讓出新湖中寶控制權，黃偉能否順利化債？

21世紀經濟報道記者唐韶葵 上海報道

國資接盤民企又添新案例。日前，新湖中寶宣佈更名爲“衢州信安發展股份有限公司（簡稱‘衢州信安’）”，註冊地址也將相應變更。

新湖中寶指出，更名是基於近期公司變更控股股東、實際控制人及相應的公司戰略轉型和經營的需要。目前，衢州智寶成爲新湖中寶新晉大股東，與關聯方衢州市新安財通智造股權投資合夥企業合計持有公司28%股份，二者同屬衢州市國資委下屬企業。

儘管控股股東及實際控制人發生變更，但公司與衢州智寶、新安財通、衢州工業集團在資產、業務、財務等方面均保持獨立，目前公司的生產經營情況正常。

“不涉及公司主營業務的變化，亦不存在利用變更名稱影響公司股價、誤導投資者的情形，不會對公司生產經營活動產生影響。”新湖中寶相關人士指出。

2024年1月8日，新湖集團及其一致行動人向衢州智寶轉讓18.43%的股份，連同早前新安財通10.11%的股份，新湖中寶第一大股東易主，衢州國資下屬企業正式成爲公司大股東。

7月17日，新湖中寶新一屆董事會改選方案落定，隸屬浙江省衢州市國資委的衢州工業控股集團取代黃偉成爲新湖中寶實際控制人，合計持有新湖中寶28.68%的股份。

自2023年初起，衢州國資以52.76億元，通過兩次股權收購，獲取新湖中寶上述股份數量。緊接着，衢州國資又接連實施兩輪增持計劃，持續增加對新湖中寶的資金投入，最終通過改組董事會，正式“接管”新湖中寶。

更名，也意味着新湖中寶成爲繼紅星美凱龍、三湘印象之後，近期第三家國資入局的民營房企。

償債不確定性

一切都爲了化債。

近年來，新湖中寶的現金流一直承壓。截至2023年底，新湖中寶淨負債率60.06%，有息負債合計321.72億元，其中短期借款和一年內到期的有息負債合計111.97億元，佔比34.80%。

進入2024年，公司債務壓力仍然不小。

公開信息顯示，新湖中寶有兩筆合計2.22億美元的短期債券，一筆可於2024年被回售，另一筆將於2024年到期。還有一筆美元債券將於2024年9月到期，未償還到期金額爲3.235億美元。

有第三方機構估計，截至2024年3月底，新湖中寶調整後可動用現金僅覆蓋其20%的短期借款，其中包括2025年第一季度到期的超過50億元人民幣等值的離岸有抵押銀行借款。

而此時新湖中寶上海待售房地產項目的現金迴流並不明確。由於上海一項目預售從2023年四季度推遲至2024年上半年，導致新湖中寶在手現金餘額進一步減少。

新湖中寶在上海有兩大項目待售，涉及約620億元貨值，但新湖中寶並非全資持有這兩個項目，況且資金迴流也需要週期。

今年7月中旬，新湖中寶從四家國內銀行獲得了合計95億元人民幣的未承諾新授信額度，其中大部分將用於新湖中寶的新業務板塊，如新能源和智能製造業務。不過，這些授信額度仍有待進一步的融資談判。

分析人士指出，引入國資持股將增加新湖中寶在新能源和智能製造領域的業務，豐富其業務多樣性，但可能不會緩解公司未來12個月的流動性壓力。不過，在當前純自營企業融資環境欠佳的背景下，不斷強化的國資背景或將有助於新湖中寶維護銀行和其他金融機構融資渠道。

無奈易主

此前，爲了維護公司價值及股東權益，避免“面值退市”的厄運，新湖中寶在資本市場用過不少招數，包括大額回購。

6月28日當天，大股東發佈了首份增持公告，衢州智寶擬增持1000萬至2000萬元。

7月8日，新湖中寶公告，擬以1.5億元～3億元回購股份，回購價格不超過2.5元/股，回購股份用途爲維護公司價值及股東權益。目前該方案尚在執行進程中。

7月16日，新湖中寶再次公告大股東增持計劃，衢州智寶擬在未來半年內，以二級市場競價方式增持上市公司股份，增持金額不低於5000萬元，不超過1億元，增持價格不高於2元每股。

國資入局之後，新湖中寶融資也變得順暢了許多。7月11日，新湖中寶與工商銀行、農業銀行、建設銀行等四家銀行機構簽署了《戰略合作協議》，獲得了總計95億元的意向性授信額度。

衢州國資分兩次拿下新湖中寶28.68%的股權，花了52.76億元。但該部分股權對應的淨資產值是123億元。有分析人士指出，匡算下來，衢州國資這筆生意其實浮盈71億。

新湖中寶創始人黃偉爲人低調。黃偉曾是溫州首富，發跡於資本市場，也將更多的資本手段運用在新湖中寶上。在上一個房地產市場爬坡期，黃偉就開始佈局多元投資與輕資產運營，最終形成新湖系“三駕馬車”——地產、金融、投資。

但新湖中寶也很早就開始“去地產化”。2019年，融創以62.04億元收購新湖中寶名下的上海市虹口區青雲路167弄地塊項目。2020年，融創再以38億元拿下上海亞龍項目50%的權益。該項目爲新湖中寶2016年以11.9億元通過收併購獲得，在獨自開發遇阻後，選擇與融創展開合作。

與此同時，公司逐漸開始在高科技行業投資轉型。該公司戰略性投資的區塊鏈、人工智能、高端製造、芯片設計、生物醫藥等板塊已基本成型，已經或擬將陸續上市，具有很大的升值空間；此外公司還在負極材料、 氟化工及數碼噴印等高技術產業鏈上有所佈局。

隨着房地產調整期的到來，新湖中寶在金融、科技領域的投資佈局，在一定程度上延緩了公司的下滑勢頭，未能改變其命運。

據年報，2023年新湖中寶總資產1083億元，負債652億元。換言之，淨資產尚有431億元。相比其他暴雷房企，新湖中寶的經營業績與存貨資產相對還有迴旋空間。新湖中寶目前在上海核心地段的待售項目，已成爲未來償債關鍵。據披露，截至2023年末，新湖中寶在開發和待開發面積約1165萬平方米，可滿足公司未來3～5年的開發需求。

但分析人士指出，在當前的市場環境下，對這些項目的開發和銷售進度的預期不應過於樂觀。

目前，黃偉手中剩下的新湖中寶23%股權，幾乎是全質押狀態。