臺新投信：中國貨幣仍寬鬆 消費股將迎來報復性反彈行情

臺新中證消費服務領先指數基金葉宇真表示，近期A股表現弱勢最大關鍵在於外資的大幅流出，今年初以來，北上資金流出A股近280億人民幣，背後原因可能是MSCI和FTSE剔除俄羅斯促使國際投資者減配新興市場。回顧近年來的北上資金流入A股情況，從2014年滬港通開通至2021年北上資金每年都是淨流入A股，顯示當年出現單月淨流出並不影響外資流入A股的趨勢。2020年系統性風險和流動性危機緩和後，外資也重歸流入狀態。

葉宇真指出，當前A股估值處於歷史中等偏低的水準，目前滬深300 本益比（PE）約12倍，處於2013年以來從低到高的48％分位，股價淨值比（PB）爲1.5倍，亦處於偏低的50％分位；萬得全A本益比約17倍，處於2013年以來從低到高的42％分位，PB不到1.８倍，處於40％分位，並且A股各行業中73％的行業的PE歷史分位數均處於50％以下，60％的行業更是低於20％。A股經過大幅修正調整後，投資價值浮現。

葉宇真表示，2021年中國社會消費品零售總額2年平均年增3.9％，仍遠低於疫情前2019年的年增8％，但隨疫情好轉，經濟回暖，消費仍有較大的復甦空間。另就長線來看，習近平在達沃斯世界經濟論壇，再次提倡「共同富裕」，目標爲2035年人均GDP達到中等發達國家水準；若以2020年爲基礎上翻一番，約可達2.2萬美元，中產階級人數有望翻倍，在收入上漲的同時，更願意提高消費品質，中國消費股商機龐大。