睿遠基金二季度淨值“回血”，傅鵬博、趙楓皆提示紅利抱團風險

藍鯨新聞7月17日訊（記者 敖玉連）紅利是否出現抱團風險？開年以來，這一話題頻被拋出，又頻現分歧。睿遠基金傅鵬博、趙楓在二季報中給出個人觀點：有抱團趨勢。

7月17日，睿遠基金披露了傅鵬博、趙楓在管產品的二季報：區間回報爲正，且跑贏業績比較基準，但份額皆呈淨贖回。

調倉換股層面，傅鵬博管理的睿遠成長價值、趙楓管理的睿遠均衡價值，均小幅調降2%左右的股票倉位，同時提高港股倉位。具體板塊，兩人都認爲目前紅利、銀行板塊存在擁擠、抱團風險。趙楓認爲，長期看來，白馬龍頭股或存在更好的投資機會。

傅鵬博：加碼港股，提示紅利抱團風險

二季度，傅鵬博管理的睿遠成長價值淨值上漲1.66%，跑贏0.00%的業績比較基準。同期，份額小幅贖回，從173.41億份降至169.44億份。

資產配置層面，二季度睿遠成長價值的股票倉位小幅下降2.42%，季度末股票倉位爲87.83%。不過，其中港股倉位從20.11%提升至23.63%。傅鵬博在二季報提到，對睿遠成長價值階段性略微降低了股票類資產配置，但倉位依舊不低，港股持倉整體貢獻較爲明顯。

具體的調倉換股層面，與一季度相同，睿遠成長價值前四大持倉沒有變動：中國移動、寧德時代、立訊精密、騰訊控股。除寧德時代持倉股數增加0.15%外，其餘三支股票都小幅減倉，整體變動不大。

前十大新進兩支股票：巨星科技（第七大重倉，佔淨值比4.45%）、海吉亞醫療（第十大重倉，佔淨值比1.96%）。東方雨虹、通威股份則是掉出前十。

傅鵬博表示，對機械設備、電力設備和能源行業個股增持較多，對電信運營商作了減持但變化幅度有限，其餘重點公司持倉情況幾乎不變。但在前十大持倉之後的持股變化相對較多，減持了基本面有壓力、估值和增長不太匹配的公司。

對於大熱的紅利，傅鵬博也表達了個人觀點。他認爲，二季度，信貸數據弱於預期、長期國債收益率持續下行，市場資金傾向配置股息分紅率高、流動性好的“安全”資產。過去三年，資金在食品、新能源板塊擁擠抱團、風險收益比不斷降低，近期在紅利、銀行板塊出現了類似現象。

趙楓：新進中國太保，白馬龍頭股較高股息更具長期機會

睿遠的另一位王牌趙楓，他管理的睿遠均衡價值在也是淨值升、份額降。

二季度，趙楓管理的睿遠均衡價值淨值上漲4.12%，跑贏0.69%的業績比較基準。同期，份額小幅贖回，從103.24億份降至99.86億份。

資產配置層面，二季度睿遠均衡價值的股票倉位爲87.21%，較一季度末的89.85%小幅下調。同時，調高了港股倉位，從39.39%升爲43.48%。

調倉換股層面，中國太保新進前十大（第七大重倉，佔淨值比3.20%），除此之外，個股的加倉動作不多，幅度都在2.1%以內。減倉則大刀闊斧許多，華潤啤酒退出前十大，思源電氣砍倉近一半，持股降幅49.28%，美團-W持股數量也減少20.93%。

趙楓總結到，“二季度，我們也繼續調整持倉結構，減持了成長放緩、估值偏高、自由現金流較弱的標的，也減持了市場預期較高、股價漲幅較大的資源類公司，增持了低估值、自由現金流優秀、經營前景穩定的標的。”

對於大熱的高股息，趙楓也表達了個人的冷思考：紅利有一些抱團趨勢，龍頭白馬股隱含的長期回報率更優。

“伴隨股價上漲，國有大銀行、電力煤炭石油等能源類公司、電信運營商等公司的隱含回報持續下行，投資者似乎已不太在意相關公司的商業模式及其盈利的穩定性，給予了短期現金回報很高的關注度。”趙楓認爲，如果結合公司盈利質量、長期空間來看，當前對高股息公司的追逐，似乎已有一些趨勢意味，而非完全從價值角度出發。

趙楓認爲，站在當下的時點，更好的投資機會或在白馬龍頭股。他在二季報中寫到，一些行業龍頭白馬公司，股息率已接近、甚至已高於無風險利率，這些公司有成長潛力、有優秀的商業模式，隱含的長期回報水平可能已經明顯高於當前市場追捧的一些高股息公司。

“出於對未來前景不確定的擔憂，市場當前對風險和成長極爲厭惡。但長期看，真正具備全球競爭力的企業有很大可能可以應對未來經營環境的挑戰，穿越週期從而持續創造價值。”趙楓表示。