商品期貨趨勢專欄－OPEC＋減產告吹 原油期價崩

爲因應大陸新冠肺炎疫情的衝擊，OPEC成員國提議於第二季擴大減產每日150萬桶，並延長期限至年底，不過，即使OPEC+能夠達成這個金融海嘯以來最大減產協議，以最近OPEC及EIA公佈數據顯示，美國及其他非OPEC+國家，正毫不留情的蠶食OPEC+流失的市場份額，抵銷了該聯盟的減產努力。

加上俄國始終認定疫情對原油需求的干擾，只是暫時性的，在疫情過後需求將會快速回升，因此，不願意配合擴大減產，甚至表態從4月後，OPEC+聯盟國家將可按自己意願產油，沙烏地阿拉伯也跟進大砍官方原油訂價每桶6～7美元，並計劃於4月將日產油量拉高至超過1,000萬桶，擔憂沙國採取焦土策略，重演2014年大打價格戰的慘況，原油期貨9日重挫超過20％。

美國頁岩油和天然氣鑽探商近年承受着嚴重的財務壓力，因此縮減資本支出，使去年美國石油探勘井數量大幅減少，沙國及俄國因此可能想再重啓價格戰，壓低油價以逼迫對手退出市場，達到降低產量同時收復市場份額的雙重效果，不過，現時美國產油商的生產效率與2014年相較已不可同日而語，當石油鑽井數大幅下降同時，原油產量依舊持續創下歷史新高，因此當年未能擊倒美國產油商，現在將更爲困難。

據IMF估計，2020年沙國達到財政收支平衡的油價預估爲每桶83.6美元，加上國營的沙特阿美已經掛牌上市，低油價對沙國的傷害恐怕更大，因此，預估沙國此舉應該是要逼迫包括俄國在內的OPEC+聯盟在4月之前重回談判桌，以達成一份可行的減產協議。