全球商品觀察丨倫敦金失守2300美元關口！國際金價、油價何以應聲下行

21世紀經濟報道記者何柳穎 深圳報道

地緣政治局勢緩和，國際金價、油價均出現回落調整。

4月23日，倫敦金現貨一度失守2300美元/盎司關口，截至發稿報2304美元/盎司，日跌幅0.93%；COMEX黃金期貨同樣下行，截至發稿報2322美元/盎司，日跌幅1.01%。

國際油價同樣下行。4月22日，紐約商品交易所5月交貨的輕質原油期貨價格下跌29美分，收於每桶82.85美元，跌幅爲0.35%；6月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌29美分，收於每桶87.0美元，跌幅爲0.33%。

受訪專家認爲，近日中東局勢風險尚未見進一步升級，投資者對避險資產的押注隨之減少，國際金價、油價承壓下行。展望後市，地緣政治變化、美聯儲降息預期仍是國際金價、油價的重要影響因素。

金價或進入“魚尾”行情

國際金價已是連續兩日走低。

4月22日，倫敦金現貨下行2.72%，收於2326.81美元/盎司。COMEX黃金近月期貨跌3.01%，收於2341.1美元/盎司。同日，港股黃金股全線下行。紫金礦業跌4.96%，山東黃金跌7.37%，招金礦業跌5.56%，靈寶黃金跌7.12%。

長城證券首席經濟學家汪毅向21世紀經濟報道記者表示，金價下行，一方面是美元重新走強，美聯儲主席鮑威爾4月講話“放鷹”，市場對聯儲的降息預期已經推遲到9月，如果通脹繼續回彈，降息可能繼續推遲。

4月16日，鮑威爾表示美國通脹率尚未回到美聯儲設定的目標水平，在通脹接近目標之前，聯邦基金利率可能會保持在當前水平不變。本月早些時候，美聯儲理事米歇爾·鮑曼甚至在講話中表示，現在還不是降低利率的時候，如果通脹進展停滯甚至逆轉，我們仍願意進一步加息。本輪黃金上漲行情正是在美聯儲降息預期下開啓，降息節點始終對黃金市場有着直接干擾。

“另一方面是伊朗和以色列衝突，從雙方表態來看有所緩和。前期因爲預期衝突加劇，金價暴漲，現在衝突緩和，黃金隨之下跌。”汪毅補充稱。

光大期貨有色研究總監展大鵬對此持相同看法，他稱，伊以地緣升級一度推升金價，也強化了黃金的避險屬性，但當地緣進入平靜期，黃金應聲而落。他還指出，此前金價快速上行，也已過度透支美聯儲降息以及地緣衝突預期，中期調整在所難免。

展望後市，汪毅認爲，從大週期來看，美元降息週期和逆全球化加劇是大趨勢，預計黃金回調之後還會繼續上漲。

對於投資者而言，“從Comex持倉來看，總持倉繼續走高，但機構淨多持倉並未跟上應有的節奏，這也表明金價到當前位置已進入‘魚尾’行情，且多頭交易已較爲擁擠，應防止出現回調多頭踩踏風險。”展大鵬補充指出。

油價仍有劇烈波動可能

22日，伊以衝突尚未進一步升級，國際油價下行。

光大期貨能源化工分析師杜冰沁向21世紀經濟報道記者分析稱，“在週末伊以衝突出現反覆之後，國際油價再度衝高，但是經過一個週末的冷靜，市場基本回吐地緣溢價。從目前的情況來看，經過國際上多方斡旋，伊以局勢呈現出逐步平緩趨勢，市場也基本認爲暫時不會有超預期的衝突。”

基本面方面，“此前外盤油價的月差連續收斂，反映了供需端有一定的邊際走弱，尤其是看到海外柴油市場的裂解價差（原油價格與煉油產品價格之差）表現低迷，歐洲柴油價格創2月以來新低，這在一定程度上反映了海外，特別是歐洲工業需求的疲軟。另外，近期海外汽油需求也尚未來到夏季出行旺季，暫時維持低位。”杜冰沁補充指出。

在供應端，本月早些時候，OPEC+確認維持產量政策不變，即將每天大約200萬桶的減產措施持續到6月底。但在受訪專家看來，目前影響並不明顯。“雖然OPEC+依舊在執行原油減產政策，但5月仍屬於原油季節性的需求淡季，因此形成相互對衝。”金聯創原油分析師奚佳蕊向21世紀經濟報道記者表示。

在受訪專家看來，短期內國際油價進一步下跌的空間有限。奚佳蕊稱，“鑑於伊以衝突暫未影響到石油產量和供應，中東危機溢價緩解，歐美原油期貨出現小幅下跌，但是交易商仍然對中東局勢保持關注，國際油價跌幅受限。”

近半年來，國際油價處於震盪上行的態勢。受訪專家認爲，地緣政治的動盪局勢將原油價格推到了歷史同期的高位水平，且脫離了基本面的實際情況。

展望後市，地緣政治預計仍是擾動國際原油市場的主要影響因素。奚佳蕊表示，如果地緣局勢再度惡化，那麼油價也會在短時間內迅速做出反應。如果地緣政治局勢出現緩和跡象，原油價格將會有一個溢價排空的過程，從而出現油價的理性迴歸。

同時，全球經濟形勢及歐美降息政策仍被市場密切關注。“如果經濟數據持續向好，勢必會推升原油需求預期；但美國的降息政策存在不確定性，如果預期繼續推遲 ，對於油市的提振作用也將隨之延遲。”奚佳蕊補充指出。

有分析認爲，供應是否受到地緣政治的實際影響是關鍵所在。瑞銀集團策略師Giovanni Staunovo表示，如果供應沒有實際受擾，地緣政治風險溢價往往不會持續。他認爲，一些產油國的閒置產能較高，可以彌補任何供應干擾。

也因此，伊以衝突對供應端的影響值得關注。“伊朗作爲中東的主要產油國之一，目前最新的原油產量約爲318萬桶/日（佔全球供應量的3%），在過去兩年裡增加了約60萬桶（20%），原油出口也回升至近150萬桶/日。如果以色列對伊朗境內的石油設施進行打擊，中東石油供應或將受到實質性影響。”杜冰沁具體分析稱。

奚佳蕊預計，在排除了不可抗力的因素後，5月份國際原油市場或呈現回落盤整的態勢。同時價格整體運行區間將有所下移，WTI的主流運行區間78-84美元/桶，布倫特的主流運行區間82-88美元/桶。“但是，如果再度出現了不可抗力，那麼不排除短時間內油價出現劇烈波動的情形。”