臺積電連日回檔 大摩送暖

蘋果對先進製程晶圓需求

臺積電（2330）深受俄烏戰事變數引動外資調節影響，股價連日回檔，摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻送暖，直指包含射頻（RF）接受器在內的蘋果自行設計晶片，都有極高機會委由臺積電代工，就算還要一段時間纔有實質貢獻，仍給予「優於大盤」投資評等，展現「看長不看短」決心。

臺積電23日收625元，是今年來最低收盤價，回檔主要原因來自外部變數，包括俄烏關係緊張、市場擔憂戰事一觸即發，通膨壓力則可能導致美國聯準會（Fed）加速升息腳步、不利流動性，種種變因交錯，促使國際資金先撤再說，臺積電身爲臺股最大權值股，難免成爲提款對象，統計外資連四個交易日賣超，累計調節4.9萬張。

蘋果iPhone 13系列採用的是高通SDR868 5G射頻接收器，且是南韓三星14奈米FinFET製程生產，事實上，高通經營管理階層在去年的投資人會議上，亦提出預期2023年在蘋果數據機晶片市佔率爲20％。也就是說，隨蘋果自行設計數據機與RF晶片，並將採用5奈米、6奈米制程，訂單委外下給臺積電代工可說是箭在弦上，因此，並不存在訂單是否給臺積電的疑慮，差別只有確切開始生產時間而已。

根據摩根士丹利證券分析師Katy Huberty觀點，在不同區域銷售的iPhone可能採用不同的數據機晶片，詹家鴻預測，蘋果的射頻接收器2023年下半年至2024年上半年約佔臺積電營收僅1％，等到蘋果未來全部採用自行設計的射頻接收器，對晶圓需求量將更高。在數據機與射頻接收器晶片之外，大摩進一步預料，蘋果M2 CPU晶片委外代工將提供挹注臺積電營運走高的另一大好機會。

臺積電股價除受外部因素影響甚鉅，與投資人對產業前景擔憂也有一定關係。瑞信證券臺灣區研究部主管暨亞洲半導體分析師艾蘭迪（Randy Abrams） 指出，臺積電持續制訂激進的資本支出戰略，二線晶圓代工廠也都在積極擴產、增添2023年起的產能，供應不足缺口持續封閉中，市場對晶圓代工2023～2024年信心自然受到影響。

隨供應2022或2023年將趕上需求，定價優勢將回歸到臺積電掌握度較高的先進製程升級面向，瑞信認爲，二線晶圓代工廠會面臨漲價趨勢反轉風險；另一方面，觀察臺積電股價與產能利用率關係，週期性波動確實不免觸發股價短線修正，然受惠於營收與獲利增長趨勢，股價長期仍走升。