券商晨會精華：美聯儲“以時間換空間”、防止市場過早博弈降息，或是最好的選擇

財聯社6月13日訊，市場昨日全天震盪分化，滬指反彈，創業板指調整。大小指數走勢分化，小盤股繼續活躍。總體上個股漲多跌少，全市場超3900只個股上漲。滬深兩市成交額6920億，較上個交易日縮量109億。板塊方面，傳媒、煤炭、蘋果概念、CRO等板塊漲幅居前，養雞、銀行、港口等板塊跌幅居前。截至昨日收盤，滬指漲0.31%，深成指漲0.08%，創業板指跌0.44%。

在今天的券商晨會上，華泰證券指出，美國CPI超預期下降增強聯儲降息信心；中金公司認爲，美聯儲“以時間換空間”或是最好的選擇；國泰君安表示併購重啓利好有深度整合能力的頭部券商。

華泰證券：美國CPI超預期下降增強聯儲降息信心

華泰證券指出，整體來看，美國4月和5月CPI連續降溫顯示美國“去通脹”進程仍在持續，並邊際提振聯儲年內降息的信心。然而，考慮到暑期出行旺季有可能對娛樂和出行分項帶來邊際提振，且全球出口價格指數及美國核心商品溫和回升，同時，住房分項連續4個月維持在環比0.4%，短期通脹雖然仍在“正常化”趨勢上，但環比走勢仍可能有反覆，聯儲或等待更多數據以增強通脹回到目標水平的信心。若6-8月就業和通脹數據不明顯超預期，聯儲9月會議首次降息，全年降息2次的可能性或上升。

中金：美聯儲“以時間換空間”、防止市場過早博弈降息，或是最好的選擇

中金公司表示，從會議聲明和鮑威爾會後表態看，本次會議美聯儲較爲剋制，至少相比會前讓市場興奮的CPI而言。此次最大的變化是，“點陣圖”從3月預期的年內3次降息下調至1次（2025年從3次升至4次），使得總降息次數從6次降至5次。儘管CME利率期貨顯示，市場依然預期年內降息兩次（9月和12月），議息結果出爐後美債利率和美股走勢變化也不大，但在中金看來，美聯儲這種“以時間換空間”、防止市場過早博弈降息的做法可能反而是最好的選擇，可以爲後續政策操作留下空間，也是吸取之前市場過早博弈的教訓，即越不預期降息才越有可能降息。

國泰君安：併購重啓利好有深度整合能力的頭部券商

國泰君安則表示，高度一體化的整合有利於產生更優的財務結果，推薦具有深度整合能力的頭部券商。1）“一參一控”政策要求推動的併購重組，整合力度更大的中金並中投財務表現更優，實現了盈利市佔率和ROE的提升；爲實現創新發展推動的併購，中信併購里昂在實現了一體化整合後財務指標好轉，中信併購廣州證券則在實現全面整合後實現扭虧爲盈。2）圍繞“培育一流投資銀行和投資機構”新一輪併購重組有望啓動，頭部券商有較強併購重組預期。有望實現深度整合的券商能夠取得更優合併效果。