《其他電》雙鴻明年營收看增2成 液冷散熱明年Q4佔比近1成

雙鴻今天下午舉行法說會，由林育申親自主持，Nvidia GPU晶片將熱瓦數天花板打開了，爲液冷散熱增添「加速器」，林育申表示，AI伺服器分GPU及ASIC兩大塊，過去CPU晶片設計多會考量熱瓦數，無論採用GPU或是ASIC，電晶體都是愈放愈多，Nvidia的GPU晶片已經把熱瓦數天花板打開了，未來不會管晶片多少瓦，晶片瓦數上升會很快，就是想辦法解，雖然今年伺服器氣冷是大宗，等到明年第3季新晶片出來，到達1000瓦時，氣冷散熱跟液冷散熱比例就會反轉，由於雲端伺服器品牌大廠都在軍備競賽，預估液冷散熱將於2025年大爆發。

AI伺服器液冷散熱需求逐漸顯現，雙鴻挾深耕多年技術優勢，應用於CPU新平臺及AI伺服器兩家客戶的液冷散熱系統的水冷板(Cold plate)及液冷散熱核心設備CDU(流量控制單元)均已開始出貨，隨着伺服器品牌廠陸續導入液冷散熱產品，林育申表示，明年第4季伺服器氣冷散熱與液冷散熱可望達到1:1，佔公司營收比重有機會接近10%，全年佔比約5%到10%，由於液冷散熱產品單價高，目前的毛利率不會是公司毛利率的天花板。

雙鴻今年前3季合併營收爲93.68億元，年減10.17%，營業毛利爲21.94億元，年增9.46%，合併毛利率爲23.43%，年增4.3個百分點，營業淨利爲9.92億元，年增16.43%，稅後盈餘爲10.08億元，年減4.83%，每股盈餘爲11.71元，其中第3季因產品組合改善、臺幣貶值及製程改善，單季合併毛利率爲26.54%，年增5.91個百分點，創下單季歷史新高，營業淨利爲4.77億元，年增77.26%，營業淨利率爲13.69%，年增5.6個百分點，稅後盈餘爲4.91億元，年增20.61%，創下單季歷史新高，單季每股盈餘爲5.71元。

林育申表示，今年對雙鴻而言是很辛苦的一年，供應鏈遷徒，要建很多新工廠，資金壓力很大，且跨國管理難度增加，面臨很激烈產業淘汰及生死戰，加上AI產業突然蓬勃發展，我們很努力追趕產業，預期在AI伺服器帶動下，明年合併營收可望較今年成長20%。

就各產品線來看，明年以伺服器表現最佳，在AI伺服器及新一代伺服器新平臺滲透率提升下，預期將較今年成長40%，佔營收比重可望達30%。

在車用部分，目前雙鴻車用散熱產品包括：ADAS/車聯網相關等，以及充電樁散熱/IGBT水冷板等，隨着歐美市場陸續導入電動車，雙鴻預估，明年車用產品佔比約3%到4%，毛利率則與目前的平均毛利率差不多，約25%到30%。