人到絕境是重生，“中芯國際”未來能浴火重生嗎？
中芯國際的大名應該是流傳很廣的。
作爲我國唯一一家有希望突破高端芯片生產技術的公司，真的是“全村人的希望”。
半導體公司千千萬，做芯片的企業也數不清，但是都只能生產低端芯片，或者某些特殊芯片。
所有電子產品內部的核心都是那一塊電路板，複雜一點的叫集成電路，也就是芯片。
這塊電路板的技術跨度空間很大，主要集中在5納米到幾百納米再到微米之間，而能做到5納米這個程度的，全世界只有臺積電。
由於美國的制裁和封鎖，中芯國際如今被迫來到十字路口，前途茫茫，接下來該何去何從？
一、公司
中芯國際是含着金鑰匙出生的，2000年，張汝京博士和王陽元院士，在國家的幫助下，帶着四百多位臺灣和國外技術人才成立。
起點可以說已經不低，尤其是張汝京，是我國半導體行業教父級人物，非常厲害。
1977年從臺灣大學畢業之後，就進入“德州儀器”，工作了二十年，後來看到我國半導體行業遠遠落後於發達國家，於是回到臺灣創立“世大半導體”，專門研發芯片的生產。
隨着公司越來越成熟，張汝京準備到大陸投資建廠，但是被臺積電給阻擋。
財大氣粗的臺積電花了50億美元，買下世大，斷了張汝京的念想。
2000年，已經52歲的張汝京帶着舊部，在上海創立“中芯國際”，爲了融資，公司註冊在開曼，工廠建在上海。
我是很敬佩張汝京的，在他的客廳裡有這麼一副對聯：
“中興華夏半導體，芯系全球高科技”
就憑這14個字，就值得我們點贊。
短短四年時間，中芯國際就成爲全球第三大晶圓代工廠，並且在香港和美國上市。
但是由於發展太快，臺積電眼紅了。
由於中芯國際是張汝京帶着臺灣的技術人才創立的，所以從2003年開始，臺積電就開始起訴中芯國際，說竊取臺積電的技術。
隨後的6年時間，中芯國際一直嘗試渡過這個難關。
但是2009年，美國宣佈中芯國際敗訴，代價主要有三個：
1、張汝京離開中芯國際，並且三年內，不能呆在芯片行業；
2、中芯國際賠款2億美元；
3、中芯國際給出10%的股權。
這一年張汝京62歲，不得不辭職，不過也沒去養老，轉行在做LED，做得還挺好。
三年期限一過，就立馬回到半導體行業，創立《上海新昇半導體公司》，主要做300mm的大硅片，這可是我國第一家做大硅片的公司。
不過到2017年，這位神奇的老人，再次離開自己的公司，理由是這樣的：
“做新昇是因爲我們內地沒有完整的芯片產業，現在有了，就可以走了。”
又過了兩年，頭髮花白的張汝京來到青島，再次成立“青島芯恩”，做共享式的IDM，也就是CIDM。
我們都知道半導體模式現在主要是三種，分別是Fabless模式、Foundry模式和IDM模式。
Fabless模式是隻設計，不生產，很多芯片設計公司就是這種。
Foundry模式就是芯片代工，臺積電和中芯國際就是這種。
IDM模式是從設計、製造、封裝到銷售全都都自己來，三星和德州儀器就是這種。
IDM模式無疑是最全面，但是投資也是最高的，張汝京的CIDM模式，就是想在這個框架下降低投資規模。
相信大家一眼就看懂了，邏輯就是把設計、製造、原材料、封裝和終端客戶整合起來，大家分工合作，各自幹各自專業的事情，一起爲某個客戶提供服務，然後分錢。
爲什麼這個事情跟中芯國際沒關係，我還要說？
因爲這種模式是目前我國半導體行業最需要的，我國沒有能力和實力在高端技術上超越發達國家，只能用這種抱團取暖的方式，大家一起慢慢往前面爬。
但是並不是誰都有這個能力整合這個行業。
小龍女能當上門武林盟主，那可是身懷玉女心經、九陰真經、左右互搏等絕世武功。
小龍女這個武林盟主當得有點兒戲，但是張汝京引領我國半導體行業，真可謂是兢兢業業了一輩子。
這樣一位古稀老人，讓我國半導體在制裁之下，依然有立足之地，讓全世界都不敢讓我們繼續發展下去，因爲他們都怕了。
我覺得可以點個贊一起表達一下敬意。
至於中芯國際這家公司，是真複雜，股權之爭、人才之爭、技術之爭、市場之爭等等，非常多精彩故事。
這些故事以後再慢慢講，總歸一點，中芯國際是一家偉大的名族企業，是我們全國人的希望。
但是面臨的困境也是非常嚴峻的。
中芯國際目前也只能做到14nm的量產，這也是2020年才突破的。
芯片的核心是設計和生產，設計主要靠軟件，生產主要靠設備，當然軟件也很重要。
而目前我國在設計方面肯定是沒問題的，華爲進步神速，但是由於被制裁，設備成爲了致命的短板。
沒有先進的設備，就沒辦法生產出高端芯片，中芯國際只能轉型。
梁孟鬆辭職，蔣尚義掌舵，中芯國際把重點放在擴大成熟製程工藝，既然目前突破新技術看不到希望，就把已有的成熟工藝做大做強。
畢竟現在用到高端芯片的，也只有高端CPU、GPU和手機SOC需要14nm以下的芯片，14nm以上的芯片市場需求還是佔多數。
中芯國際的市場佔有率並不高，才幾個點，搶佔成熟工藝市場也是必須要走的一步，只是何時才能進入半導體第一梯隊，就要看我國什麼時候能自己研發出高端光刻機等設備。
二、業務
中芯國際業務很簡單，就是代工生產各種型號的芯片。
整個生產過程，主要有晶圓清洗、沉積、光刻、刻蝕、離子注入、薄膜生長、拋光、金屬化等流程。
其中光刻環節是核心，光刻機是一個技術含量非常高的設備，目前最頂級的光刻機，只有荷蘭一家公司能生產。
由於這類設備的限制，中芯國際業務產品主要集中在14nm到0.35微米之間。
2022年的年報沒有公佈按技術節點劃分的具體情況，截圖一個2021年的。
從上圖可以看出以0.15/0.18微米、55/65納米、40/45納米和FinFET/28 納米爲主。
當然14納米擴產後，也會佔據不小的比例。
主要使用場景是消費電子和智能家居。
上圖是2022年分應用場景的收入情況。
智能手機一直都是佔了大頭，不過2022年收入佔比只有27%，相比2021年下降了5個百分點。
主要是因爲2022年全球手機出貨量同比下降了11%，大家都不買新手機了嗎？
再解釋一下關於晶圓尺寸和芯片之間的關係。
晶圓尺寸從以前的2英寸發展到現在的20英寸，也就是每塊晶圓的面積越來越大。
芯片就是從晶圓上切割成的，那麼晶圓的面積越大，能夠切割出的芯片數量就越多，效率自然就越高，成本也會降低。
但是晶圓尺寸越大，對製程精度的要求就越高，因爲同樣大小的面積內，集成的晶體管和電路越多。
現在常用的尺寸有4英寸、5英寸、6英寸、8英寸和12英寸，其中又以8英寸和12英寸爲主。
現在的中高端芯片一般採用12英寸，中低端芯片採用8英寸。
12英寸的晶圓面積大概是70萬平方毫米，根據芯片面積的不同，能夠裁切出的芯片數量也不同。
比如華爲的麒麟990芯片，面積是113平方毫米，那麼一塊12寸的晶圓，是不是就可以加工出625顆麒麟芯片呢？
當然不是，因爲晶圓是圓形的，12寸是直徑，還會有邊角料被浪費。
上圖就表達得很形象，芯片是方形的，晶圓是圓形的，當然會有浪費。
可能有朋友會有疑惑，爲什麼晶圓不乾脆做成方形的，這樣就不會浪費了，然後改名叫晶方。
這個是加工硅棒時候的工藝所決定的，我之前在分析“晶盛機電”的時候詳細講過這個工藝。
晶體在生長過程中，主要採用“提拉法”，也就是旋轉着慢慢往上提，然後生產出來的晶體棒就是圓形的。
當然這是單晶的工藝，多晶硅的生產工藝比較多，是可以生產出方形硅片的，太陽能電池就是用的方形硅片。
那爲什麼芯片不能用這種多晶硅生產出來的方形硅片？
因爲純度不夠。
你知道嗎，麒麟這樣一顆芯片上，鑲嵌了103“億”個晶體管，這對硅片的性能要求是很高的，只能用純度極高的單晶硅。
2022 年，中芯國際銷售晶圓的數量爲709.8萬片約當8英寸晶圓，晶圓月產能爲 71.4 萬片約當8英寸晶圓。
爲了方便統計，都是摺合成8英寸的尺寸來計算的。
銷量有所增長，但是並不多，2020年銷量是570萬片，2021年是675萬片，同比增長18.4%。
去年只增加了35萬片，同比增長5%。
不過產能提高還是比較多的，2021年晶圓月產能爲62.1萬片，月產能提高了9.3萬片。
在全球智能手機市場低迷的情況下，又沒有高端芯片產品，還能保持這個業務量，是不錯的。
主要因爲汽車電子、綠色能源、工業控制等領域需求依然保持穩健增長。
尤其是新能源汽車，如此大規模的擴產，抵消掉手機業務下滑帶來的影響。
2022 年銷售額情況排名，中芯國際位居全球第四位，在中國肯定就是排名第一。
別看這個排名看起來不錯，全球一大塊蛋糕都被臺積電切走了，還有三星、聯電和格芯又拿走很大一部分市場份額，中芯國際其實佔比並不高。
一般不把三星納入排名統計，因爲三星內供的佔比很高，也就是自己給自己代工。
三、業績
中芯國際2022年的業績表現看起來還不錯。
營收495億，同比增長39%，淨利潤146.5億，同比增長27.3%，歸母淨利潤121.3億，同比增長13%，扣非淨利潤97.6億，同比增長83.4%。
營收和利潤的增長，去年行情好，單價高，再加上銷量也有小幅度上漲。
這幾年公司的毛利率增長是很快的。
如上圖所示，毛利率從2019年的20.8%，一路增長到2022年的38.3%，提高了17.5個百分點。
這是產品高端化的必然結果，我們可以從往年的年報發現中芯國際28納米的業務佔比越來越高，雖然這個級別在全球只能算是二梯隊，但是也可以算是中端產品。
再加上14納米的投產，更是提高了產品的檔次。
但是成熟製程工藝，就意味着競爭不過先進製程公司，中芯國際的毛利率未來可能會面臨大幅度下滑。
芯片市場的前景肯定是巨大的，國產替代都還有很大的空間，從這些年的營收表現也能看出增長有多快。
兩年前，營收還只有兩百多個億，自從突破14納米技術後，營收已經近500億。
雖然目前沒辦法去研發7納米，但是把14納米以上的市場需求拿下來，那麼把本該用來投入研發7納米技術的資金，用來擴產14納米生產線，長遠來看肯定是不好的，但是沒辦法啊。
而且未來還會面臨產能過剩的問題。
地球還在轉，飯每餐都要吃，能賺的錢就先賺。
怎麼總感覺有點辛酸！
這幾年公司扣非淨利潤表現更好。
2019年還是虧損的，2020年就就從虧損5.22億變成盈利17億，同比增長425%。
2021年扣非淨利潤53.25億，同比增長214%，2022年97.64億，同比增長83%。
這個增長速度是非常快的，但是成熟製程業務穩定之後，毛利也就不會再有增長。
從費用情況來看，營銷費用和研發費用相對比較穩定。
銷售費用是真低，這麼龐大的營收，才兩個億的銷售費用，作爲全國人民的希望，招牌還是挺值錢的，不需要打廣告做促銷搞接待。
管理費用往年都是十幾個億，2022年翻了一倍達到30.42億。
大力擴產，開新廠肯定是會造成管理費用大幅度上升。
研發費用還算比較穩定，每年都是四十幾個億，2022年高一點，49.5億。
其實對於芯片企業來說，這點研發費用只夠塞牙縫，這樣說一點都不誇張。
技術越到後面，難度和代價都是指數級上升的，比如臺積電不是之前發佈公告，聲稱未來三年投入1000億美元嗎。
單從燒錢的角度來說，任何一家芯片企業看到都絕望了。
不過希望也還是有的，比如三星，到2005年纔開始做晶圓代工，比中芯國際還晚了5年，但是現在也做到了全球第二，而且除了臺積電擁有7納米技術之外，就只有三星也具備這個能力，沒有第三家。
既然三星能夠後來居上，我們是不是也要對中芯國際有點信心？
但是中芯國際自己在業績會上，顯得比較悲觀，2023年業績會下滑，毛利率也會下降到20%左右。
會不會有這麼誇張倒不一定，但是自從去年四季度缺芯問題緩解之後，業績就下滑得比較厲害。
毛利率已經從年初的41%，下降到四季度只有33%，營收也是在前面三個季度一直增長之後，四季度下滑了11%。
尤其是產能利用率，有點誇張，之前是滿負荷生產，到第四季度，產能利用率已經不到80%。
同時中芯國際擴產的步伐並沒有停下來。
上圖這個在建工程，從之前de的一兩百億，飆升到2022年的458億，總資產這五年也翻了三倍。
這裡面就有一個矛盾點，一邊是產能利用率大幅度下降，另一邊是想要提升行業地位，就必須要在行業低谷時反其道而行進行擴產。
在行業低迷時，這是一對無法調和的冤家，但是一旦行業上行，就會具有規模效應，形成競爭壁壘。
中芯國際顯然選擇的是後者，所以四條12英寸新廠進展很順利，其中：中芯深圳已經投產，中芯京城已經試產，中芯臨港已經建好，中芯西青已經動工。
那麼這麼大的產能擴下來，會不會有存貨風險？
這不是會不會的問題，而是已經有了。
中芯國際2022年的存貨已經高達133億，相比2021年將近翻倍。
跌價準備就成了必然。
別看上圖好像幾個億不多，從2.7億增加到7.5億，增幅可是高達170%。
不過不止是中芯國際，這是行業普遍現象，其他公司也沒好哪去。
畢竟智能手機和電腦是芯片消耗大戶，這兩塊營養不良，上游就只能乾瞪眼。
中芯國際自己也在業績會上說了：“面板類芯片庫存超過三個季度，有些達到整年的庫存，還有很多通用類的產品，庫存都超過半年。”
什麼意思？
也就是芯片公司可以至少半年不用生產。
顯而易見，芯片行業已經從兩年前的缺芯，快速轉爲寒冬。
現在只有高端芯片表現正常，中低端芯片通通不但產能過剩，庫存也過剩。
不要覺得中芯國際逆勢而行，在這種情況下擴產是不明智的。
即便是他不擴產，臺積電也是肯定要擴產的，2023年又投入40億美元，聲稱2025年成熟製程產能提高50%。
知道這意味着什麼嗎？
中芯國際在先進製程領域目前看不到希望，如果在成熟製程還不往前走一大步，基本上就沒有未來。
所以無論如何，也要搶佔中低端芯片市場，甚至可以不惜代價，無非就是打價格戰。
只要還在牌桌上，就還有希望，一旦離場，就真沒了。
這也是中芯國際自己預測毛利率會大幅度下滑的原因，京東方能用面板把全球中低端面板行業給踩在腳下，憑的就是低價。
中芯國際很可能在突破新技術之前，也是走這條路。
四、總結
今年1月份，美國拉着日本和荷蘭，繼續管制自己的先進科技，堅決不賣給我們中國。
可惜的是我們自己的光刻機離荷蘭最先進的差了5代，這是非常大的距離，不是短時間內能追上的。
我們不得不面對這個殘酷的現實。
直接的後果當然是我國整個芯片產業都會很難，也就是網上都說的“卡脖子”。
是真被卡住了。
能怎麼辦？
中芯國際選擇了曲線救國，短時間內新技術沒辦法有進展，那就在自己能做的領域，搶奪你們的市場，不計代價的搶。
總有一天，我國一定會做出最先進的設備，像華爲這類優秀的企業會把設計做到極致，那麼中芯國際這樣的生產企業，目前只能潛伏壯大自己的同時，然後等待機會。
人到絕境是重生！
我國在各領域，只要突破任意一個尖端技術，就一定會誕生一批世界級巨頭
中芯國際，未來的路雖然還很遠，也很難走。
但是！
希望！
一直在！
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