全球資金大舉流入中國，市場無視一切全面看漲
日子很難，生活不容易，每個人都有自己的苦，有苦說不出的感覺，受苦的人最懂。
和吃苦相比，有苦難言，無人問津，可能比苦本身還難受。
重生之後，葉檀老師變了很多，變得能吃苦，吃自己的苦，吃別人的苦。
她說，有苦我們一起分擔。
記住，這世界還有人，關心你，在乎你，理解你。
文/葉檀財經團隊
《里斯本丸沉沒》之後，又有一部電影讓人熱淚盈眶。
改編自真實事件的《出走的決心》，再度讓人看到國產電影的希望。一部有心的電影總是不斷出圈，吸引越來越多不同年齡、性別的羣體加入感動。
看這部電影的時候，最讓人動容的一個場景是，女兒工作轉正、女婿升職加薪、丈夫乒乓球比賽獲獎，三個人在舉杯慶祝，爲自己的人生樂章乾杯，唯獨留下忙前忙後，照顧大大小小5口人的家庭主婦李紅，獨自黯然神傷，即便腰肌勞損苦不堪言，呼喚關注也無人響應。
背影對側影，歡聲對無聲，這可能是對人性最大的折磨和摧殘。
（圖源：pixabay）
等了大半輩子的李紅憤怒地咆哮道：
我等不了了！我這輩子等弟弟長大，等他結婚；然後我也可以結婚，嫁個好男人；我等着你（女兒）長大，等着你結婚；等着你生了孩子，等着大寶二寶上幼兒園，我等到啥時候去啊，我再等下去，我永遠都走不了了；我也有我自己的事，我和你們是一樣的！
每個人都只有一次人生，爲了別人活，和爲了自己活，是兩種截然不同的活法。
爲了別人活，別人珍惜，也許還好受些，如果整個世界都認爲理所當然，活着的意義到底是什麼呢？
李紅是個天真爛漫的人，從小希望雲遊四海，騰雲駕霧。她的悲劇，源自重男輕女的環境，爲了家庭，放棄學業，爲了逃離，犧牲婚姻，一步錯步步錯。
這是上野千鶴子的中國式悲劇。
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這樣的悲劇，還在繼續。
最近熱播的電視劇《山花爛漫時》，改編自張桂梅的故事。在偏遠地區，仍然有大量童年李紅的人生正在上演，甚至更加悲慘。穀雨可以爲了3萬塊錢，賤賣自己的人生。
女娃娃讀書幹啥？這樣的人生之問，是對每一個人的靈魂拷問。
華坪女高的校訓裡寫道：“我生來就是高山而非溪流，我欲於羣峰之巔俯視平庸的溝壑。我生來就是人傑而非草芥，我站在偉人之肩藐視卑微的懦夫。”
這個時代不缺勇士，但擁有更多的懦夫，也許我們每一個人都在有意無意成爲懦夫。
《出走的決心》裡，一個很重要的現象是，女人會活成女人的對立面。李紅的母親，自認爲女人爲了家，可以犧牲一些，天經地義，她也用這樣的方式教育，綁架李紅。
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成年後的李紅，看到自己失去希望，開始把希望寄託給女兒，她用盡全力掙脫，希望給女兒創造一個自由的未來。
可萬萬沒想到，李紅的女兒，一個新時代女青年，看着母親從卑微中長大的女孩子，竟然一度也成了李紅的枷鎖，把她綁在道德上。
環環相扣的時代悲劇，究竟何時能結束？
這涉及一個更大的歷史話題，人性是自私的，愛常常抵不過自私二字。
看完《出走的決心》，常常想，每個人都該爲自己的人生負責，學會感恩，學會理解，這並非什麼崇高，而是做人最基本的底線。
有機會，大家都可以聽聽《心要野》這首電影主題曲，想想爲我們付出的母親：
好了，言歸正傳，下面進入檀幾條正文。
#01
長假期間，中國資產繼續大漲，中東變局原油崛起
在中國市場長假休整時，全球市場仍在交易，其中最重要的變化有兩個，一個來自中國，一個來自中東。
中國市場方面，港股10月2日便開始交易，三個交易日，一直保持強勢。恆指10月2日大漲6.2%，10月3日港股日內完成調整，跌幅僅1.47%，10月4日港股繼續沿着5日線上漲，收盤漲幅爲2.82%，三天恆指從21289點上漲到22736點。
恆生科技是香港市場最強的指數，三天漲幅在10%左右。金融地產科技均有不俗表現，屬於全面牛市。
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由於南下資金休息，港股通不開，最近幾天的行情基本是外資主導，外資正不遺餘力地做多中國資產。
10月4日，美國銀行引述 EPFR Global數據稱，截至10月3日當週，全球新興市場股票型基金錄得155億美元資金流入，創出歷史第二高。其中中國股市流入資金量最大，當週有139億美元資金流入中國市場，創紀錄第二高。
據高盛交易統計，近期流入中國市場的成交量，環比過去三週提升148%，流入規模歷史新高。UBS交易顯示，其監測的中國市場成交量環比提升350%，大量被動資金流入港股互聯網。
其他外資如匯豐、大摩等都顯示，流入中國市場的資金創紀錄。
據PN社的統計，在中國市場大漲、資金快速流入時，整個亞太市場的資金幾乎都在流出，只有菲律賓相對免疫。
因爲中國市場大幅上漲，在MSCI的比重也創出10個月新高。
與中國資產一樣吸引全球目光的，是中東局勢。新華社甚至發文，中東有全面戰爭的風險。
和中東局勢變化關係最密切的資產當屬原油，本週布倫特原油和美油都在大幅上漲，美油已經接近75美元。
不過國際原油價格可能很難暴漲，一方面是全球經濟增速放緩，原油需求下滑，另一方面，在10月3日OPEC舉行的電話會議上，OPEC+維持12月開始增產的計劃，沙特阿拉伯石油部長阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼親王警告，如果其他產油國不遵守商定的減產協議，油價可能會跌至每桶50美元。
沙特的表態被看作是爲了爭取份額，可以大打價格戰。
#02
還是來了，中歐談判無果，歐盟決定加稅
據央視新聞10月4日消息，歐盟就是否對中國電動汽車徵收爲期五年的反補貼稅舉行投票。
結果顯示，加稅獲得通過。
歐盟委員會在聲明中說，歐盟和中國繼續努力探索替代解決方案，該解決方案必須完全符合世貿組織規定、能夠充分解決委員會調查所確定的損害性補貼、並且可監控和可執行。
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投票前一天德國總理朔爾茨向外界表示，德國將在4日舉行的投票中反對歐盟對中國電動汽車徵收的新關稅。這是德國第一次公開表示投出反對票。
根據歐盟規則，除非佔歐盟人口65%的15個歐盟成員國投反對票，否則歐盟委員會的提議將得到實施，新的關稅將生效，並持續5年。這意味着，只有德國、匈牙利等國家反對，力度是不夠的。
歐盟投票通過後，商務部第一時間迴應：對於歐盟對華電動汽車反補貼案，中方的立場是一貫的、明確的，中方堅決反對歐方在此案中不公平、不合規、不合理的保護主義做法，堅決反對歐方對中國電動汽車加徵反補貼稅。
不過，商務部也提到，中歐技術團隊將在10月7日繼續進行談判。
儘管歐盟投票加稅才通過，但影響早已出現了。據蓋世汽車9月30日消息，Dataforce 研究公司數據顯示，8月份中國車企對歐洲電動汽車出口遭遇阻力，註冊量同比下降48%，爲18個月以來最低點。
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據悉，註冊量暴跌，除了德國等國家取消電動汽車補貼，主要是加稅帶來的不確定性。
我們此前分析過，隨着中美貿易摩擦不斷升溫，中國商品有更強烈對歐盟出口訴求。對歐盟來說是籌碼，可以在談判桌上獲得更好的條件。
10月4日，歐盟統計局“突然”表示，2023年的統計數字顯示，歐盟有近1/3的高科技產品進口來自中國，金額超過1550億歐元。
這是不是另一箇中歐貿易摩擦的信號？
#03
出走的決心，汽車輪子上的國慶長假
國慶節到了，整個中國都在汽車輪子上。
9月27日，中國新聞網披露，交通運輸部數據顯示，國慶期間自駕出行比例將超過80%，達到15.26億人次，另外的20%會通過火車、飛機，包括輪船等營業性客運。
據DT商業觀察，2024年十一長假，開車出行的人中，租車的人數越來越多。在自媒體上，有關租車的話題聲量創歷史新高，2024年3季度比2023年同期高出280%。
據攜程《2024年暑期租車自駕報告》，租車人羣中，90後的比例越來越高。最新數據是，80後租車佔比爲39%，90後爲37%，00後和05後分別爲12%和2%。
女性的佔比提升幅度高於男性。有統計以來，2024年女性租車佔比首次突破40%。相比於2023年，女性暑期租車訂單數量同比增長72%，是最具消費力的租車羣體。
隨着開車出行日益成爲主流，堵車成爲長假必不可少的話題，成了節假日的一部分。
2024年的國慶也不例外，有網友調侃：“聰明人都提前上高速，上高速一看全是聰明人。”遛狗的，打球的，唱K的，堵車之餘，中國式的堵車文化慢慢誕生。
和其他國家的堵車不同，中國式堵車獨樹一幟。作爲全球新能源銷量最多的國家，堵車別有一番滋味。
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10月1日，據央視新聞報道，國家電網智慧車聯網平臺數據預測，國慶假期出遊熱來臨，全國超過三分之一的高速公路服務區充電樁將處於滿負荷工作狀態。
平臺數據顯示，今年國慶假期期間，高速公路服務區充電繁忙指數最高峰時段將達到30%—35%。這意味着，高速公路所有充電場站當中，有30%—35%的場站都處於滿負荷充電狀態。而在平時，這些場站充電繁忙指數只有13%左右。兩倍多的差距，讓充電設備運營充滿壓力。
新能源充電時間長，一旦開車出遠門，每位新能源車主會有滿滿的用電焦慮。
充電樁等基礎設施，一般情況下和節假日的使用負載程度差別巨大，多數時間吃不飽，一旦開張會吃撐。
據央視新聞，2024年1—8月，充電基礎設施增量爲240.3萬臺，同比增長20.3%。其中，公共充電樁增量爲53.7萬臺，同比增長13.3%；隨車配建私人充電樁增量爲186.6萬臺，同比增長22.5%。
充電樁的增速趕不上新能源車的銷售增速。據乘聯會最新的統計，2024年前8個月，新能源車銷量同比增長35.3%。單看8月份，新能源汽車銷量單月同比增速高達43.2%，滲透率達到53.9%。
要知道，前8個月，汽車整體銷量僅增長3%，這意味着，在盤子幾乎不變的情況下，燃油車的份額被大量擠佔。
自主品牌的地位越來越高，份額越來越大，合資企業、外資品牌越來越難受。不久前我們寫到，寶馬在9月份重回價格戰，原因是銷量不佳，份額丟失。
更高的配置、更低的價格，確實能夠拉動銷量。據各大車企戰報，9月份新能源車企的銷量表現都不錯。
合資企業，燃油車想要活下去，需要更大力度的折扣。這樣的歷史趨勢讓一直過着好日子的傳統國企相當狼狽。
#04
房地產政策不斷，有些城市不如預期，買房熱情有待觀察
趕在十一之前，中國樓市不斷釋放利好，刺激節假日買房意願。
先是，9月29日，中國人民銀行發佈公告，各家商業銀行原則上應在2024年10月31日前對符合條件的存量房貸開展批量調整，將在貸款市場報價利率（LPR）上加點幅度高於-30基點的存量房貸利率，統一調整到貸款市場報價利率（LPR）-30基點。
同一天，一線城市再度放鬆限購。
最先出政策的是上海。9月29日晚，上海率先發布樓七條。主要的變化是限購政策，外環納稅社保“3改1”、社保納稅3年以上外地家庭可購買第二套房、增值稅“5改2”、優化信貸等政策。
上海之後是廣州新政。9月29日，廣州全面取消限購。本市戶籍、非戶籍居民家庭和單身人士在全市範圍內購買住房的，不再審覈購房資格，不再限制住房套數。
廣州之後是深圳，政策仍是分區限購。福田區、羅湖區、南山區和寶安區新安街道、西鄉街道範圍內購買住房，需提供購房之日前1年在本市連續繳納個人所得稅或社會保險證明。
鹽田區、寶安區（不含新安街道、西鄉街道）、龍崗區、龍華區、坪山區、光明區、大鵬新區範圍內購買住房，無需提供個人所得稅或社會保險證明。
有兩個及以上未成年子女的非本市戶籍居民家庭，在執行上述住房限購政策的基礎上，可再購買1套住房。
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最後出政策的是北京。
9月30日，北京市住建委表示，非本市戶籍居民家庭購買五環內商品住房的，繳納社會保險或個人所得稅的年限，調整爲購房之日前連續繳納滿3年及以上；購買五環外商品住房的，繳納社會保險或個人所得稅的年限，調整爲購房之日前連續繳納滿2年及以上。
按照國家工作部署，及時取消普通住房和非普通住房標準。
除了廣州以外，其他三個城市尤其北京和上海，不如預期。
此前外媒一些報道點燃的預期，似乎限購的鬆綁力度比目前大得多。最近一直熱議的，“取消普通住房和非普通住房標準”，目前的表態都是及時，而不是立刻。
十一是觀察新政作用的窗口期。
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一線城市放鬆後，從官媒到自媒體，幾乎全都是這樣的報道，“國慶廣東擠滿了買房的人：廣州夫婦兩小時下定，深圳再現“打飛的”買房””、“夜裡十點多還有客戶到訪”，新政後北京開發商連夜撤回折扣……
能看出來各路媒體都希望烘托樓市熱火朝天的情形，但實際成交究竟如何，目前沒看到太有價值的數據，無法判斷。
實際上，一線城市新政出臺前已經有了變化。
比如上海的豪宅，再現“日光”盤。據每日經濟新聞9月27日報道，單價21萬元/平方米、套均總價接近1.1億元的翠湖天地六期108套房源當日售罄，收金119.79億元。同一日開盤售罄的還有中海領邸玖序三期，該項目年內三次開盤均實現“日光”。
另據克而瑞上海機構統計，2024年以來上海共產生了30個“日光”盤，其中均價10萬元/平方米的豪宅盤就有17個“日光”，佔比接近六成。
截至9月29日，上海總價3000萬元以上豪宅成交了1817套，是去年全年的1.9倍；另外，單價20萬元/平方米頂豪共成交了112套，是過去四年同價格段成交套數之和的1.7倍，單價15萬元/平方米以上豪宅成交突破2000套，是去年全年的5.5倍。
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“房地產止跌回穩”這幾個字，在重要會議之後成了各地未來最重要的經濟目標。
沒有限購政策可鬆的地方，採取新的手段——直接提價。
9月28日，河南卓凱置業有限公司（以下簡稱卓凱置業）通過微信公衆平臺發文，旗下常綠·金水宸苑在售房源將於2024年9月30日24:00起，全線漲價2%（約300元/平方米）。
9月20日，成都嘉禾興房地產開發有限公司發文表示，從10月1日起，公司所有在售項目的單價要上調2%。成都西部金沙鷺島房地產開發有限責任公司也表示，10月1日起，他們公司所有在售項目的房價同樣要上調2%。
不約而同的2%，看似幅度不大，也許是試探，一旦被接受，後續全國可能都會借鑑。後續的提價幅度，也可能會被不斷試探。
除了新房銷售開始提價，成都土地市場也出現驚人表現。9月27日，成都天府新區一宗住宅用地經過113輪競價後以近87%的溢價率成交，刷新區域樓面地價紀錄。
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各方希望樓市儘快回暖用心可觀，但有過去香港等地樓市全面放鬆後熱度不過幾個月的前車之鑑，太過樂觀可能會嚴重偏離實情。
10月1日，全面唱多中國資產的高盛在研報中寫道：中國樓市是反彈而非翻轉，後續要看財政政策的刺激。
我們的態度也是要看後續政策的刺激力度，以及城市和產業的經濟發展基礎。
#05
源源不斷，沒完沒了，央行還有大動作？
儘管近期政策力度已經很大了，但或許還可期待未來更多政策。
在9月29日的央行貨幣政策委員會第三季度例會上，有很多以前貨幣政策委員會開會從來沒提過的提法。
據央行公告，未來還會繼續推動企業融資和居民信貸成本穩中有降。這句話意味着降息會繼續。
央行還表示，未來會開展國債買賣，關注長期收益率的變化。
9月30日，央行公告，爲加大貨幣政策逆週期調節力度，保持銀行體系流動性合理充裕，2024年9月人民銀行開展了公開市場國債買賣操作，全月淨買入債券面值爲2000億元。
過去我們說，目前長期國債的收益率過低，央行買賣國債，一方面可以調節收益率曲線，一方面也可以利用這個工具，釋放流動性，進退兩相宜。
關於人民幣，央行特別提到，強化預期引導，增強匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，防止形成單邊一致性預期並自我強化，防範匯率超調風險。
最近，人民幣比較強勢，在7附近反覆爭奪。不少國內分析師認爲，人民幣未來會升到6.9、6.8，甚至更高。如果這樣，人民幣單邊預期其實就形成了。
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央行表態告訴外界，不要賭點位，不要賭單邊預期。高了就想辦法打下來，低了就調上去。
目前5000億不夠再來5000億，股市工具還沒落地，央行最近表示會有效落實。
對於房企的金融政策，也有更新。這條信息，外界瞭解得不多。
據財新網，9月29日，央行與國家金融監督管理總局發佈通知，將《關於做好當前金融支持房地產市場平穩健康發展工作的通知》（下稱“金融十六條”）中支持開發貸款、信託貸款等存量融資合理展期政策的適用期限，以及《關於做好經營性物業貸款管理的通知》（下稱《通知》）中有關政策適用期限，一律延長至2026年12月31日。
原本《關於做好當前金融支持房地產市場平穩健康發展工作的通知》是到2024年12月31日到期。
一次性延長兩年，對房地產企業是大利好。不過利好是有底線的，並不是大家想象的，讓房地產企業起死回生，重新大而不倒。
據財新報道，一名早期出險房企相關負責人告訴財新：銀行雖然也會將‘金融十六條’規定納入考量，但他們首先必須保證自身債權不受損失，對於房企一些到期貸款，除了本息，他們還要求企業必須繳納違約金，能夠提供的展期期限也很短。
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該負責人稱，如果涉及政策未明文規定的部分，銀行基本不會讓步，“一旦談不攏，銀行會查封資產，或者收回、拍賣房企抵押資產”。
另一名出險房企人士說，銀行怕擔責，房地產流動性危機大規模蔓延後，出險房企與存量債權銀行之間的糾紛趨於白熱化。多數銀行在展期一次之後，不敢也不願意進行二次展期。
所以，可以理解爲，正因爲銀行風控嚴格，導致房企展期困難，才需要更多時間博弈。
#06
逆轉，出口從一路飄紅，到多項數據創新低
儘管股市很激情，離開了基本面，但我們分析經濟不可能脫離基本面。在熱情中保持冷靜，更有益於身心健康。
9月30日，財新公佈了最新的PMI數據，數據不是很理想。9月財新中國製造業PMI僅爲49.3 ，創2023年8月以來最低。
財新歸納了幾個要點，分別是：
財新PMI報告中最讓人擔心的是新接訂單量分項。新接訂單量錄得 2022 年9月後最大降幅，據樣本企業反映，原因是潛在需求下降、競爭加劇、市況疲弱。出口訂單也出現收縮，海外經濟環境疲弱造成負面影響。
對世界經濟狀況的擔憂，讓中國製造業的樂觀長度跌至2012年4月該項數據開始採集以來的次低點。
爲了應對變化，不少企業開始減少用工。
此外，價格趨勢也越來越差。據財新PMI報告，鑑於競爭加劇，製造商爲支持銷售下調銷售價格（包括出口價格），銷售價格的降幅爲6個月來最顯著。
儘管國家統計局公佈的PMI數據和財新在走勢上再度出現分歧，但有一點可以相互印證。在出口訂單上，國家統計局公佈的數據顯示，新出口訂單9月的數值爲47.5，創2024年3月以來新低。在手訂單爲44，創2月份以來新低。
我們此前曾分析過，中美兩國結構性繁榮具有一定的對應關係。美國PMI最新的情況，剛好對應中國出口。
10月1日，美國官方PMI，ISM製造業指數爲47.2，連續第六個月在榮枯線以下。具體分項裡，訂單量和就業都比較弱。訂單量連續第六個月萎縮，導致生產受限，並壓低了就業。
美聯儲當前最關心就業數據，ISM製造業指數的就業分項僅爲43.9，連續第四個月呈現出收縮狀態。
10月1日公佈的標普全球製造業PMI，趨勢上和ISM製造業指數類似，結果爲47.3。
目前看到的PMI裡，國家統計局的數據可能是比較好的。9月30日公佈的數據顯示，9月份的製造業PMI錄得49.8，較8月上升0.7個百分點，爲2024年5月以來最高。
從企業規模看，大、中、小型企業PMI分別爲50.6%、49.2%和48.5%，比上月上升0.2、0.5和2.1個百分點。
（圖源：pixabay）
從分類指數看，在構成製造業PMI的5個分類指數中，只有生產指數高於臨界點，新訂單指數、原材料庫存指數、從業人員指數和供應商配送時間指數均低於臨界點。
在需求沒有改善的情況下，生產指數比上月上升1.4個百分點，升至臨界點以上，達到51.2%。這也許意味着爲了份額，大家得繼續搏殺，繼續降價。
#07
美國就業太好，遠超預期，美聯儲11月降息可能性下降
美國非就就業太好了，工資也在漲，美聯儲11月降息概率下降。
據FX168和華爾街見聞等消息，10月4日美國勞工部勞工統計局周公布的就業報告顯示，美國9月非農就業人口增加25.4萬人，遠超預期的15萬人，失業率降至4.1%。
美國9月非農就業人口增加25.4萬人，遠超預期的15萬人，超出媒體調查的所有經濟學家的預期。8月數據從14.2萬人上修至15.9萬人，7月就業數據被上修的幅度更大，上修5.5萬人至14.4萬人，也即8月和7月的就業合計上修7.2萬人。
一項更爲全面的失業率衡量指標（包括找工作灰心的人和因經濟原因從事兼職工作的人）下降至7.7%，這是近一年來的首次下降。
（圖源：pixabay）
就業好，主要是服務業好，比如餐飲和醫療，政府部門和建築行業。
美國人在消費，工資也在上升，同比和環比薪資增幅均高於預期。
9月平均每小時工資同比增長4%，爲5月以來的最高，預期增3.8%，8月前值爲增3.8%。美國9月平均每小時工資環比增長0.4%，預期增長0.3%，8月前值爲0.4%。
天上突然掉了個餡餅到美國就業者頭上，估計他們也在發懵。
消息一出，美元大漲，黃金下跌，比特幣下行上竄，市場分成降息和不降息兩派。
FX168引用了分析師Cameron的觀點，認爲美聯儲還是會在剩餘兩次會議上降息，市場股指期貨上漲，說明還是有交易者堅持認爲會降息。可能不是50個基點，而是25個基點。
也許，這是爲了大選的禮貌式降息。
大多數人持不同意見。據英爲財情，亞德尼研究公司(Yardeni Research)創始人、著名的“美聯儲模型”和“債券維護者”(bond vigilante)創始人亞德尼(Ed Yardeni)說，鑑於週五公佈的強勁就業報告凸顯了美國經濟的頑強韌性，美聯儲2024年的貨幣寬鬆政策可能已經結束。
美聯儲主席鮑威爾最近也反駁了投資者對11月再次降息50個基點的預期，稱“這個委員會並不覺得自己急於迅速降息”。
可以理解的是，繼續降息，可能意味着通脹的進一步上升。再加上中國也在刺激，將引發全球通脹。
不管怎麼樣，如果美國人的工資這麼上漲的話，就封住了美聯儲大幅降息的大門。
市場很狂熱，牛市釀造的慘劇是踩空，而熊市的慘劇是虧錢。踩空是心理不適，虧錢則是血淋淋的。
讓我們迎接長假的尾聲吧，好好過節。
（免責聲明：本文爲葉檀財經據公開資料做出的客觀分析，不構成投資建議，請勿以此作爲投資依據。）
聲明：由葉檀財經運營並管理的微信公衆號、視頻號有且僅有葉檀財經、葉檀暖人生、葉檀聊人生、半間白雲、葉檀說、檀談人生，請用戶認準上述賬號。但凡與上述微信賬號不一致的公衆號均非葉檀財經負責運營管理，葉檀財經對其任何行爲不承擔任何法律責任。請檀香們小心識別，謝謝！
作者：葉檀財經團隊編輯：王小王
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