全球央行觀察｜日本央行行長“黑色星期一”後首度發聲：暫不改變寬鬆政策立場

21世紀經濟報道記者 胡慧茵 廣州報道

繼“黑色星期一”後，日本央行行長植田和男首度露面，在國會聽證會上回答議員提問。

8月23日，植田和男就日本央行7月的政策決定接受質詢。這是一次不同尋常的國會聽證會，是在議會休會期間特別安排的，有分析認爲這顯示出一些議員對日本央行貨幣政策正常化進程，以及日本央行7月31日加息後的市場動盪感到擔憂。

會議中，植田和男暗示日本央行不打算倉促加息，他表示如果經濟按預期發展，將調整政策，如果不確定性上升，將不會改變寬鬆政策的立場。他還將高度關注市場情況及其對經濟前景的影響。

中國銀行全球調研專家、東京分行調研團隊主管王哲向21世紀經濟報道記者表示，植田一方面表達了央行將高度關注金融市場動向，另一方面，也強調央行調整寬鬆貨幣政策的立場不會改變。

有分析認爲，植田和男似乎“既不是鷹派也不是鴿派，而是保持了相當中立的言論”。植田和男發表講話後，日本股債匯市場均出現波動。日元一路震盪走高，截至發稿，日元對美元匯率穩定在145-146之間。日經225指數同樣上漲，收盤漲153.26點，漲幅0.4%，報38364.27點。截至北京時間下午3點，日本10年期國債收益率上升4個基點，達到0.899%。

股市崩盤後的謹慎表態

本月初“黑色星期一”的股市暴跌還歷歷在目，因此，在聽證會舉行前，外界就預測植田和男的講話或會與副行長內田真一對加息保持克制的語氣一致。

會議上，植田和男表示，他與內田真一在政策立場上沒有分歧，需要關注市場波動對價格前景的影響，並會在日本首相岸田文雄離任後繼續致力於實現價格穩定目標。

正如外界所料，植田和男淡化上個月表現出的部分鷹派態度，試圖讓投資者放心。他重申不會急於加息，如果經濟按預期發展，通脹與預期一致纔會調整政策。

全國日本經濟學會副會長、上海對外經貿大學日本經濟研究中心主任陳子雷向21世紀經濟報道記者表示，上次加息引發的“蝴蝶效應”使日央行對是否再次加息的態度變得更加謹慎。

同時，植田和男還突出了外部因素對日本市場的影響。他表示，本月早些時候引發市場動盪的一個關鍵因素是對美國經濟狀況的擔憂，目前市場對美國經濟的“過度”擔憂已經得到修正。他還強調，要仔細觀察不穩定的金融市場對通脹前景的影響。

有分析認爲，在傑克遜霍爾央行年會之前，日本央行似乎試圖避免任何可能進一步擾亂市場的行動。中信證券首席經濟學家明明向21世紀經濟報道記者表示，預計近期日本央行加息不會操之過急，會持續關注金融市場的穩定性以及經濟增長的確定性。日本央行7月加息引發了金融市場崩潰，因而此後會盡可能減少加息對金融市場的擾動，尤其是過度波動的情況。此外，日本央行加息時點也需考慮海外經濟尤其是美國經濟變動，對於日元、日本經濟和日股的影響。

經濟數據達標但仍存不確定性

植田和男強調不會倉促加息，目前看來，一部分經濟數據的走向的確也符合央行預期。

先從通脹表現來看，據日本總務省公佈的數據，7月不包括新鮮食品的核心CPI同比上漲 2.7%，增速高於 6 月的 2.6%。這一結果與市場普遍預期相符。目前日本核心通脹率已連續三個月上升，並實現連續28個月保持在2%的目標值。

明明向記者表示，“日本核心通脹連續保持在2%及以上水平，同時日本薪資高速增長已經從大企業蔓延至小企業，物價與薪資螺旋上升的正循環在逐步得到驗證，可見日本核心通脹有一定粘性。”

除了通脹數據連續達標，日本經濟也繼續反彈。8月15日，日本內閣府發佈今年二季度國內生產總值數據，剔除物價變動因素後的實際GDP較上季度增長0.8%，換算成年率爲增長3.1%，時隔一個季度呈現正增長。考慮到物價變動因素的名義GDP環比增長1.8%，換算成年率爲增長7.4%，金額爲607萬億日元（約合人民幣29.5億元），在物價飆升的背景下，首次突破600億日元。在對整個GDP的貢獻度方面，個人消費等 “內需” 爲正0.9個百分點，出口減去進口所得的“外需”爲負0.1個百分點。

明明認爲，日本三季度經濟仍存在較大的不確定性。當前日本經濟的韌性體現在日本企業盈利、出口增長、入境旅遊收支等方面，但日本經濟也面臨內需不足，消費持續同比負增長、海外經濟增速放緩將對日本存在負面影響。此外，三季度日本金融市場的劇烈波動可能會影響居民消費支出、日本出口等方面，而且如果之後日本央行進一步加息，對日本金融市場、日本經濟也將造成影響。

在植田和男中立謹慎的發言後，日本的股市和匯市雙雙回升。明明分析稱，日本股票市場在7月暴跌後逐步冷靜，迴歸基本面交易邏輯，“海外經濟保有韌性，疊加日元匯率逐步穩定，投資者對日本企業盈利的樂觀預期推動日本股市回升。”

對於接下來日本央行的行動，受訪專家均認爲其將表現得更加謹慎。明明向記者分析稱，美聯儲降息臨近，市場對美國經濟擔憂情緒得到平復。因而日本央行下一次加息時，儘管仍將對日本股債匯市場帶來一定波動，但再次發生8月那樣的巨震概率較低，“日本央行仍在加息路上，只是加息節奏比此前預計更緩一些。”

陳子雷則預測，鑑於目前的日本經濟狀況，日本央行在今年內加息的可能性較小，更有可能維持現狀。