETF產品更加多元化，進一步提高基金管理靈活度；二是投資人不僅保留ETF公開透明交易機制，也加入主動管理以追求績效爲導向，較一般共同基金需等收盤時才能知道淨值，ETF可在盤中就知道即時估計淨值並進行交易，ETF也會揭露投資組合，讓投資人更清楚購買的基金是否符合自身需求；三是近年來國際市場主動型ETF商品快速發展，開放主動型ETF掛牌交易有利臺灣與國際接軌，ETF市場更活絡。