食品股：啓動毛利率保衛戰

食品類股配息

食品類股儘管去年受到原物料波動影響毛利率，但在龍頭統一（1216）帶頭超額配息下，各家食品廠配發率平均有5成以上，其中，德麥（1264）EPS爲17.09元、配息每股12元，爲食品股最高。

德麥指出，今年臺灣區營收成長不是壓力，通膨下毛利率纔是最大挑戰，預估壓力在第一季後逐季減輕。

統一去年合併營收破5,000億元，每股超額配息爲3.15元，配發率104.3％，統一集團董事長羅智先稍早在法說會坦承，整體獲利因原料上漲等侵蝕表現較不理想，今年在兩岸皆不調漲前提下，毛利率仍是最大挑戰。

而德麥以目前全球四大市場來看，以臺灣市場逾6成佔比最高，其次爲中國大陸約29.2％。由於去年第四季和今年第一季歐洲乳製品漲幅大，特別是法國陸續調漲價格，相對客戶產生壓力，但這波漲價恐無法轉嫁給客戶，預估今年下半年有機會好一點。

鮮活果汁-KY（1256）去年EPS爲11.92元，相較前一年的20.94元幾近腰斬，主因去年大陸疫情反覆，防控管制人流、物流降載所致，平均毛利率28.52％亦年減，擬配發每股現金股利6.5元。展望今年大陸餐飲市場，鮮活持續投放新產品與開拓新市場通路，以期達到經濟規模效益。

鮮活每年總產能可達13萬噸，除供貨保證，並持續拓展市場、優化產線，且專注高品質產品的開發和升級，擴大與同業的競爭門檻，受惠2月營業天數較去年同期增加，自結2月合併營收2.75億元，年增58.01％，累計前二月營收年減幅收斂。鮮活指出，隨着經濟築底回溫，今年營運有望轉正成長。

大陸營收超過6成的油脂與食品大廠南僑（1702）去年合併營收204.8億元，年增3％、寫新高，但EPS 2.26元遠低於2021年的4.32元、並創下近十年新低，主要受到棕櫚油等原料成本大漲及中國實施封控清零影響需求與消費。由於南僑泰國新麪包零食線在去年11、12月已小量生產，加上高價原料庫存在去年底去化完畢、大陸度過解封陣痛期後，今年可望迎來成長契機。