拳頭產品市佔率第一，血液透析“龍頭”發起衝刺

古羅馬皇帝有個獨特的浴池，四周由大理石鑄造，加入熱水，尿毒症患者浸泡其中，即可利用熱力將體內水份和毒素排出。

這便是歷史學家記載的最早出現的透析，然而這對尿毒症患者的治療效果“微乎其微”。

直到兩千多年後，1861年，“透析”一詞才正式出現，二戰結束後，血液透析迎來快速發展。

我國血液透析最早開始於1957年，著名泌尿外科專家吳階平教授爲急性腎衰竭患者成功實施了國內第1例血液透析治療。

發展至今，血液淨化治療模式已經豐富多樣，中國的血液透析醫療器械市場規模也已經在2022年突破了138億元。

中國的血液透析市場始終活躍，目前已成長出五家以血透爲主要業務的上市公司，並且可能即將迎來第六家，也是更爲重磅的國內血透“龍頭企業”——山東威高血液淨化製品股份有限公司(下稱“威高血淨”)，正在衝刺上交所IPO。

多類產品全行業第一，龍頭地位顯著穩固

威高血淨確實稱得上是國內血液透析領域的“龍頭企業”。

從體量來看，威高血淨的年收入常年接近或超過30億元，具備經營業績穩定、規模較大的特點。

2021年至2024年上半年，威高血淨的營業收入分別爲29.1億元、34.3億元、35.3億元和16.3億元，歸母淨利潤分別爲2.6億元、3.1億元、4.4億元和2.0億元。

相比之下，其他國內血透上市公司的年收入不到20億元。

再從具體業務拆解，根據招股書，威高血淨的產品覆蓋血液透析器、血液透析管路、血液透析機、腹膜透析液等，是國內產品線最爲豐富的血液淨化醫用製品廠商之一。

弗若斯特沙利文數據顯示，2023年威高血淨在國內血液透析器和血液透析管路領域的市場佔比分別爲32.5%和31.8%，均位居全行業第一。

威高血淨獲授權獨家銷售的血液透析機在國內該領域的市場份額爲24.6%，位列全行業第二，僅次於一家外資企業。

在腹膜透析市場，威高血淨與國際血液淨化知名企業泰爾茂合作，引入腹膜透析液世界領先技術和生產管理理念，並由合資企業威高泰爾茂研發並生產出了國內首款獲批的中性腹膜透析液，引領中國腹膜透析市場進入中性腹膜透析液的新階段。

砥礪前行，引領國產替代

在所有業務中，血液透析器業務尤其值得關注。

血液透析器素有“人工腎”之稱，是血液透析的關鍵，具備較高商業化技術壁壘，威高血淨主營業務超過一半收入均來自這類產品。

2021年至2024年上半年，威高血淨的血液透析器分別實現營收15.7億元、17.5億元、18.3億元和8.2億元，佔主營業務收入比例分別爲56.63%、53.04%、53.13%和51.31%。

這也是血透領域最爲主要的產品——根據弗若斯特沙利文數據，2022年，中國血透醫療器械市場以血液透析器爲主，佔比達到36.91%，位居首位。

威高血淨的這類產品能做到全行業第一，超過所有外資廠商，背後有多重原因。

一方面，威高血淨是國內產品線最爲豐富的血液淨化醫用製品廠商之一，其擁有五大系列、中空纖維膜孔徑大小型號齊全的血液透析器產品。

從中空纖維膜孔徑最小的低通量F系列、孔徑較大的中通量MF系列到孔徑最大的高通量HF及EH系列，再到專門爲血液透析濾過模式而設計的血液透析濾過器HDF系列，豐富的血液透析器產品線能夠滿足血液透析患者多樣化的需求。

另一方面在於長期技術儲備。

血液透析器內有着數以千計的中空纖維膜，10年前，全球僅有少數幾家企業掌握了中空纖維膜技術，並且這些核心技術均被外資廠商所壟斷，國內患者若要使用高質量的透析器必須完全依賴於進口產品。。

據報道，當時一束7000根的“絲束”進口成本是10美元，而封裝一個完整的血液透析器需要近萬根絲，最終患者透析一次花費近千元，負擔沉重。

歷經數年篳路藍縷的研發力量投入，威高血淨最終完成自主研發的中空纖維膜，多項重要指標領先及達到國際廠商同類產品，成爲全球爲數不多掌握透析器核心技術的企業。

此外，威高血淨能有當前的行業地位，更離不開完善的市場銷售和服務體系。

根據招股書，威高血淨的產品銷售已覆蓋我國31個省、直轄市和自治區，最終銷往超過6000家醫院、透析中心等醫療機構，其中超過1000家屬於三級醫院。

威高血淨的銷售網絡覆蓋面從一二線城市到三四線城市再到深入縣城鄉鎮，從大型三級醫院到一二級醫院再到社區、鄉鎮衛生院。

國家層面政策持續出臺，高質量守護血透患者生命線

每週2至3次血液透析，每次4小時，日復一日，年復一年，這便是腎透析患者的日常生活，血液淨化中心更是他們生命賴以延續的“港灣”。

據瞭解，ESRD(終末期腎病)患者通常需要進行終身治療，存在持續性的慢病管理需求，而血液淨化是ESRD的主要治療方式，其中又主要以血液透析和腹膜透析爲主。

這樣的患者，在全球有超過1000萬，國內也已將近400萬人。

根據弗若斯特沙利文數據，2018-2022年，全球ESRD患者數量從888.03萬人增加到1050.20萬人，複合年均增長率4.28%。

我國也擁有龐大的ESRD患者基數，2022年達到385.47萬人，佔到全球ESRD患者人數的36.7%。

而且增長較快，預計到2026年，中國ESRD患者數量將增至501.64萬人，期間的複合年均增長率爲6.81%，高於同期全球患者增長速度。

然而在這樣趨勢下，我國的透析治療滲透率仍然較低。

根據弗若斯特沙利文數據，2020年中國接受透析治療的ESRD患者數量僅爲5.71每萬人口，相比之下，日本和韓國的這一數據分別爲26.82和23.76。

以2020年中國ESRD總患者數330.52萬人爲基數計算，我國透析治療率僅爲24.40%，處於較低水平。

由此看來，血液透析賽道增量空間廣闊。

同時，伴隨國家的高度重視，血透市場加速下沉，政策扶持助力行業快速發展。

2月13日，國家衛健委辦公廳發佈《關於實施2025年衛生健康系統爲民服務實事項目的通知》(以下簡稱《通知》。

《通知》要求，常住人口超過10萬的縣均能提供血液透析服務。

其中提出，加強血透服務供給。各省級衛生健康行政部門要會同中醫藥主管部門全面梳理轄區內常住人口超過10萬且縣域內不能提供血液透析服務的縣，以及縣域內血液透析設施設備陳舊、數量不足、無法滿足患者需求的縣。

對於縣域內醫院均不能提供血液透析服務的，縣級及以上衛生健康行政部門、中醫藥主管部門要結合縣域內透析患者數量及醫療服務能力等，依據《醫療機構血液透析室基本標準(試行)》，確定一家醫院設置血液透析室，配置血液透析機等相關醫療設備和專業技術人員，不遲於11月底開展血液透析服務。對於因設施設備問題無法滿足患者需求的，要及時增配、更新。

此外，規範提供透析服務。確保縣級醫院儘快掌握相關能力並提供血液透析服務。

血液透析是終末期腎病患者維繫生命的重要手段，血液透析患者需要每週到醫院透析2-3次，就近獲取血液透析服務的需求較大。

近些年來，有關部門持續引導縣醫院提高包括血液透析在內的綜合診療服務能力的提升。據國家衛健委披露，截至到2024年底，全國90%以上的縣醫院具備血液透析服務能力，近十年提升了20多個百分點。

伴隨血透服務的持續完善以及國家政策的扶持，血液透析的市場空間將進一步打開。

在全球醫療健康產業持續發展的背景下，依託國內血液淨化市場的廣闊前景以及國家政策的扶持，血液透析的市場空間將進一步打開，威高血淨亦憑藉全面的產品線、領先的技術優勢與廣泛的市場佈局，正迎來前所未有的發展機遇。

立足中國、面向全球，威高血淨有望從中國市場的領先者逐步邁向世界舞臺，最終成長爲向全球患者提供高效、可靠的血液淨化解決方案的全球領航者。