生技指數20年漲八倍 完勝科技

過去20年來，生技指數成長幅度更勝科技股指數

近年回檔修正，已使醫療保健股估值一度觸及20年相對低位，不過包括醫療保險與製藥等大型價值股，表現相對抗跌，今年以來生技股受升息預期、地緣政治等不確定性，跟着美股震盪，近期因評價便宜，吸引資金逢低進場，統計海外生技相關ETF在3月吸引2.6億美元資金淨流入，且生技指數自3月14日低點以來反彈11.7％，優於同期間S&P500指數上漲7.6％。

生技股平均本益指數目前已接近低於長期均值一倍標準差的低位水準，根據過往經驗，當八成以上成分股皆跌破年線時，逢低進場佈局，後一年生技指數漲幅至少一成以上，甚至可逾六成。指數去年有82％成分股跌破年線，目前生技股已出現投資價值，預期今年指數反彈幅度可期。尤其機構法人逢低買回意願強烈，投資人跟着腳步走，出錯機率也較低。

從評價來看，今年來生技股股價整體修正幅度大於整體醫療保健類股，代表生技族羣的生技指數股價營收比（P／S）已跌至4.8倍，生技指數相較S&P500溢價幅度不僅遠低於長期平均，且已低於2020年3月疫情首次爆發股價大跌後的P／S ，生技股評價下修已相當大程度反映聯準會加快升息，貨幣緊縮的影響。

回顧生技指數1994～2021年間的漲幅，生技產業挺過三輪股市循環，分別是網路革命到網路泡沫結束、新興市場大漲至次貸暴風結束、最後即至現今，表現更超越大盤趨勢，在技術發展及獲利空間都不斷成長，應對不同市態，表現皆穩健。

近20年來生技指數累計漲幅高達831％，優於那斯達克指數漲幅774％，顯示出比科技股更強悍的爆發力。

富蘭克林華美生技基金擬任經理人劉翠玲表示，今年上半年度陸續有多場世界級重要的醫學年會將登場，歷史經驗效應加持，第二至三季生技股表現機會大幅增加。且搭上知名生技製藥業收購案，有機會撿到鑽石，以2021年Jazz Pharma收購GW Pharma爲例，當時Jazz Pharma以72億美元成功收購GW製藥，併購方當日股價漲幅高達45％，此可做爲操作小型股成功的精彩案例。

因此在生技股多頭期間的選擇，除醫學年會可往增添題材話題優勢，小型股爆發力也比大型股來得驚人，股漲機會也更多。生技基金中長期表現不看淡，將評價面便宜及將部分資金轉向生技價值股，作爲風險分散配置，增加投資效益，建議投資人逢低佈局。