千億血透賽道羣雄逐鹿，誰將獨佔鰲頭？
近日，河南省醫療保障局發佈《關於公示血液透析類醫用耗材省際聯盟採購擬中選結果的公告》，引起業內廣泛關注。從本次中標結果來看，重慶山外山、威高、健帆、三鑫醫療等國產品牌紛紛鉚足了勁衝刺，並且排名靠前，成爲此次聯盟帶量採購的最大看點。
據頭豹研究院統計，中國血透治療人數每年保持穩定增長，按照每位透析患者平均每週透析2.5次，每次花費550元計算，在2022年達到562.85億元，預計到2025年中國血透市場規模達到734.02億元，2021-2025年複合增長率達到8.68%。按此增速，2030年血透市場或將超過1100億元。這些數據足以證明，血透這個賽道還有巨大的可挖掘空間。
近年來，帶量採購與國產替代在相互影響中不斷深化推進，國產品牌中涌現一大批行業龍頭和細分領域的佼佼者，市場份額增長到了前所未有的高度。以重慶山外山血液淨化技術股份有限公司（以下簡稱“山外山公司”，股票代碼：688410）爲代表的部分國產企業已通過技術創新實現彎道超車，千億市場的格局正在發生變化。
1）主營業務穩健增長
銷售額佔比、增速均行業第一
根基紮實方能枝繁葉茂。
作爲目前中國血液淨化行業唯一家科創板上市企業和行業龍頭企業，山外山公司是一家集血液淨化設備、血液淨化耗材、血透中心智能管理系統和連鎖血液透析中心於一體的國家高新技術企業，致力於爲全球腎臟病和危重症患者提供血液淨化整體解決方案。
2023年，山外山公司深耕主營業務，碩果累累——通過大力推進技術創新、新產品佈局、性能提升等舉措不斷增強產品競爭優勢，品牌效應逐漸增強，市場佔有率實現穩健增長。
根據醫招採數據顯示，2023年山外山公司血透/血濾機市佔率躋身行業第四；連續性血液淨化設備（CRRT）銷售額佔有率遠超費森尤斯、百特、貝朗等進口品牌，在血液淨化領域穩坐行業頭把交椅。
而從整個血透市場佔有率的增速來看，山外山公司表現更爲亮眼，大有越戰越勇、碾壓進口品牌的勢頭。不同於業內其他品牌的負增長趨勢，2023年山外山公司的血透/血濾機和連續性血液淨化設備（CRRT）增速強勁，雙雙實現正向增長，躍居行業第一，儼然已成長爲國內乃至全球血液淨化行業的“引領者”。
而這，只是山外山公司二十三年發展歷程的一個微小剪影。
2）創新驅動 穩固核心壁壘
全產業鏈佈局 夯實行業主導力
二十三年過去，山外山公司依然沒有停止對創新探索的步伐，研發出一個又一個在全球範圍內都具備原創性和突破性的新產品，實現產業鏈上“多點開花”。
目前，山外山公司已擁有同行業中最完整的的產業鏈，憑藉完善的產業佈局、成熟的產品結構、核心技術及強大的研發能力，確保其處於血液淨化行業領先地位。
山外山公司擁有SWS-3000系列、SWS-5000系列等具有代表性的連續性血液淨化設備（CRRT），SWS-4000系列、SWS-6000系列等4款代表性的血液透析機，以及SWS-2000系列的血液灌流機，實現了血液淨化設備領域全系列產品的開發和應用，且公司系列產品均入選“優秀國產醫療設備產品遴選”目錄。
山外山公司已陸續獲得血液透析濃縮液、血液透析乾粉、血液透析器、透析液過濾器、連續性血液淨化管路、一次性使用血液灌流器等三類醫療器械註冊證，公司已基本完成自產血液淨化耗材的全線佈局。
自主技術創新是打造核心競爭力的關鍵，而加大研發投入則是增強科技創新實力的重要保障。截至2023年6月30日，公司已獲得發明專利40項（其中國內發明專利38項，國外發明專利2項），實用新型專利71項，外觀設計專利24項，著作權31項，其他(商標)139項；已獲得三類醫療器械證註冊證12項，起草了3項國家標準和5項行業標準。其中，2023年新獲得專利授權20個，較去年同期增加了81.82%。
3）規模能級擴張
“設備+耗材”協同發展
近日，山外山血液淨化產業園項目開工建設。該項目總投資20億元，佔地約120畝，總建築面積約20萬㎡。擬建設研發中心、血液淨化設備生產基地、血液淨化高值耗材生產基地，投入血液淨化設備生產線、紡絲生產線、透析器生產線、血液灌流器生產線、透析液生產線、透析粉生產線、透析管路生產線，實現血液淨化領域的全產業鏈覆蓋。
可以預見的是，該項目建成後，山外山公司產能產量將大幅度提升，將實現血液淨化設備的擴能與血液淨化耗材全線投產，進一步拓展公司的生產規模和優化產品結構，耗材的全線上市與公司市場上已售出的數萬臺血透設備形成極大的協同效應與馬太效應，實現“設備+耗材”並駕齊驅、比翼雙飛的相互促進與協同發展，助推山外山公司從血液淨化行業設備的龍頭企業，蝶變成爲血液淨化行業全產業鏈的頭部企業。
這標誌着山外山公司創新發展穩步進入新階段，也爲中國血液淨化行業創新發展陣地再添一塊版圖。
4）國內+國際雙輪驅動 實現強勢擴張
上市首年業績雙增 毛利率創新高
作爲業內少數能夠進入國際主流市場競爭的中國企業，山外山公司國際化產業佈局也持續受到關注。
得益於全面的產品佈局與領先的產品性能，山外山公司在海外市場的認可度也顯著提升。財報顯示，報告期內山外山公司2023年前三季度海外銷售收入達到8787.76萬元，同比增長139.94%。公司血液淨化設備系列產品憑藉優異的產品質量、穩定可靠的性能與極高的性價比優勢，已成功打入全球市場，並遠銷至意大利、瑞士、印尼、印度、馬來西亞等70餘個國家和地區。
國內+國外雙輪驅動，多元佈局無疑將賦予山外山公司更廣闊的市場機遇。
憑藉豐富的產品線與持續突破的高端技術，在行業龍頭與科創板上市企業光環加持下，山外山公司不負衆望，2023年全年業績表現靚麗。根據山外山公司發佈的2023年業績預告，預計去年實現營業收入6.50億元~7.20億元，同比增長70.15%~88.48%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.60億元~2.00億元，同比增長170.10%~237.63%。
值得一提的是，隨着血透設備和耗材的快速上量，山外山公司業績大幅提升的同時，毛利率也創出了10年來的新高，2023年前三季度，公司毛利率達55.47%，高於同業大部分可比公司。
業績報發佈後，有多家券商給予山外山公司增持評級。華金證券在研報中指出，山外山公司自產耗材陸續獲批，有望憑藉渠道優勢和在院設備帶動耗材快速增長，公司業績將持續快速增長；國金證券則點評稱，隨着公司技術能力不斷提升，市場核心競爭力不斷加強，國內血液淨化設備國產替代趨勢有望加速，公司營業收入和盈利水平還持續增長。
（完）