情緒牛靠貨幣，長期牛靠財政

一連串寬鬆政策大招下，A股應聲大漲，節後被寄予更高期待。

10月6日晚，上交所宣佈“加時”5分鐘，延長接受指定交易申報指令時間，也被廣泛解讀爲應對當下交易火爆，新開戶數量大增的行情。

一攬子組合拳覆蓋降息降準、房地產、資本市場等衆多領域，範圍廣、力度大、節奏快。

寬貨幣超預期，情緒牛勢不可擋。集成效應顯現，股市、匯市聯動，中國資產火速升溫，這輪牛市是曇花還是長虹，衆說紛紜對戰不斷。

理論上，資本市場是實體經濟發展的映照，資本市場的牛熊，與經濟發展運行情況與預期信心休慼相關。

究竟是牛一時還是長期牛，關鍵在於後續的發力點。貨幣政策刺激的後勁往往是正反兩面，要延續良性一面，光靠貨幣政策還不夠，必須要財政政策的接力加碼。

貨幣政策釋放了財政空間，財政政策如何接棒引發學者們的熱烈討論。

儘管選項和理念不盡相同，但共識都是要找到財政政策的精準發力點和規模，提升經濟結構轉型升級的能力、國民收入增長能力，與貨幣政策打出配合，彼此借力形成合力。

眼下，中國經濟社會正面臨重重挑戰，經濟週期疊加結構調整，企業經營壓力增大，地方財政吃緊，就業形勢引發關注。

財政改革不僅是一箇中長期的問題，也是短期內迫切需要解決的問題。短期拉動消費，中長期既要投資，也要結構性改革。

這就需要財政政策用好存量，通過超長期國債及地方專項債，發揮好政府帶動投資的作用。同時，不吝推出增量政策發力改革，調動市場主體的積極性，以實質性擴大終端需求，讓經濟發展重回擴張軌道，讓新經濟生根發芽。

“快牛”帶動了市場的心氣兒，但實體經濟的發展永遠是市場的底氣。中國經濟要有光明未來，真正所需的，依然是廣大市場主體奮力拼搏、超越創新，爲利益相關者不斷創造更大的價值。

牛市歸根是新興賽道變寬，行業空間變大，企業盈利能力變強，投資者回報變豐厚。實現路徑，最清晰的便是用創新提高效率，用新質生產力賦能千行百業，讓獨角獸企業脫穎而出孕育成長，讓A股產業結構隨之改變。

因此，工具箱裡指哪打哪的貨幣“子彈”要發，促進資源合理配置、產權保護、公平競爭的改革持久戰也要打。

整個市場對長期牛的期待，其實是對財政政策加碼，改革開放再次新突破，爲中國營造新紅利的期待。這，纔是信心的終極來源。

北京商報評論員 陶鳳